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專注于熱點挖掘低吸、不追高
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下海干活的韭菜種子
2025-05-14 07:20:18
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從智駕到具身智能——感官(東(dong)北電(dian)子)
作者(zhe): 李玖 報告摘要(yao)(yao): 如所有智(zhi)能(neng)體那(nei)樣,決定機器人“智(zhi)能(neng)化”水平的主要(yao)(yao)是數(shu)據(ju)、算法和(he)(he)算力,其中,數(shu)據(ju)又(you)可進(jin)一(yi)步(bu)拆(chai)分(fen)為“模態”和(he)(he)“場(chang)景”。本系(xi)(xi)(xi)(xi)列(lie)將重點放在“模態”上(shang),即傳(chuan)感(gan)(gan)器。 感(gan)(gan)知子(zi)(zi)(zi)系(xi)(xi)(xi)(xi)統(tong)(tong)是智(zhi)能(neng)化的“起點”。現代機器人系(xi)(xi)(xi)(xi)統(tong)(tong)從算法上(shang)可以(yi)劃分(fen)為以(yi)下六大子(zi)(zi)(zi)系(xi)(xi)(xi)(xi)統(tong)(tong):1)感(gan)(gan)知子(zi)(zi)(zi)系(xi)(xi)(xi)(xi)統(tong)(tong),2)定位與(yu)建圖(tu)子(zi)(zi)(zi)系(xi)(xi)(xi)(xi)統(tong)(tong),3)決策與(yu)規(gui)劃子(zi)(zi)(zi)系(xi)(xi)(xi)(xi)統(tong)(tong),4)運(yun)動(dong)控(kong)制子(zi)(zi)(zi)系(xi)(xi)(xi)(xi)統(tong)(tong),5)執(zhi)(zhi)行器/驅動(dong)子(zi)(zi)(zi)系(xi)(xi)(xi)(xi)統(tong)(tong),6)人機交互與(yu)通信(xin)子(zi)(zi)(zi)系(xi)(xi)(xi)(xi)統(tong)(tong)。每個子(zi)(zi)(zi)系(xi)(xi)(xi)(xi)統(tong)(tong)各司(si)其職(zhi)、緊密(mi)協作,共同完成“感(gan)(gan)知—決策—執(zhi)(zhi)行”的閉環(huan)控(kong)制。 傳(chuan)感(gan)(gan)器可分(fen)為內(nei)部(bu)傳(chuan)感(gan)(gan)器和(he)(he)外部(bu)傳(chuan)感(gan)(gan)器,“多
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下海干活的韭菜種子
2024-10-24 07:01:18
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并購重組制度的變遷及值得關注的兩(liang)大方向
作者:張(zhang)(zhang)啟堯,張(zhang)(zhang)倩婷(ting) 前言(yan): 過去20年,我國(guo)資本市(shi)場(chang)并(bing)(bing)購(gou)重(zhong)(zhong)組(zu)(zu)制(zhi)度經歷從(cong)初(chu)步建立到(dao)逐(zhu)步優化調(diao)整的(de)過程。2024年以來,從(cong)年初(chu)證監會(hui)召(zhao)開支持并(bing)(bing)購(gou)重(zhong)(zhong)組(zu)(zu)的(de)座談會(hui)、多項政策支持上市(shi)公司通過并(bing)(bing)購(gou)重(zhong)(zhong)組(zu)(zu)提(ti)升(sheng)投資價值,到(dao)4月國(guo)務院新(xin)“國(guo)九條”進一步鼓勵并(bing)(bing)購(gou)重(zhong)(zhong)組(zu)(zu),再到(dao)近(jin)期“科創板(ban)八條”、“并(bing)(bing)購(gou)十六條”和(he)《重(zhong)(zhong)組(zu)(zu)辦法(fa)》征(zheng)求意見(jian)稿(gao)等文件,國(guo)家高度重(zhong)(zhong)視并(bing)(bing)購(gou)重(zhong)(zhong)組(zu)(zu)對于高質量發展的(de)重(zhong)(zhong)要作用(yong),多項并(bing)(bing)舉活躍并(bing)(bing)購(gou)重(zhong)(zhong)組(zu)(zu)市(shi)場(chang)。回顧和(he)對比(bi)并(bing)(bing)購(gou)重(zhong)(zhong)組(zu)(zu)制(zhi)度的(de)變遷,當(dang)前哪些方向值得關注(zhu)?詳見(jian)報告: 為了(le)實現資本市(shi)場(chang)穩定健(jian)康高質量發展,
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下海干活的韭菜種子
2024-10-21 07:22:48
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科技行業(ye):聚(ju)焦AI和(he)華為(wei)投資(zi)主(zhu)線(光大)
