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躺平的隨手單受害者

2021-12-16 08:14:27

研究報告：平安證券-醫藥生物行業深度報告

研究報告：平安證券-醫藥生物行業深度報告：從2021年醫保談判看創新藥行業邏輯變化-211210

20211210-平安證券-醫藥生物行業深度報告：從2021年醫保談判看創新藥行業邏輯變化.pdf

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躺平的隨手單受害者

2021-09-18 08:38:21

天賜材料：電解液龍頭市占率持續提升，縱向一體化布局獲成本優勢

電解液需求高增長，市場集中度不斷提升。我們測算出21-25年全球電解液需求為47.5/72.0/101.1/135.1/168.3萬噸，CAGR將達到37.2%。15-20年國內電解液總產能從11.2萬噸提升至50.7萬噸，產量從6.9萬噸提升至29.1萬噸，CAGR分別為35.2%和33.4%。20年國內電解液產能占全球比例約80%，同比持平。17-20年，國內電解液行業CR3從46.3%提升至61.6%，CR5從61.5%提升至77.6%，競爭格局不斷優化。

20210916-西部證券-天賜材料-002709-首次深度覆蓋報告：電解液龍頭市占率持續提升，縱向一體化布局獲成本優勢 (2).pdf

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天賜材料

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躺平的隨手單受害者

2021-09-18 08:35:54

光大證券-一周通讀

美國8月CPI同比持續高位運行，但環比拐點已經確認；核心CPI同比和環比均低于市場預期，進一步平息市場對通脹的擔憂。8月通脹表現符合鮑威爾“暫時性”通脹觀點，降低美聯儲貨幣政策急轉彎概率。）基于近3月較高通脹水平，預計美聯儲將在9月的議息會議中上調通脹預期，并討論Taper節奏和時長。我們維持美聯儲11月宣布Taper，12月啟動Taper的判斷。

20210917-光大證券-一周通讀.pdf

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中國交建

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躺平的隨手單受害者

2021-09-17 08:17:40

國元證券-早安直通車

　　壯士的斷臂：關于貴州202號文和空殼類國企的未來　　1.貴州出臺202號文的整體思路與之前全國的基調并無二致：　　1）嚴格規范政府舉債行為，嚴格禁止新增政府隱性債務，依法合規化解存量債務，切實防范化解債務風險；　　2)政府投資的主體責任得到進一步明確：通過市場化方式實施的產業化等經營性項目，應當按照“誰決策誰負責”的原則，由企業作為項目法人自主決策，獨立核算，自負盈虧；　　3）堅持“開前門”、“堵后門”的基調，政府及有關部門不得違法違規舉借債務籌措政府投資資金，政府投資項目只能在限額

20210917-國元證券-早安直通車.pdf

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貴州三力

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躺平的隨手單受害者

2021-09-17 08:16:15

銀行行業深度報告：房地產不良突增，會沖擊資產質量嗎

　　房地產對公不良貸款明顯“雙升”，拖累資產質量。2020年疫情后，銀行業大力處置不良資產，截至2021年6月末，41家A股上市銀行的合計不良率降低至1.41%，較2020年末下行7BP。然而形成鮮明反差的是，房地產對公貸款的質量明顯惡化。我們統計數據完整的26家上市銀行，可以看到房地產對公貸款不良“雙升”，合計不良率從2018年末的0.93%上升至2021年6月末的1.77%，拖累總體資產質量。相比之下，個人住房貸款的資產質量仍然優異，與對公房地產貸款差別明顯，數據完整的18家上市銀行2021

20210917-東吳證券-銀行行業深度報告：房地產不良突增，會沖擊資產質量嗎？.pdf

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平安銀行

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躺平的隨手單受害者

2021-09-17 08:15:11

-9系GPU已完成流片、封裝，“中國英偉達”進軍民用市場

　　9系芯片已完成流片、封裝，進一步打開民用市場想象空間：公司新一代9系GPU的順利推出，有利于增強公司核心競爭力，鞏固公司在相關領域的市場競爭力與市場占有率。//www.hibor.com.cn（慧博投研資訊）9系芯片相對于7系芯片，性能大幅提升，跟英偉達2017年底2018年初推出的GTX 1080產品性能相當。9系GPU制程從28nm提升到14nm，圖形顯控能力大幅提升，可以支持3D顯示和4K游戲，同時也支持高性能計算，有望應用于服務器、云端、礦機、車載等場景。公司市場有望從信

20210917-東吳證券-景嘉微-300474-9系GPU已完成流片、封裝，“中國英偉達”進軍民用市場.pdf

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景嘉微

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躺平的隨手單受害者

2021-09-16 08:27:22

10年策略研究凝聚30個經典邏輯（3）

　　長期賽道的選擇：美、日長期高收益方向集中在消費、科技　　【美國】行業結構背后的時代脈絡及產業變遷　　73年至今，美股年化收益率高的行業主要集中于：消費與科技。//www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】年化收益率居前的行業是：航空和國防10.9%、軟件和計算機服務10.8%、休閑旅游9.8%、一般零售業9.8%、電子電器設備9.4%、衛生保健9.3%、食品和藥品零售9.2%、食品飲料8.9%。//www.hibor.com.cn（慧博投研資訊）而年化收益率

20210914-天風證券-【天風策略首席策略劉晨明】10年策略研究凝聚30個經典邏輯（3）：行業比較中的長期選擇、短期擇時、定量模型.pdf

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ISHARES美國消費服務ETF

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2021-09-16 08:24:45

10年策略研究凝聚30個經典邏輯（2）

　一年維度超額收益的決定因素-A股　　①決定一年維度股價漲跌幅排名的核心就是未來一年景氣度水平的相對高低。//www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】　　②我們可以用兩組統計數據，和兩張圖表來證明這一結論：　　（1）把每年個股的漲跌幅按照由高到低分為10檔，測算每檔的扣非利潤增速（當年年報）中位數；　　（2）把每年個股的扣非增速按照由高到低分為10檔，測算每檔的漲跌幅（當年區間漲跌幅）中位數；

20210913-天風證券-10年策略研究凝聚30個經典邏輯（2）：行業比較的邏輯框架和應用案例.pdf

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德銀嘉實滬深300指數ETF

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2021-09-16 08:23:16

大勢、風格研判：10年策略研究凝聚30個經典邏輯（1）

　　一、大勢研判：　　信用盈利二維框架。//www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】　　指數研判的精準指標：股債收益差。//www.hibor.com.cn（慧博投研資訊）　　信用周期和M1-PPI代表股票市場剩余流動性，決定市場整體估值的水位。　　二、風格研判：　　大小盤風格由何決定？——50年美股大小盤風格復盤的經驗。　　決定風格的核心因素不是利率，而是業績增速差。　　決定風格的核心因素不是利率，而是業績增速差。

