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核心要點、結論：能耗雙控政策帶來的直接和間接影響：綠色電力使用占比的提升（利好新能源發電運營商）限電、限煤帶來的限產、漲價邏輯（化工、有色等）風險點：各地能耗雙控下的限產舉措不日或被中央糾正以下詳解：1、綠色電力使用占比的提升（利好新能源發電運營商）在新的“雙控”制度下，達到可再生能源電量消納激勵責

我們團隊最早在6月27號，當時發改委提到要還原電力的商品屬性，在那個時間點在行業報告里面提到要關注，后來在8月份第一周我們覺得短期賽道股要休息休息，我們建議把整體配置改成沿著電力的啞鈴型配置，更多的配置電力鏈的啞鈴型配置，更多的配電力鏈上游的資源稀缺品和電力運營商。從8月往后看，更建議大家關注電力運

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好圖啊好圖。不過還是不收公分了。 今天，漲價概念再度領漲兩市，資金抱團的現象非常明顯，特別是其中的一些細分領域，不少個股更是漲上了天。這與一項政策有關： 8月12日，國家發改委印發了《2021年上半年各地區能耗雙控目標完成情況晴雨表》，其中在能耗強度降低方面，青海、寧夏、廣西、廣東、福建、新疆、云南

濱化股份：多種產品迎來周期共振，氯堿龍頭業績彈性遠超預期多種產品全線暴漲，比最新的研報更超預期業績21年PE個位數，22年投產后再造一個濱化氫能源逐漸發力珍惜250的濱化  燒堿（公司具備61萬噸產能）：我們認為當前燒堿正處于氣勢如虹的大周期行情中。據百川盈孚，截至9月18日片堿

洲際油氣600759，擁有權益儲量為1.8萬億立方米的蘇克超大型氣田15%的權益，做為對比北極亞馬爾天然氣項目可采儲量達1.3萬億立方米，而中國石油此前花費50億美元拿下北極亞馬爾項目20%權益（此前全球最大天然氣項目），同比這意味著洲際油氣這15%權益價值將近50億美元，并且蘇克氣田就在鄰國哈薩克

中國石油：低估的石油天然氣霸主 （關注原因：長線，公司價值被長期低估） 1、公司中報：2021年H1實現收入11965.81億元，同比增長28.8%；歸母凈利潤530.36億元，同比增長830.22億元，扭虧為盈，每股收益0.29元，每股凈資產6.84元。上半年受全球經濟持續向好，OPEC+繼續

磷肥專家交流會 時間：2021年9月13日   一、行業介紹 磷肥漲幅回顧：從2020年底到2021年，磷肥行業漲幅較大。分為幾個階段。2020年12月左右，磷酸一銨跟磷酸二銨這在國際市場出現一定幅度漲幅。以磷酸二銨為例，12月底價格大概是380美元，之后跳漲到了400-405美元

對許多人而言，周期股市禁區，化工股是個禁區中的禁區。里面上下游關系復雜，影響因子眾多；作為周期股，周期波動也難以預料；名稱千奇百怪，不知道是啥東西！ 但在“哪兒都缺電”的格局下，許多化工股的周期性悄然發生了變化。既然在3~5年內，限電、控能和減碳的目標才能完成，那在這個時期內，影響會始終存在，這個時

央視《新聞聯播》報道，未來五年，國家電網將投資超過2萬億元，推進電網轉型升級。特高壓投資將大規模全面重啟，再次迎來新一輪建設高潮。國家電網在利用特高壓輸電技術輸送電力時，發電廠發出的電先要通過升壓變壓器將電壓升高至1000（±800）千伏以上，然后到用電地區再通過降壓變壓器將電壓降至220/380伏

【長江金屬王鶴濤團隊】金屬材料之能耗管控投資機會1、不銹鋼【太鋼不銹】：近期江蘇、廣東等能耗管控落地，不銹鋼產量邊際減少7%~19%，此外，若按照不銹鋼全國全年產量同比持平，前8月同比已增20%，則今年9-12月不銹鋼產量同比下降33%，供給缺口顯著，3季度至今不銹鋼價格累計上漲15%，量增&

1）R142b-PVDF：PVDF 受益于下游鋰電池、光伏背板的需求拉動價格同比翻倍上漲，其核心原料 R142b 新增產能審批受到嚴格限制，是整條產業鏈利潤空間最大并且是最核心的”卡脖子"環節，價格自年初的 2.3 萬/噸上漲至 7.5 萬/噸，后續國盛證券判斷還有進一步上漲空間。建議關注：聯創股份

天原股份：鋰電材料和寧德時代深度合作 （關注原因：中線，公司化工鋰電協同發展） 1、公司參股宜賓鋰寶和宜賓光原兩家公司且為持股比例最大股東，分別從事三元正極材料和前驅體材料的生產。目前2萬噸三元正極負荷不斷提升，并將于今年下半年新增1萬噸達到3萬噸，初步計劃十四五末達到10萬噸規模。 鋰寶正極