作者:劉凱,石崎良,孫嘯 AI:臺(tai)積(ji)電(dian)指(zhi)(zhi)引樂(le)觀,DCI大勢所趨(qu)。①AI訓練集(ji)群的(de)高速增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)疊(die)加電(dian)力資源的(de)分布不均將帶(dai)來(lai)數據中心(xin)間互聯(DCI)廣闊的(de)市(shi)場空間,重(zhong)點關注德科(ke)立。②臺(tai)積(ji)電(dian):24Q3營(ying)收(shou)(shou)(shou)毛(mao)利(li)率超(chao)指(zhi)(zhi)引上限,24Q4指(zhi)(zhi)引樂(le)觀。臺(tai)積(ji)電(dian)24Q3實現營(ying)收(shou)(shou)(shou)235億美元,超(chao)出指(zhi)(zhi)引上限,同比(bi)增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)36.0%,環比(bi)增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)12.9%;實現歸母凈(jing)利(li)潤(run)3252.6億新臺(tai)幣,同比(bi)增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)54.2%,環比(bi)增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)31.2%。2024年(nian)AI收(shou)(shou)(shou)入預(yu)計(ji)同比(bi)增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)3倍+,全年(nian)收(shou)(shou)(shou)入占比(bi)14%~16%;2024年(nian)CoWoS產能同比(bi)翻倍,20
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2024-10-16 07:49:35
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光刻膠行(xing)業(ye)深度:市場空間、國產替代(dai)、產業(ye)鏈
光(guang)(guang)(guang)刻(ke)(ke)(ke)膠(jiao)(jiao)又名“光(guang)(guang)(guang)致(zhi)抗蝕劑”,光(guang)(guang)(guang)刻(ke)(ke)(ke)膠(jiao)(jiao)具有光(guang)(guang)(guang)化學敏感性,通過利用(yong)光(guang)(guang)(guang)化學反應(ying),并(bing)經曝光(guang)(guang)(guang)、顯影、刻(ke)(ke)(ke)蝕等光(guang)(guang)(guang)刻(ke)(ke)(ke)工(gong)藝將所需要的微(wei)(wei)細圖(tu)形(xing)從掩(yan)模版轉移到(dao)待加(jia)工(gong)基(ji)片上,是一種圖(tu)形(xing)轉移介質。光(guang)(guang)(guang)刻(ke)(ke)(ke)膠(jiao)(jiao)被廣泛應(ying)用(yong)于光(guang)(guang)(guang)電信息產業(ye)的微(wei)(wei)細圖(tu)形(xing)線路(lu)(lu)的加(jia)工(gong)制(zhi)作,是微(wei)(wei)細加(jia)工(gong)技術的關(guan)鍵材料,可應(ying)用(yong)于PCB、LCD與集成電路(lu)(lu)等下游領(ling)域(yu)。光(guang)(guang)(guang)刻(ke)(ke)(ke)膠(jiao)(jiao)是泛半導體行(xing)業(ye)的核(he)心材料。圍(wei)繞光(guang)(guang)(guang)刻(ke)(ke)(ke)膠(jiao)(jiao)行(xing)業(ye),下面我們從其應(ying)用(yong)領(ling)域(yu)及(ji)分類展開探討(tao),對(dui)于光(guang)(guang)(guang)刻(ke)(ke)(ke)膠(jiao)(jiao)的重要性及(ji)產業(ye)鏈中上游進行(xing)細致(zhi)梳(shu)理、對(dui)半導體制(zhi)程(cheng)提升(sheng)背景(jing)下的市場空間及(ji)未來發展前景(jing)進行(xing)預測,并(bing)對(dui)其難以突破的技術、
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2025-09-11 07:12:20
產業化拐(guai)點在即(ji),重視固態電池投資(zi)機會
(東吳策略(lve)) 作者:陳(chen)剛 7-8月的科技硬件主(zhu)線(xian)(xian)和指數同步出現(xian)資金(jin)(jin)(jin)面松動(dong),歷次大盤的調整都是(shi)超額板塊切換的重(zhong)要窗(chuang)口,即若主(zhu)線(xian)(xian)急跌(die)后(hou)不(bu)能快速反彈創(chuang)新高(gao),則上方(fang)拋壓的存(cun)在會(hui)導致部(bu)分浮(fu)盈盤獲利了結,同時(shi)踏空主(zhu)線(xian)(xian)的資金(jin)(jin)(jin)將選擇相對低位方(fang)向(xiang)嘗試“另(ling)開一(yi)(yi)桌”。作為“0-1”產(chan)業(ye)趨勢板塊,固態電(dian)池(chi)(chi)中(zhong)期成長(chang)邏(luo)輯(ji)較(jiao)難證偽,且年內仍有(you)諸多產(chan)業(ye)催化(hua)尚未落(luo)地,有(you)望承接部(bu)分高(gao)位方(fang)向(xiang)外溢資金(jin)(jin)(jin)并吸引持幣者入場,若能出現(xian)更(geng)多產(chan)業(ye)層面積(ji)極變化(hua),則有(you)望進一(yi)(yi)步凝聚資金(jin)(jin)(jin)共識,行(xing)情高(gao)度可期。 固態電(dian)池(chi)(chi)相較(jiao)傳統(tong)鋰電(dian)在安全性、續(xu)航(hang)等方(fang)面具(ju)備優(you)