20210912-天風證券-大勢、風格研判及專題研究：10年策略研究凝聚30個經典邏輯（1）.pdf

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德銀嘉實滬深300指數ETF

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2021-09-16 08:17:16

技術驅動成長，被低估的陶纖龍頭

　陶纖行業市場空間有望加速擴容：陶瓷纖維自有的質輕、絕熱等優良產品屬性，符合節能減排大趨勢，應用需求在不斷增長。近年來，保溫隔熱耐火制品需求增速高于耐火材料行業的平均水平。碳中和政策的深入推進，能耗控制的必要性和迫切性進一步提升，雖然使用陶瓷纖維的成本相對更高，但可以減少高溫設備及管道的熱量損失和能耗，符合國家相關政策方向和節能減碳的大趨勢，對于企業經營利大于弊。因此陶纖有望憑借其優異的產品屬性，實現對當前傳統高溫行業的相關材料替代，再次進行市場擴容。

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魯陽節能

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2021-09-16 08:14:57

海風向好，成功轉型新能源運營商

　　海上風電裝機增長迅速，成功轉型新能源運營商。2021年7月，公司石城和平海灣共計40萬kw海上風電項目投產，投產后公司陸風、海風和光伏裝機分別為88.7、40和4.29萬kw，合計裝機量約為133萬kw。公司在建海上風電項目為長樂外海海上風電場C區，規劃裝機量49.8萬千瓦，計劃年底投產。投產后公司2021年底裝機規模將達到597萬kw，其中新能源裝機規模為183萬kw，占比約31%。2020年，公司新能源業務板塊的凈利潤占比達53.88%，公司已經成功轉型為新能源運營商。考慮到海上風電的高

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福能股份

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躺平的隨手單受害者

2021-09-15 09:06:34

開源證券-晨會紀要

　　觀點精粹　　總量視角　　【策略】逐步顯現的糾結與分歧——資金跟蹤系列之三十四——投資策略專題-20210913 　　【金融工程】北上資金行為畫像（2021年9月13日）——金融工程定期-20210913

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天風證券

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躺平的隨手單受害者

2021-09-15 09:02:25

萬華完成POE中試同時積極進軍鋰電材料

　本周行情回顧。//www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】本周，Wind新材料指數收報5335.35點，環比上漲4.75%。//www.hibor.com.cn（慧博投研資訊）其中漲幅前五的公司有瑞聯新材（+37.69%）、奧克股份（+33.55%）、聯泓新科（+18.93%）、皖維高新（+16.61%）、南大光電（+14.73%）；跌幅前五的公司分別為硅寶科技（-10.18%）、東岳硅材（-10.15%）、確成股份（-9.45%）、賽伍技術（-7.31%）、新

20210914-德邦證券-化工行業周報：萬華完成POE中試，聯泓新科深化EVA布局同時積極進軍鋰電材料 (1).pdf

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萬華化學

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躺平的隨手單受害者

2021-09-15 08:36:24

房產稅系列研究：房產稅如何影響消費

　　從短期來看，由于房產稅是直接稅，個人“稅感”較強，開征后有可能導致部分人群稅負增加，降低居民可支配收入，壓制消費增長；本文嘗試以S市為例，觀察不同政策力度的壓制影響；在細分結構上，必需消費品或具有一定剛性，可選消費品受到影響的可能性更大。//www.hibor.com.cn（慧博投研資訊）　　測算結果顯示，推行房產稅后，城市的居民可支配收入和消費支出短期會受到一定沖擊；假設2022年，在S市以70%稅基及0.4%稅率開征個人房產稅，或影響當年居民可支配收入8.2個百分點，影響2

20210914-中泰證券-房產稅系列研究：房產稅如何影響消費.pdf

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中國消費者指數ETF-GLOBALX

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躺平的隨手單受害者

2021-09-15 08:35:05

預調成長，絕對龍頭，產品矩陣多渠道領跑行業

　　深耕預調酒行業，成為絕對龍頭。預調酒自 20 世紀 90 年代進入中國市場，行業培育階段國內外企業先后布局，2003 年巴克斯酒業推出“RIO”雞尾酒。隨著消費者培育逐漸成熟、消費能力提升，行業在 2011-2015 年爆發式增長，巴克斯酒業順應趨勢積極進行廣告投放、拓展渠道，實現飛躍式增長。但由于行業發展尚不規范背景下大量粗制濫造產品進入市場損害了預調酒品類的產品形象、渠道過度下沉導致庫存積壓， 2016 年后行業大幅下滑，公司迅速調整戰略，精簡營銷投入，轉向深耕產品，順利走出行業困境

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百潤股份

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躺平的隨手單受害者

2021-12-16 08:14:27

研究報告：平安證券-醫藥生物行業深度報告

研究報告：平安證券-醫藥生物行業深度報告：從2021年醫保談判看創新藥行業邏輯變化-211210

20211210-平安證券-醫藥生物行業深度報告：從2021年醫保談判看創新藥行業邏輯變化.pdf

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ST未名

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2021-09-18 08:38:21

天賜材料：電解液龍頭市占率持續提升，縱向一體化布局獲成本優勢

電解液需求高增長，市場集中度不斷提升。我們測算出21-25年全球電解液需求為47.5/72.0/101.1/135.1/168.3萬噸，CAGR將達到37.2%。15-20年國內電解液總產能從11.2萬噸提升至50.7萬噸，產量從6.9萬噸提升至29.1萬噸，CAGR分別為35.2%和33.4%。20年國內電解液產能占全球比例約80%，同比持平。17-20年，國內電解液行業CR3從46.3%提升至61.6%，CR5從61.5%提升至77.6%，競爭格局不斷優化。

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天賜材料

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躺平的隨手單受害者

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光大證券-一周通讀

美國8月CPI同比持續高位運行，但環比拐點已經確認；核心CPI同比和環比均低于市場預期，進一步平息市場對通脹的擔憂。8月通脹表現符合鮑威爾“暫時性”通脹觀點，降低美聯儲貨幣政策急轉彎概率。）基于近3月較高通脹水平，預計美聯儲將在9月的議息會議中上調通脹預期，并討論Taper節奏和時長。我們維持美聯儲11月宣布Taper，12月啟動Taper的判斷。