8月18日，寧德時代與四川發展戰略合作協議簽約儀式在成都舉行。寧德時代將與四川發展及6家控股公司深化合作，在儲能、充換電設施、航空動力研發、上游材料一體化、智能礦山采掘、零部件供應、商用車電動化等領域攜手構建優勢互補、合作共贏的新格局。寧德時代打通四川鋰電全產業鏈布局，川礦有望進入開發快車道。寧德時

寧德時代與四川發展簽訂戰略合作協議，川礦有望進入開發快車道??事件：8月18日，寧德時代與四川發展戰略合作協議簽約儀式在成都舉行。寧德時代將與四川發展及6家控股公司深化合作，在儲能、充換電設施、航空動力研發、上游材料一體化、智能礦山采掘、零部件供應、商用車電動化等領域攜手構建優勢互補、合作共贏的新格

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濱化股份：多種產品迎來周期共振，氯堿龍頭業績彈性遠超預期多種產品全線暴漲，比最新的研報更超預期業績21年PE個位數，22年投產后再造一個濱化氫能源逐漸發力珍惜250的濱化  燒堿（公司具備61萬噸產能）：我們認為當前燒堿正處于氣勢如虹的大周期行情中。據百川盈孚，截至9月18日片堿

洲際油氣600759，擁有權益儲量為1.8萬億立方米的蘇克超大型氣田15%的權益，做為對比北極亞馬爾天然氣項目可采儲量達1.3萬億立方米，而中國石油此前花費50億美元拿下北極亞馬爾項目20%權益（此前全球最大天然氣項目），同比這意味著洲際油氣這15%權益價值將近50億美元，并且蘇克氣田就在鄰國哈薩克

中國石油：低估的石油天然氣霸主 （關注原因：長線，公司價值被長期低估） 1、公司中報：2021年H1實現收入11965.81億元，同比增長28.8%；歸母凈利潤530.36億元，同比增長830.22億元，扭虧為盈，每股收益0.29元，每股凈資產6.84元。上半年受全球經濟持續向好，OPEC+繼續

磷肥專家交流會 時間：2021年9月13日   一、行業介紹 磷肥漲幅回顧：從2020年底到2021年，磷肥行業漲幅較大。分為幾個階段。2020年12月左右，磷酸一銨跟磷酸二銨這在國際市場出現一定幅度漲幅。以磷酸二銨為例，12月底價格大概是380美元，之后跳漲到了400-405美元

對許多人而言，周期股市禁區，化工股是個禁區中的禁區。里面上下游關系復雜，影響因子眾多；作為周期股，周期波動也難以預料；名稱千奇百怪，不知道是啥東西！ 但在“哪兒都缺電”的格局下，許多化工股的周期性悄然發生了變化。既然在3~5年內，限電、控能和減碳的目標才能完成，那在這個時期內，影響會始終存在，這個時

央視《新聞聯播》報道，未來五年，國家電網將投資超過2萬億元，推進電網轉型升級。特高壓投資將大規模全面重啟，再次迎來新一輪建設高潮。國家電網在利用特高壓輸電技術輸送電力時，發電廠發出的電先要通過升壓變壓器將電壓升高至1000（±800）千伏以上，然后到用電地區再通過降壓變壓器將電壓降至220/380伏

【長江金屬王鶴濤團隊】金屬材料之能耗管控投資機會1、不銹鋼【太鋼不銹】：近期江蘇、廣東等能耗管控落地，不銹鋼產量邊際減少7%~19%，此外，若按照不銹鋼全國全年產量同比持平，前8月同比已增20%，則今年9-12月不銹鋼產量同比下降33%，供給缺口顯著，3季度至今不銹鋼價格累計上漲15%，量增&

1）R142b-PVDF：PVDF 受益于下游鋰電池、光伏背板的需求拉動價格同比翻倍上漲，其核心原料 R142b 新增產能審批受到嚴格限制，是整條產業鏈利潤空間最大并且是最核心的”卡脖子"環節，價格自年初的 2.3 萬/噸上漲至 7.5 萬/噸，后續國盛證券判斷還有進一步上漲空間。建議關注：聯創股份

天原股份：鋰電材料和寧德時代深度合作 （關注原因：中線，公司化工鋰電協同發展） 1、公司參股宜賓鋰寶和宜賓光原兩家公司且為持股比例最大股東，分別從事三元正極材料和前驅體材料的生產。目前2萬噸三元正極負荷不斷提升，并將于今年下半年新增1萬噸達到3萬噸，初步計劃十四五末達到10萬噸規模。 鋰寶正極

8月18日，寧德時代與四川發展戰略合作協議簽約儀式在成都舉行。寧德時代將與四川發展及6家控股公司深化合作，在儲能、充換電設施、航空動力研發、上游材料一體化、智能礦山采掘、零部件供應、商用車電動化等領域攜手構建優勢互補、合作共贏的新格局。寧德時代打通四川鋰電全產業鏈布局，川礦有望進入開發快車道。寧德時

寧德時代與四川發展簽訂戰略合作協議，川礦有望進入開發快車道??事件：8月18日，寧德時代與四川發展戰略合作協議簽約儀式在成都舉行。寧德時代將與四川發展及6家控股公司深化合作，在儲能、充換電設施、航空動力研發、上游材料一體化、智能礦山采掘、零部件供應、商用車電動化等領域攜手構建優勢互補、合作共贏的新格