個股異動解析:
賽科希德 國內血栓與止血體外診斷領域領先生產商
1、賽科希德,國內血栓與止血體外診斷領域領先生產商,主營血栓與止血體外診斷領域的檢測儀器、試劑及耗材的研發、生產和銷售,為醫療機構提供凝血、血液流變、血沉壓積、血小板聚集等自動化檢測儀器及配套的試劑和耗材。目前公司自主研發的血栓與止血體外診斷產品已獲得21項醫療器械產品注冊證書,其中凝血類產品14項、血流變類產品5項、血沉類產品1項、血小板類產品1項。公司產品覆蓋血栓與止血體外診斷領域的主要檢測項目,目前已經進入國內7,000多家醫療機構。
2、賽科希德是國內血栓與止血體外診斷領域領先生產商。公司 2018 年在國內的市場份額約為 4%,截至2019 年末,公司主要產品已經進入到國內 8,000 多家終端醫療機構,包括 800 多家三級醫院,逐步在二級醫院及以下醫療機構終端市場實現了進口替代。公司順應行業發展趨勢,血栓與止血體外診斷儀器產品向封閉系統發展,公司2016 年后實現了試劑收入對儀器銷售收入的超越,且試劑收入在公司主營收入占比逐年提升,目前公司試劑及耗材銷售收入占比總營收已達到 73.73%,帶動毛利率逐年提升。目前國內體外診斷市場主要由國際廠商壟斷,國內企業以生產診斷試劑為主,診斷儀器主要為代理國外品牌,在血栓與止血體外診斷領域,國內生產商的終端客戶以二級醫院及以下醫療機構為主。公司 2017 年推出的 SF-8200 全自動凝血測試儀,主要技術指標已達到或接近國際先進水平,2019 年推出的 SA-9800 全自動血流變測試儀實現了機械手混勻和自動穿刺功能,滿足了終端客戶對自動化和生物安全的需求,而儀器及試劑價格具有明顯價格優勢,未來有望進一步拓展三級醫院市場。
3、行業概覽:
(1)從體外診斷行業來看,我國體外診斷行業處于高速發展期,2014 年我國體外診斷行業市場規模為 300億元,預計 2019 年增加到 705 億元,五年復合增長率為 18.6%,遠高于同時期全球平均增長水平。
(2)從全球血栓與止血診斷市場來看,全球范圍內,由于人口老齡化的加劇,患心腦血管疾病和慢性病的人群逐年增多,凝血診斷的需求也快速增長。2015年,全球血栓與止血診斷市場規模約為27.3億美元,其中儀器市場規模占比約為58.6%,試劑及耗材市場規模占比約為41.4%。預計到2020年,血栓與止血市場規模將達到41.2億美元,2015-2020年間的復合增長率為8.6%,高于同期IVD市場的平均增長速度。目前我國血栓與止血診斷正處于高速發展期,2018年市場規模約55億元,近三年的年復合增長率達25%,在IVD領域的市場份額也由2014年的6%提升至2018年的9%。預計2023年我國血栓與止血診斷的市場規模將達到118億元,2018-2023年的年復合增長率為16.5%
4、競爭格局:全球體外診斷行業目前已呈現寡頭壟斷的競爭格局,2017 年,以羅氏診斷、雅培、丹納赫、西門子、賽默飛、碧迪、希森美康等為代表的醫療器械生產商占據全球 65%以上的市場份額。這些國外行業巨頭在國內高端市場依然保持壟斷地位。大型三級醫院檢驗科的高端診斷設備以采購進口儀器為主,國內體外診斷產品大量集中在二級醫院及以下醫療機構等。在凝血診斷領域,希森美康、思塔高、美國國家儀器實驗室長期占據壟斷地位,覆蓋國內大多數三級醫院。國產品牌中,以賽科希德、邁瑞醫療以及上海太陽為代表,將二級醫院及以下醫療機構作為主要目標,并不斷向三級醫院滲透。
2017-2019年營業收入1.57億、2.00億和2.30億,扣非凈利潤為3769萬、5708萬和7089萬。可比公司:希森美康、邁瑞醫療、九強生物、賽科希德,行業PE56.37倍。