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中國交建

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國元證券-早安直通車

　　壯士的斷臂：關于貴州202號文和空殼類國企的未來　　1.貴州出臺202號文的整體思路與之前全國的基調并無二致：　　1）嚴格規范政府舉債行為，嚴格禁止新增政府隱性債務，依法合規化解存量債務，切實防范化解債務風險；　　2)政府投資的主體責任得到進一步明確：通過市場化方式實施的產業化等經營性項目，應當按照“誰決策誰負責”的原則，由企業作為項目法人自主決策，獨立核算，自負盈虧；　　3）堅持“開前門”、“堵后門”的基調，政府及有關部門不得違法違規舉借債務籌措政府投資資金，政府投資項目只能在限額

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貴州三力

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2021-09-17 08:16:15

銀行行業深度報告：房地產不良突增，會沖擊資產質量嗎

　　房地產對公不良貸款明顯“雙升”，拖累資產質量。2020年疫情后，銀行業大力處置不良資產，截至2021年6月末，41家A股上市銀行的合計不良率降低至1.41%，較2020年末下行7BP。然而形成鮮明反差的是，房地產對公貸款的質量明顯惡化。我們統計數據完整的26家上市銀行，可以看到房地產對公貸款不良“雙升”，合計不良率從2018年末的0.93%上升至2021年6月末的1.77%，拖累總體資產質量。相比之下，個人住房貸款的資產質量仍然優異，與對公房地產貸款差別明顯，數據完整的18家上市銀行2021

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-9系GPU已完成流片、封裝，“中國英偉達”進軍民用市場

　　9系芯片已完成流片、封裝，進一步打開民用市場想象空間：公司新一代9系GPU的順利推出，有利于增強公司核心競爭力，鞏固公司在相關領域的市場競爭力與市場占有率。//www.hibor.com.cn（慧博投研資訊）9系芯片相對于7系芯片，性能大幅提升，跟英偉達2017年底2018年初推出的GTX 1080產品性能相當。9系GPU制程從28nm提升到14nm，圖形顯控能力大幅提升，可以支持3D顯示和4K游戲，同時也支持高性能計算，有望應用于服務器、云端、礦機、車載等場景。公司市場有望從信

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景嘉微

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2021-09-16 08:27:22

10年策略研究凝聚30個經典邏輯（3）

　　長期賽道的選擇：美、日長期高收益方向集中在消費、科技　　【美國】行業結構背后的時代脈絡及產業變遷　　73年至今，美股年化收益率高的行業主要集中于：消費與科技。//www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】年化收益率居前的行業是：航空和國防10.9%、軟件和計算機服務10.8%、休閑旅游9.8%、一般零售業9.8%、電子電器設備9.4%、衛生保健9.3%、食品和藥品零售9.2%、食品飲料8.9%。//www.hibor.com.cn（慧博投研資訊）而年化收益率

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2021-09-16 08:24:45

10年策略研究凝聚30個經典邏輯（2）

　一年維度超額收益的決定因素-A股　　①決定一年維度股價漲跌幅排名的核心就是未來一年景氣度水平的相對高低。//www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】　　②我們可以用兩組統計數據，和兩張圖表來證明這一結論：　　（1）把每年個股的漲跌幅按照由高到低分為10檔，測算每檔的扣非利潤增速（當年年報）中位數；　　（2）把每年個股的扣非增速按照由高到低分為10檔，測算每檔的漲跌幅（當年區間漲跌幅）中位數；

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2021-09-16 08:23:16

大勢、風格研判：10年策略研究凝聚30個經典邏輯（1）

　　一、大勢研判：　　信用盈利二維框架。//www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】　　指數研判的精準指標：股債收益差。//www.hibor.com.cn（慧博投研資訊）　　信用周期和M1-PPI代表股票市場剩余流動性，決定市場整體估值的水位。　　二、風格研判：　　大小盤風格由何決定？——50年美股大小盤風格復盤的經驗。　　決定風格的核心因素不是利率，而是業績增速差。　　決定風格的核心因素不是利率，而是業績增速差。

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2021-09-16 08:17:16

技術驅動成長，被低估的陶纖龍頭

　陶纖行業市場空間有望加速擴容：陶瓷纖維自有的質輕、絕熱等優良產品屬性，符合節能減排大趨勢，應用需求在不斷增長。近年來，保溫隔熱耐火制品需求增速高于耐火材料行業的平均水平。碳中和政策的深入推進，能耗控制的必要性和迫切性進一步提升，雖然使用陶瓷纖維的成本相對更高，但可以減少高溫設備及管道的熱量損失和能耗，符合國家相關政策方向和節能減碳的大趨勢，對于企業經營利大于弊。因此陶纖有望憑借其優異的產品屬性，實現對當前傳統高溫行業的相關材料替代，再次進行市場擴容。

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2021-09-16 08:14:57

海風向好，成功轉型新能源運營商

　　海上風電裝機增長迅速，成功轉型新能源運營商。2021年7月，公司石城和平海灣共計40萬kw海上風電項目投產，投產后公司陸風、海風和光伏裝機分別為88.7、40和4.29萬kw，合計裝機量約為133萬kw。公司在建海上風電項目為長樂外海海上風電場C區，規劃裝機量49.8萬千瓦，計劃年底投產。投產后公司2021年底裝機規模將達到597萬kw，其中新能源裝機規模為183萬kw，占比約31%。2020年，公司新能源業務板塊的凈利潤占比達53.88%，公司已經成功轉型為新能源運營商。考慮到海上風電的高

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開源證券-晨會紀要

　　觀點精粹　　總量視角　　【策略】逐步顯現的糾結與分歧——資金跟蹤系列之三十四——投資策略專題-20210913 　　【金融工程】北上資金行為畫像（2021年9月13日）——金融工程定期-20210913

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2021-09-15 09:02:25

萬華完成POE中試同時積極進軍鋰電材料

　本周行情回顧。//www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】本周，Wind新材料指數收報5335.35點，環比上漲4.75%。//www.hibor.com.cn（慧博投研資訊）其中漲幅前五的公司有瑞聯新材（+37.69%）、奧克股份（+33.55%）、聯泓新科（+18.93%）、皖維高新（+16.61%）、南大光電（+14.73%）；跌幅前五的公司分別為硅寶科技（-10.18%）、東岳硅材（-10.15%）、確成股份（-9.45%）、賽伍技術（-7.31%）、新

