中泰證券：新疆國資成西域旅游實控人，疆內旅游整合開啟，低空旅游業務即將爆發
無敵大花貓
全梭哈的小韭菜
2024-11-03 10:11:57 廣東省
作者利益披露：原創，不作為證券推薦或投資建議，截至發文時，作者不持有相關標的。
聲明：文章觀點來自網友，僅為作者個人研究意見，不代表韭研公社觀點及立場，站內所有文章均不構成投資建議，請投資者注意風險，獨立審慎決策。
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西域旅游
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眾信旅游
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長白山
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西安旅游
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王府井
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- 這個西域旅游最大(da)的(de)想象空間是新疆旅游資源整合，畢竟新疆國資委剛拿到控股權(quan)，意(yi)圖十分(fen)明顯。要知(zhi)道去(qu)西藏旅游，很大(da)程度(du)替代了去(qu)西亞國家旅游。50打(da)賞回復投訴于2024-11-03 10:50:43更新查看1條回復
- 假(jia)日多幾(ji)天的預期也沒兌現30打賞(shang)回復投訴于2024-11-03 12:54:15更新查看1條回復
- 旅(lv)游(you)什么時(shi)候起來了嗎(ma)10打賞回復投訴于2024-11-03 13:53:09更新查看1條回復
- 感(gan)謝分享(xiang)10打(da)賞回(hui)復投(tou)訴于2024-11-03 13:52:26更新查看1條回復
- 【國君劉越男】旅(lv)游行(xing)業資產整(zheng)合(he)報告(gao)：整(zheng)合(he)序幕拉開(kai)，旅(lv)游資產重估
投資(zi)建議(yi)：實現文旅資(zi)產(chan)(chan)整合有望優化上市(shi)公司資(zi)源配置、提升資(zi)產(chan)(chan)經營效益(yi)，推薦長白山、九華旅游(you)、三特(te)索道，受益(yi)標的西域(yu)旅游(you)、祥源文旅、南京商旅、萊(lai)茵體育。
資產整(zheng)合有(you)望提升供給質(zhi)量，提升經營效益。
①證監會(hui)鼓勵并購重組以(yi)提(ti)升(sheng)央國企資(zi)產質量，實現(xian)文旅資(zi)產整合有望優化資(zi)源配置、提(ti)升(sheng)資(zi)產經營效益，是重要實現(xian)路(lu)徑；
②資(zi)產整合同(tong)樣是實現“股權財政(zheng)”的(de)重(zhong)要方式(shi)，有望激發地方資(zi)本活力，提升國資(zi)對地方掌(zhang)控(kong)力；
③文旅公司(si)商(shang)業模式優質(zhi)、盈利(li)能力(li)強、現金流穩(wen)定，同時多數存量項目資(zi)本開支周期已過，經營(ying)杠桿(gan)較高，通(tong)過整合文旅資(zi)產有望(wang)更快速實現保值增值目的，顯著提升上市(shi)公司(si)盈利(li)能力(li)。
浙江新疆未上(shang)市(shi)資(zi)產多，集團資(zi)產可注入空間大。
①優質(zhi)資(zi)源聚焦江(jiang)浙與四川新疆地(di)區(qu)，以國(guo)資(zi)掌控為主，TOP5地(di)區(qu)占(zhan)全國(guo)5A景區(qu)比例(li)24%，地(di)方資(zi)產各具特色，聚焦沿海及西部城市；
②綜(zong)合旅游稟賦、財政壓力與并購傾(qing)向判斷，浙江/新疆/海南/安徽等(deng)地(di)或(huo)整合概率(lv)更(geng)高，上海/內蒙/西(xi)藏(zang)/寧夏(xia)排名(ming)相對更(geng)低(di)，說明(ming)通過文旅整合的(de)傾(qing)向或(huo)相對更(geng)低(di)，但地(di)方國資(zi)決策思路同樣關鍵；
③綜(zong)合股東資產(chan)空間及上市(shi)公(gong)(gong)司存(cun)量(liang)，西域旅(lv)(lv)游(you)/張家(jia)界(jie)/南京(jing)商(shang)旅(lv)(lv)值得關注，公(gong)(gong)司占(zhan)集(ji)團(tuan)收入比例(li)西域旅(lv)(lv)游(you)/西安(an)旅(lv)(lv)游(you)/三峽(xia)旅(lv)(lv)游(you)靠(kao)前且對應6/16/18%，利潤(run)(run)對比則張家(jia)界(jie)/南京(jing)商(shang)旅(lv)(lv)/西域旅(lv)(lv)游(you)靠(kao)前，其中張家(jia)界(jie)23年為虧(kui)(kui)損(sun)而(er)控股股東歸母利潤(run)(run)2.8億元(yuan)，南京(jing)商(shang)旅(lv)(lv)及西域旅(lv)(lv)游(you)占(zhan)比30%和49%，但考慮到(dao)集(ji)團(tuan)層(ceng)面存(cun)在虧(kui)(kui)損(sun)資產(chan)，因(yin)此實際盈利項目利潤(run)(run)更值得參考。
整合逐步(bu)推進(jin)，國企與民(min)企并舉。
①西(xi)域旅(lv)(lv)游實(shi)控人變(bian)更，集團資產豐富，2024年9月6日股(gu)東天(tian)池控股(gu)將23.64%股(gu)票對應表決權(quan)授予(yu)新(xin)疆文(wen)旅(lv)(lv)投(tou)，實(shi)控人由昌吉(ji)自治州阜康市(shi)財政局轉(zhuan)為新(xin)疆國資委，文(wen)旅(lv)(lv)投(tou)旗(qi)下喀納斯(si)、那拉提、葡(pu)萄溝等景區(qu)資產質量更高；
②祥源(yuan)文(wen)旅2021年轉型文(wen)旅產(chan)業，逐(zhu)步注入旅游資(zi)產(chan)，21年通過(guo)增發購買百龍綠色(se)、鳳凰祥盛、黃(huang)龍洞旅游、齊云山股份(fen)等(deng)多個資(zi)產(chan)重組成功(gong)后，營收利潤大(da)幅提升，同時23-24年發布莽山景區、丹(dan)霞山、碧峰(feng)峽等(deng)資(zi)產(chan)收購公(gong)告(gao)；
③三峽(xia)旅(lv)游擬收(shou)購三峽(xia)大壩旅(lv)游區旅(lv)游交通服務(wu)業務(wu)的經營權(quan)，目(mu)前(qian)尚待落地；
④萊茵體育(yu)通過(guo)資產置(zhi)換(huan)實(shi)現困境反轉，引(yin)入成(cheng)都文旅股(gu)份加碼文旅產業(ye)；
⑤南京商旅五年(nian)資產(chan)注入計劃階段性完成，夫子(zi)廟(miao)游船等優質(zhi)資產(chan)已(yi)并(bing)入報表(biao)。
風(feng)險提示：整合(he)不及預(yu)(yu)期、資產質(zhi)量(liang)不及預(yu)(yu)期、經營(ying)協同性考驗。20打賞回復(fu)投訴(su)
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