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萬華化學

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躺平的隨手單受害者

2021-09-15 08:36:24

房產稅系列研究：房產稅如何影響消費

　　從短期來看，由于房產稅是直接稅，個人“稅感”較強，開征后有可能導致部分人群稅負增加，降低居民可支配收入，壓制消費增長；本文嘗試以S市為例，觀察不同政策力度的壓制影響；在細分結構上，必需消費品或具有一定剛性，可選消費品受到影響的可能性更大。//www.hibor.com.cn（慧博投研資訊）　　測算結果顯示，推行房產稅后，城市的居民可支配收入和消費支出短期會受到一定沖擊；假設2022年，在S市以70%稅基及0.4%稅率開征個人房產稅，或影響當年居民可支配收入8.2個百分點，影響2

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中國消費者指數ETF-GLOBALX

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躺平的隨手單受害者

2021-09-15 08:35:05

預調成長，絕對龍頭，產品矩陣多渠道領跑行業

　　深耕預調酒行業，成為絕對龍頭。預調酒自 20 世紀 90 年代進入中國市場，行業培育階段國內外企業先后布局，2003 年巴克斯酒業推出“RIO”雞尾酒。隨著消費者培育逐漸成熟、消費能力提升，行業在 2011-2015 年爆發式增長，巴克斯酒業順應趨勢積極進行廣告投放、拓展渠道，實現飛躍式增長。但由于行業發展尚不規范背景下大量粗制濫造產品進入市場損害了預調酒品類的產品形象、渠道過度下沉導致庫存積壓， 2016 年后行業大幅下滑，公司迅速調整戰略，精簡營銷投入，轉向深耕產品，順利走出行業困境

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百潤股份

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躺平的隨手單受害者

2021-12-16 08:14:27

研究報告：平安證券-醫藥生物行業深度報告

研究報告：平安證券-醫藥生物行業深度報告：從2021年醫保談判看創新藥行業邏輯變化-211210

20211210-平安證券-醫藥生物行業深度報告：從2021年醫保談判看創新藥行業邏輯變化.pdf

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ST未名

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躺平的隨手單受害者

2021-09-18 08:38:21

天賜材料：電解液龍頭市占率持續提升，縱向一體化布局獲成本優勢

電解液需求高增長，市場集中度不斷提升。我們測算出21-25年全球電解液需求為47.5/72.0/101.1/135.1/168.3萬噸，CAGR將達到37.2%。15-20年國內電解液總產能從11.2萬噸提升至50.7萬噸，產量從6.9萬噸提升至29.1萬噸，CAGR分別為35.2%和33.4%。20年國內電解液產能占全球比例約80%，同比持平。17-20年，國內電解液行業CR3從46.3%提升至61.6%，CR5從61.5%提升至77.6%，競爭格局不斷優化。

20210916-西部證券-天賜材料-002709-首次深度覆蓋報告：電解液龍頭市占率持續提升，縱向一體化布局獲成本優勢 (2).pdf

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天賜材料

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躺平的隨手單受害者

2021-09-18 08:35:54

光大證券-一周通讀

美國8月CPI同比持續高位運行，但環比拐點已經確認；核心CPI同比和環比均低于市場預期，進一步平息市場對通脹的擔憂。8月通脹表現符合鮑威爾“暫時性”通脹觀點，降低美聯儲貨幣政策急轉彎概率。）基于近3月較高通脹水平，預計美聯儲將在9月的議息會議中上調通脹預期，并討論Taper節奏和時長。我們維持美聯儲11月宣布Taper，12月啟動Taper的判斷。

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中國交建

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躺平的隨手單受害者

2021-09-17 08:17:40

國元證券-早安直通車

　　壯士的斷臂：關于貴州202號文和空殼類國企的未來　　1.貴州出臺202號文的整體思路與之前全國的基調并無二致：　　1）嚴格規范政府舉債行為，嚴格禁止新增政府隱性債務，依法合規化解存量債務，切實防范化解債務風險；　　2)政府投資的主體責任得到進一步明確：通過市場化方式實施的產業化等經營性項目，應當按照“誰決策誰負責”的原則，由企業作為項目法人自主決策，獨立核算，自負盈虧；　　3）堅持“開前門”、“堵后門”的基調，政府及有關部門不得違法違規舉借債務籌措政府投資資金，政府投資項目只能在限額

20210917-國元證券-早安直通車.pdf

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貴州三力

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躺平的隨手單受害者

2021-09-17 08:16:15

銀行行業深度報告：房地產不良突增，會沖擊資產質量嗎

　　房地產對公不良貸款明顯“雙升”，拖累資產質量。2020年疫情后，銀行業大力處置不良資產，截至2021年6月末，41家A股上市銀行的合計不良率降低至1.41%，較2020年末下行7BP。然而形成鮮明反差的是，房地產對公貸款的質量明顯惡化。我們統計數據完整的26家上市銀行，可以看到房地產對公貸款不良“雙升”，合計不良率從2018年末的0.93%上升至2021年6月末的1.77%，拖累總體資產質量。相比之下，個人住房貸款的資產質量仍然優異，與對公房地產貸款差別明顯，數據完整的18家上市銀行2021

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平安銀行

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躺平的隨手單受害者

2021-09-17 08:15:11

-9系GPU已完成流片、封裝，“中國英偉達”進軍民用市場

　　9系芯片已完成流片、封裝，進一步打開民用市場想象空間：公司新一代9系GPU的順利推出，有利于增強公司核心競爭力，鞏固公司在相關領域的市場競爭力與市場占有率。//www.hibor.com.cn（慧博投研資訊）9系芯片相對于7系芯片，性能大幅提升，跟英偉達2017年底2018年初推出的GTX 1080產品性能相當。9系GPU制程從28nm提升到14nm，圖形顯控能力大幅提升，可以支持3D顯示和4K游戲，同時也支持高性能計算，有望應用于服務器、云端、礦機、車載等場景。公司市場有望從信

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景嘉微

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躺平的隨手單受害者

2021-09-16 08:27:22

10年策略研究凝聚30個經典邏輯（3）

　　長期賽道的選擇：美、日長期高收益方向集中在消費、科技　　【美國】行業結構背后的時代脈絡及產業變遷　　73年至今，美股年化收益率高的行業主要集中于：消費與科技。//www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】年化收益率居前的行業是：航空和國防10.9%、軟件和計算機服務10.8%、休閑旅游9.8%、一般零售業9.8%、電子電器設備9.4%、衛生保健9.3%、食品和藥品零售9.2%、食品飲料8.9%。//www.hibor.com.cn（慧博投研資訊）而年化收益率

20210914-天風證券-【天風策略首席策略劉晨明】10年策略研究凝聚30個經典邏輯（3）：行業比較中的長期選擇、短期擇時、定量模型.pdf

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躺平的隨手單受害者

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10年策略研究凝聚30個經典邏輯（2）

　一年維度超額收益的決定因素-A股　　①決定一年維度股價漲跌幅排名的核心就是未來一年景氣度水平的相對高低。//www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】　　②我們可以用兩組統計數據，和兩張圖表來證明這一結論：　　（1）把每年個股的漲跌幅按照由高到低分為10檔，測算每檔的扣非利潤增速（當年年報）中位數；　　（2）把每年個股的扣非增速按照由高到低分為10檔，測算每檔的漲跌幅（當年區間漲跌幅）中位數；

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躺平的隨手單受害者

2021-09-16 08:23:16

大勢、風格研判：10年策略研究凝聚30個經典邏輯（1）

　　一、大勢研判：　　信用盈利二維框架。//www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】　　指數研判的精準指標：股債收益差。//www.hibor.com.cn（慧博投研資訊）　　信用周期和M1-PPI代表股票市場剩余流動性，決定市場整體估值的水位。　　二、風格研判：　　大小盤風格由何決定？——50年美股大小盤風格復盤的經驗。　　決定風格的核心因素不是利率，而是業績增速差。　　決定風格的核心因素不是利率，而是業績增速差。

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德銀嘉實滬深300指數ETF

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躺平的隨手單受害者

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技術驅動成長，被低估的陶纖龍頭

　陶纖行業市場空間有望加速擴容：陶瓷纖維自有的質輕、絕熱等優良產品屬性，符合節能減排大趨勢，應用需求在不斷增長。近年來，保溫隔熱耐火制品需求增速高于耐火材料行業的平均水平。碳中和政策的深入推進，能耗控制的必要性和迫切性進一步提升，雖然使用陶瓷纖維的成本相對更高，但可以減少高溫設備及管道的熱量損失和能耗，符合國家相關政策方向和節能減碳的大趨勢，對于企業經營利大于弊。因此陶纖有望憑借其優異的產品屬性，實現對當前傳統高溫行業的相關材料替代，再次進行市場擴容。

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魯陽節能

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躺平的隨手單受害者

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海風向好，成功轉型新能源運營商

　　海上風電裝機增長迅速，成功轉型新能源運營商。2021年7月，公司石城和平海灣共計40萬kw海上風電項目投產，投產后公司陸風、海風和光伏裝機分別為88.7、40和4.29萬kw，合計裝機量約為133萬kw。公司在建海上風電項目為長樂外海海上風電場C區，規劃裝機量49.8萬千瓦，計劃年底投產。投產后公司2021年底裝機規模將達到597萬kw，其中新能源裝機規模為183萬kw，占比約31%。2020年，公司新能源業務板塊的凈利潤占比達53.88%，公司已經成功轉型為新能源運營商。考慮到海上風電的高

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福能股份

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躺平的隨手單受害者

2021-09-15 09:06:34

開源證券-晨會紀要

　　觀點精粹　　總量視角　　【策略】逐步顯現的糾結與分歧——資金跟蹤系列之三十四——投資策略專題-20210913 　　【金融工程】北上資金行為畫像（2021年9月13日）——金融工程定期-20210913

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天風證券

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萬華完成POE中試同時積極進軍鋰電材料

　本周行情回顧。//www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】本周，Wind新材料指數收報5335.35點，環比上漲4.75%。//www.hibor.com.cn（慧博投研資訊）其中漲幅前五的公司有瑞聯新材（+37.69%）、奧克股份（+33.55%）、聯泓新科（+18.93%）、皖維高新（+16.61%）、南大光電（+14.73%）；跌幅前五的公司分別為硅寶科技（-10.18%）、東岳硅材（-10.15%）、確成股份（-9.45%）、賽伍技術（-7.31%）、新

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萬華化學

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躺平的隨手單受害者

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房產稅系列研究：房產稅如何影響消費

　　從短期來看，由于房產稅是直接稅，個人“稅感”較強，開征后有可能導致部分人群稅負增加，降低居民可支配收入，壓制消費增長；本文嘗試以S市為例，觀察不同政策力度的壓制影響；在細分結構上，必需消費品或具有一定剛性，可選消費品受到影響的可能性更大。//www.hibor.com.cn（慧博投研資訊）　　測算結果顯示，推行房產稅后，城市的居民可支配收入和消費支出短期會受到一定沖擊；假設2022年，在S市以70%稅基及0.4%稅率開征個人房產稅，或影響當年居民可支配收入8.2個百分點，影響2

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中國消費者指數ETF-GLOBALX

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預調成長，絕對龍頭，產品矩陣多渠道領跑行業

　　深耕預調酒行業，成為絕對龍頭。預調酒自 20 世紀 90 年代進入中國市場，行業培育階段國內外企業先后布局，2003 年巴克斯酒業推出“RIO”雞尾酒。隨著消費者培育逐漸成熟、消費能力提升，行業在 2011-2015 年爆發式增長，巴克斯酒業順應趨勢積極進行廣告投放、拓展渠道，實現飛躍式增長。但由于行業發展尚不規范背景下大量粗制濫造產品進入市場損害了預調酒品類的產品形象、渠道過度下沉導致庫存積壓， 2016 年后行業大幅下滑，公司迅速調整戰略，精簡營銷投入，轉向深耕產品，順利走出行業困境

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百潤股份

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躺平的隨手單受害者

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研究報告：平安證券-醫藥生物行業深度報告

研究報告：平安證券-醫藥生物行業深度報告：從2021年醫保談判看創新藥行業邏輯變化-211210

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天賜材料：電解液龍頭市占率持續提升，縱向一體化布局獲成本優勢

電解液需求高增長，市場集中度不斷提升。我們測算出21-25年全球電解液需求為47.5/72.0/101.1/135.1/168.3萬噸，CAGR將達到37.2%。15-20年國內電解液總產能從11.2萬噸提升至50.7萬噸，產量從6.9萬噸提升至29.1萬噸，CAGR分別為35.2%和33.4%。20年國內電解液產能占全球比例約80%，同比持平。17-20年，國內電解液行業CR3從46.3%提升至61.6%，CR5從61.5%提升至77.6%，競爭格局不斷優化。

20210916-西部證券-天賜材料-002709-首次深度覆蓋報告：電解液龍頭市占率持續提升，縱向一體化布局獲成本優勢 (2).pdf

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光大證券-一周通讀

美國8月CPI同比持續高位運行，但環比拐點已經確認；核心CPI同比和環比均低于市場預期，進一步平息市場對通脹的擔憂。8月通脹表現符合鮑威爾“暫時性”通脹觀點，降低美聯儲貨幣政策急轉彎概率。）基于近3月較高通脹水平，預計美聯儲將在9月的議息會議中上調通脹預期，并討論Taper節奏和時長。我們維持美聯儲11月宣布Taper，12月啟動Taper的判斷。

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國元證券-早安直通車

　　壯士的斷臂：關于貴州202號文和空殼類國企的未來　　1.貴州出臺202號文的整體思路與之前全國的基調并無二致：　　1）嚴格規范政府舉債行為，嚴格禁止新增政府隱性債務，依法合規化解存量債務，切實防范化解債務風險；　　2)政府投資的主體責任得到進一步明確：通過市場化方式實施的產業化等經營性項目，應當按照“誰決策誰負責”的原則，由企業作為項目法人自主決策，獨立核算，自負盈虧；　　3）堅持“開前門”、“堵后門”的基調，政府及有關部門不得違法違規舉借債務籌措政府投資資金，政府投資項目只能在限額

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貴州三力

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銀行行業深度報告：房地產不良突增，會沖擊資產質量嗎

　　房地產對公不良貸款明顯“雙升”，拖累資產質量。2020年疫情后，銀行業大力處置不良資產，截至2021年6月末，41家A股上市銀行的合計不良率降低至1.41%，較2020年末下行7BP。然而形成鮮明反差的是，房地產對公貸款的質量明顯惡化。我們統計數據完整的26家上市銀行，可以看到房地產對公貸款不良“雙升”，合計不良率從2018年末的0.93%上升至2021年6月末的1.77%，拖累總體資產質量。相比之下，個人住房貸款的資產質量仍然優異，與對公房地產貸款差別明顯，數據完整的18家上市銀行2021

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-9系GPU已完成流片、封裝，“中國英偉達”進軍民用市場

　　9系芯片已完成流片、封裝，進一步打開民用市場想象空間：公司新一代9系GPU的順利推出，有利于增強公司核心競爭力，鞏固公司在相關領域的市場競爭力與市場占有率。//www.hibor.com.cn（慧博投研資訊）9系芯片相對于7系芯片，性能大幅提升，跟英偉達2017年底2018年初推出的GTX 1080產品性能相當。9系GPU制程從28nm提升到14nm，圖形顯控能力大幅提升，可以支持3D顯示和4K游戲，同時也支持高性能計算，有望應用于服務器、云端、礦機、車載等場景。公司市場有望從信

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景嘉微

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10年策略研究凝聚30個經典邏輯（3）

　　長期賽道的選擇：美、日長期高收益方向集中在消費、科技　　【美國】行業結構背后的時代脈絡及產業變遷　　73年至今，美股年化收益率高的行業主要集中于：消費與科技。//www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】年化收益率居前的行業是：航空和國防10.9%、軟件和計算機服務10.8%、休閑旅游9.8%、一般零售業9.8%、電子電器設備9.4%、衛生保健9.3%、食品和藥品零售9.2%、食品飲料8.9%。//www.hibor.com.cn（慧博投研資訊）而年化收益率

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10年策略研究凝聚30個經典邏輯（2）

　一年維度超額收益的決定因素-A股　　①決定一年維度股價漲跌幅排名的核心就是未來一年景氣度水平的相對高低。//www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】　　②我們可以用兩組統計數據，和兩張圖表來證明這一結論：　　（1）把每年個股的漲跌幅按照由高到低分為10檔，測算每檔的扣非利潤增速（當年年報）中位數；　　（2）把每年個股的扣非增速按照由高到低分為10檔，測算每檔的漲跌幅（當年區間漲跌幅）中位數；

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大勢、風格研判：10年策略研究凝聚30個經典邏輯（1）

　　一、大勢研判：　　信用盈利二維框架。//www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】　　指數研判的精準指標：股債收益差。//www.hibor.com.cn（慧博投研資訊）　　信用周期和M1-PPI代表股票市場剩余流動性，決定市場整體估值的水位。　　二、風格研判：　　大小盤風格由何決定？——50年美股大小盤風格復盤的經驗。　　決定風格的核心因素不是利率，而是業績增速差。　　決定風格的核心因素不是利率，而是業績增速差。

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技術驅動成長，被低估的陶纖龍頭

　陶纖行業市場空間有望加速擴容：陶瓷纖維自有的質輕、絕熱等優良產品屬性，符合節能減排大趨勢，應用需求在不斷增長。近年來，保溫隔熱耐火制品需求增速高于耐火材料行業的平均水平。碳中和政策的深入推進，能耗控制的必要性和迫切性進一步提升，雖然使用陶瓷纖維的成本相對更高，但可以減少高溫設備及管道的熱量損失和能耗，符合國家相關政策方向和節能減碳的大趨勢，對于企業經營利大于弊。因此陶纖有望憑借其優異的產品屬性，實現對當前傳統高溫行業的相關材料替代，再次進行市場擴容。

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海風向好，成功轉型新能源運營商

　　海上風電裝機增長迅速，成功轉型新能源運營商。2021年7月，公司石城和平海灣共計40萬kw海上風電項目投產，投產后公司陸風、海風和光伏裝機分別為88.7、40和4.29萬kw，合計裝機量約為133萬kw。公司在建海上風電項目為長樂外海海上風電場C區，規劃裝機量49.8萬千瓦，計劃年底投產。投產后公司2021年底裝機規模將達到597萬kw，其中新能源裝機規模為183萬kw，占比約31%。2020年，公司新能源業務板塊的凈利潤占比達53.88%，公司已經成功轉型為新能源運營商。考慮到海上風電的高

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福能股份

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躺平的隨手單受害者

2021-09-15 09:06:34

開源證券-晨會紀要

　　觀點精粹　　總量視角　　【策略】逐步顯現的糾結與分歧——資金跟蹤系列之三十四——投資策略專題-20210913 　　【金融工程】北上資金行為畫像（2021年9月13日）——金融工程定期-20210913

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天風證券

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躺平的隨手單受害者

2021-09-15 09:02:25

萬華完成POE中試同時積極進軍鋰電材料

　本周行情回顧。//www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】本周，Wind新材料指數收報5335.35點，環比上漲4.75%。//www.hibor.com.cn（慧博投研資訊）其中漲幅前五的公司有瑞聯新材（+37.69%）、奧克股份（+33.55%）、聯泓新科（+18.93%）、皖維高新（+16.61%）、南大光電（+14.73%）；跌幅前五的公司分別為硅寶科技（-10.18%）、東岳硅材（-10.15%）、確成股份（-9.45%）、賽伍技術（-7.31%）、新

20210914-德邦證券-化工行業周報：萬華完成POE中試，聯泓新科深化EVA布局同時積極進軍鋰電材料 (1).pdf

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萬華化學

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躺平的隨手單受害者

2021-09-15 08:36:24

房產稅系列研究：房產稅如何影響消費

　　從短期來看，由于房產稅是直接稅，個人“稅感”較強，開征后有可能導致部分人群稅負增加，降低居民可支配收入，壓制消費增長；本文嘗試以S市為例，觀察不同政策力度的壓制影響；在細分結構上，必需消費品或具有一定剛性，可選消費品受到影響的可能性更大。//www.hibor.com.cn（慧博投研資訊）　　測算結果顯示，推行房產稅后，城市的居民可支配收入和消費支出短期會受到一定沖擊；假設2022年，在S市以70%稅基及0.4%稅率開征個人房產稅，或影響當年居民可支配收入8.2個百分點，影響2

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中國消費者指數ETF-GLOBALX

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躺平的隨手單受害者

2021-09-15 08:35:05

預調成長，絕對龍頭，產品矩陣多渠道領跑行業

　　深耕預調酒行業，成為絕對龍頭。預調酒自 20 世紀 90 年代進入中國市場，行業培育階段國內外企業先后布局，2003 年巴克斯酒業推出“RIO”雞尾酒。隨著消費者培育逐漸成熟、消費能力提升，行業在 2011-2015 年爆發式增長，巴克斯酒業順應趨勢積極進行廣告投放、拓展渠道，實現飛躍式增長。但由于行業發展尚不規范背景下大量粗制濫造產品進入市場損害了預調酒品類的產品形象、渠道過度下沉導致庫存積壓， 2016 年后行業大幅下滑，公司迅速調整戰略，精簡營銷投入，轉向深耕產品，順利走出行業困境

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百潤股份

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躺平的隨手單受害者

2021-12-16 08:14:27

研究報告：平安證券-醫藥生物行業深度報告

研究報告：平安證券-醫藥生物行業深度報告：從2021年醫保談判看創新藥行業邏輯變化-211210

20211210-平安證券-醫藥生物行業深度報告：從2021年醫保談判看創新藥行業邏輯變化.pdf

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ST未名

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躺平的隨手單受害者

2021-09-18 08:38:21

天賜材料：電解液龍頭市占率持續提升，縱向一體化布局獲成本優勢

電解液需求高增長，市場集中度不斷提升。我們測算出21-25年全球電解液需求為47.5/72.0/101.1/135.1/168.3萬噸，CAGR將達到37.2%。15-20年國內電解液總產能從11.2萬噸提升至50.7萬噸，產量從6.9萬噸提升至29.1萬噸，CAGR分別為35.2%和33.4%。20年國內電解液產能占全球比例約80%，同比持平。17-20年，國內電解液行業CR3從46.3%提升至61.6%，CR5從61.5%提升至77.6%，競爭格局不斷優化。

20210916-西部證券-天賜材料-002709-首次深度覆蓋報告：電解液龍頭市占率持續提升，縱向一體化布局獲成本優勢 (2).pdf

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天賜材料

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躺平的隨手單受害者

2021-09-18 08:35:54

光大證券-一周通讀

美國8月CPI同比持續高位運行，但環比拐點已經確認；核心CPI同比和環比均低于市場預期，進一步平息市場對通脹的擔憂。8月通脹表現符合鮑威爾“暫時性”通脹觀點，降低美聯儲貨幣政策急轉彎概率。）基于近3月較高通脹水平，預計美聯儲將在9月的議息會議中上調通脹預期，并討論Taper節奏和時長。我們維持美聯儲11月宣布Taper，12月啟動Taper的判斷。

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中國交建

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躺平的隨手單受害者

2021-09-17 08:17:40

國元證券-早安直通車

　　壯士的斷臂：關于貴州202號文和空殼類國企的未來　　1.貴州出臺202號文的整體思路與之前全國的基調并無二致：　　1）嚴格規范政府舉債行為，嚴格禁止新增政府隱性債務，依法合規化解存量債務，切實防范化解債務風險；　　2)政府投資的主體責任得到進一步明確：通過市場化方式實施的產業化等經營性項目，應當按照“誰決策誰負責”的原則，由企業作為項目法人自主決策，獨立核算，自負盈虧；　　3）堅持“開前門”、“堵后門”的基調，政府及有關部門不得違法違規舉借債務籌措政府投資資金，政府投資項目只能在限額

20210917-國元證券-早安直通車.pdf

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貴州三力

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躺平的隨手單受害者

2021-09-17 08:16:15

銀行行業深度報告：房地產不良突增，會沖擊資產質量嗎

　　房地產對公不良貸款明顯“雙升”，拖累資產質量。2020年疫情后，銀行業大力處置不良資產，截至2021年6月末，41家A股上市銀行的合計不良率降低至1.41%，較2020年末下行7BP。然而形成鮮明反差的是，房地產對公貸款的質量明顯惡化。我們統計數據完整的26家上市銀行，可以看到房地產對公貸款不良“雙升”，合計不良率從2018年末的0.93%上升至2021年6月末的1.77%，拖累總體資產質量。相比之下，個人住房貸款的資產質量仍然優異，與對公房地產貸款差別明顯，數據完整的18家上市銀行2021

20210917-東吳證券-銀行行業深度報告：房地產不良突增，會沖擊資產質量嗎？.pdf

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平安銀行

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躺平的隨手單受害者

2021-09-17 08:15:11

-9系GPU已完成流片、封裝，“中國英偉達”進軍民用市場

　　9系芯片已完成流片、封裝，進一步打開民用市場想象空間：公司新一代9系GPU的順利推出，有利于增強公司核心競爭力，鞏固公司在相關領域的市場競爭力與市場占有率。//www.hibor.com.cn（慧博投研資訊）9系芯片相對于7系芯片，性能大幅提升，跟英偉達2017年底2018年初推出的GTX 1080產品性能相當。9系GPU制程從28nm提升到14nm，圖形顯控能力大幅提升，可以支持3D顯示和4K游戲，同時也支持高性能計算，有望應用于服務器、云端、礦機、車載等場景。公司市場有望從信

20210917-東吳證券-景嘉微-300474-9系GPU已完成流片、封裝，“中國英偉達”進軍民用市場.pdf

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景嘉微

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躺平的隨手單受害者

2021-09-16 08:27:22

10年策略研究凝聚30個經典邏輯（3）

　　長期賽道的選擇：美、日長期高收益方向集中在消費、科技　　【美國】行業結構背后的時代脈絡及產業變遷　　73年至今，美股年化收益率高的行業主要集中于：消費與科技。//www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】年化收益率居前的行業是：航空和國防10.9%、軟件和計算機服務10.8%、休閑旅游9.8%、一般零售業9.8%、電子電器設備9.4%、衛生保健9.3%、食品和藥品零售9.2%、食品飲料8.9%。//www.hibor.com.cn（慧博投研資訊）而年化收益率

20210914-天風證券-【天風策略首席策略劉晨明】10年策略研究凝聚30個經典邏輯（3）：行業比較中的長期選擇、短期擇時、定量模型.pdf

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ISHARES美國消費服務ETF

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躺平的隨手單受害者

2021-09-16 08:24:45

10年策略研究凝聚30個經典邏輯（2）

　一年維度超額收益的決定因素-A股　　①決定一年維度股價漲跌幅排名的核心就是未來一年景氣度水平的相對高低。//www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】　　②我們可以用兩組統計數據，和兩張圖表來證明這一結論：　　（1）把每年個股的漲跌幅按照由高到低分為10檔，測算每檔的扣非利潤增速（當年年報）中位數；　　（2）把每年個股的扣非增速按照由高到低分為10檔，測算每檔的漲跌幅（當年區間漲跌幅）中位數；

20210913-天風證券-10年策略研究凝聚30個經典邏輯（2）：行業比較的邏輯框架和應用案例.pdf

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德銀嘉實滬深300指數ETF

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躺平的隨手單受害者

2021-09-16 08:23:16

大勢、風格研判：10年策略研究凝聚30個經典邏輯（1）

　　一、大勢研判：　　信用盈利二維框架。//www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】　　指數研判的精準指標：股債收益差。//www.hibor.com.cn（慧博投研資訊）　　信用周期和M1-PPI代表股票市場剩余流動性，決定市場整體估值的水位。　　二、風格研判：　　大小盤風格由何決定？——50年美股大小盤風格復盤的經驗。　　決定風格的核心因素不是利率，而是業績增速差。　　決定風格的核心因素不是利率，而是業績增速差。

20210912-天風證券-大勢、風格研判及專題研究：10年策略研究凝聚30個經典邏輯（1）.pdf

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德銀嘉實滬深300指數ETF

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躺平的隨手單受害者

2021-09-16 08:17:16

技術驅動成長，被低估的陶纖龍頭

　陶纖行業市場空間有望加速擴容：陶瓷纖維自有的質輕、絕熱等優良產品屬性，符合節能減排大趨勢，應用需求在不斷增長。近年來，保溫隔熱耐火制品需求增速高于耐火材料行業的平均水平。碳中和政策的深入推進，能耗控制的必要性和迫切性進一步提升，雖然使用陶瓷纖維的成本相對更高，但可以減少高溫設備及管道的熱量損失和能耗，符合國家相關政策方向和節能減碳的大趨勢，對于企業經營利大于弊。因此陶纖有望憑借其優異的產品屬性，實現對當前傳統高溫行業的相關材料替代，再次進行市場擴容。

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魯陽節能

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躺平的隨手單受害者

2021-09-16 08:14:57

海風向好，成功轉型新能源運營商

　　海上風電裝機增長迅速，成功轉型新能源運營商。2021年7月，公司石城和平海灣共計40萬kw海上風電項目投產，投產后公司陸風、海風和光伏裝機分別為88.7、40和4.29萬kw，合計裝機量約為133萬kw。公司在建海上風電項目為長樂外海海上風電場C區，規劃裝機量49.8萬千瓦，計劃年底投產。投產后公司2021年底裝機規模將達到597萬kw，其中新能源裝機規模為183萬kw，占比約31%。2020年，公司新能源業務板塊的凈利潤占比達53.88%，公司已經成功轉型為新能源運營商。考慮到海上風電的高

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福能股份

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躺平的隨手單受害者

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開源證券-晨會紀要

　　觀點精粹　　總量視角　　【策略】逐步顯現的糾結與分歧——資金跟蹤系列之三十四——投資策略專題-20210913 　　【金融工程】北上資金行為畫像（2021年9月13日）——金融工程定期-20210913

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天風證券

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躺平的隨手單受害者

2021-09-15 09:02:25

萬華完成POE中試同時積極進軍鋰電材料

　本周行情回顧。//www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】本周，Wind新材料指數收報5335.35點，環比上漲4.75%。//www.hibor.com.cn（慧博投研資訊）其中漲幅前五的公司有瑞聯新材（+37.69%）、奧克股份（+33.55%）、聯泓新科（+18.93%）、皖維高新（+16.61%）、南大光電（+14.73%）；跌幅前五的公司分別為硅寶科技（-10.18%）、東岳硅材（-10.15%）、確成股份（-9.45%）、賽伍技術（-7.31%）、新

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萬華化學

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2021-09-15 08:36:24

房產稅系列研究：房產稅如何影響消費

　　從短期來看，由于房產稅是直接稅，個人“稅感”較強，開征后有可能導致部分人群稅負增加，降低居民可支配收入，壓制消費增長；本文嘗試以S市為例，觀察不同政策力度的壓制影響；在細分結構上，必需消費品或具有一定剛性，可選消費品受到影響的可能性更大。//www.hibor.com.cn（慧博投研資訊）　　測算結果顯示，推行房產稅后，城市的居民可支配收入和消費支出短期會受到一定沖擊；假設2022年，在S市以70%稅基及0.4%稅率開征個人房產稅，或影響當年居民可支配收入8.2個百分點，影響2

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中國消費者指數ETF-GLOBALX

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預調成長，絕對龍頭，產品矩陣多渠道領跑行業

　　深耕預調酒行業，成為絕對龍頭。預調酒自 20 世紀 90 年代進入中國市場，行業培育階段國內外企業先后布局，2003 年巴克斯酒業推出“RIO”雞尾酒。隨著消費者培育逐漸成熟、消費能力提升，行業在 2011-2015 年爆發式增長，巴克斯酒業順應趨勢積極進行廣告投放、拓展渠道，實現飛躍式增長。但由于行業發展尚不規范背景下大量粗制濫造產品進入市場損害了預調酒品類的產品形象、渠道過度下沉導致庫存積壓， 2016 年后行業大幅下滑，公司迅速調整戰略，精簡營銷投入，轉向深耕產品，順利走出行業困境

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