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下海干活的韭菜種子
2025-09-10 07:21:18
“健康牛”:無(wu)懼波動(dong),重在結構(gou)
(興業證券) (一(yi))“健(jian)康(kang)牛”:無懼波(bo)動(dong),重(zhong)在結構 近期(qi)(qi)市場調整幅度加(jia)(jia)大,核心在于兩(liang)點(dian),一(yi)是此前上漲斜率(lv)加(jia)(jia)快(kuai)、二是此前行情結構極致(zhi)分(fen)化,需要(yao)(yao)短(duan)(duan)期(qi)(qi)波(bo)動(dong)進行消化、整固。 首先,8月以來市場上漲斜率(lv)加(jia)(jia)快(kuai)、波(bo)動(dong)率(lv)加(jia)(jia)大,需要(yao)(yao)短(duan)(duan)期(qi)(qi)震蕩休整回(hui)歸(gui)“健(jian)康(kang)牛”本色。 其次,此前結構極致(zhi)分(fen)化造成的局部(bu)過熱需要(yao)(yao)降(jiang)溫,““多點(dian)開花(hua)”行情才能更(geng)持續。 因此,短(duan)(duan)期(qi)(qi)的波(bo)動(dong)更(geng)多在于節奏和結構,支撐本輪““健(jian)康(kang)牛”的核心邏輯并沒有發(fa)生任何變化,無懼波(bo)動(dong),波(bo)動(dong)是為了更(geng)好的向(xiang)上。 再次強調,結構比節奏重(zhong)要(yao)(yao),指(zhi)數波(bo)動(dong)空間有限(xian),更(geng)建(jian)議通過
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2025-09-09 07:14:58
激光雷達行業(ye)五問(wen)五答
(東興證(zheng)券) 劉(liu)航 Q1:激(ji)(ji)光(guang)(guang)(guang)(guang)雷達(da)是什么?激(ji)(ji)光(guang)(guang)(guang)(guang)雷達(da)是一種非接觸(chu)式探測(ce)(ce)和測(ce)(ce)距方法。該技術(shu)通過(guo)發射光(guang)(guang)(guang)(guang)脈沖擊中附近物體(ti)(ti)后測(ce)(ce)量反(fan)射回波信號(hao)的(de)特性來精確地計算每個物體(ti)(ti)的(de)距離。它是由以下部件組成(cheng)的(de)傳感器(qi)系統:激(ji)(ji)光(guang)(guang)(guang)(guang)器(qi)(laser)發出特定波長的(de)激(ji)(ji)光(guang)(guang)(guang)(guang),經(jing)過(guo)旋轉機(ji)構(scanning)實(shi)現區域的(de)快速掃描(miao),反(fan)射回來的(de)激(ji)(ji)光(guang)(guang)(guang)(guang)經(jing)過(guo)濾光(guang)(guang)(guang)(guang)片(spatial & spectral filter)濾除環境干擾,最終通過(guo)光(guang)(guang)(guang)(guang)電檢測(ce)(ce)器(qi)(photodetector)將光(guang)(guang)(guang)(guang)信號(hao)轉換(huan)成(cheng)易(yi)測(ce)(ce)量的(de)電信號(hao)進行檢測(ce)(ce)。 Q2:激(ji)(ji)光(guang)(guang)(guang)(guang)雷達(da)的(de)優勢與(yu)挑戰有哪(na)些(xie)
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2025-09-08 07:25:03
PPI可能是(shi)中短線風格切換的“發令槍”
(東吳策略) 作(zuo)者:陳剛,蔣珺逸 PPI是識別盈利修(xiu)復的關鍵。我們在(zai)(zai)《ROE拐點交易和(he)紅利陷阱》中強調,7月(yue)指(zhi)數(shu)(shu)上行(xing)突破,關鍵驅動(dong)是反(fan)內(nei)(nei)卷政策的啟動(dong),疊(die)加(jia)大基建項目開工打開需(xu)求(qiu)擴張(zhang)的空間。國(guo)內(nei)(nei)外敘(xu)事轉(zhuan)變下(xia),投資者對“盈利周(zhou)期見底(di)企穩(wen)”的共識不斷凝(ning)聚,點燃(ran)市場情緒。而(er)下(xia)周(zhou),這(zhe)一敘(xu)事將(jiang)迎來一場“短期小(xiao)考”——8月(yue)PPI數(shu)(shu)據即將(jiang)出爐。下(xia)周(zhou)PPI數(shu)(shu)據的表(biao)現至(zhi)關重要,或將(jiang)直接決定未(wei)來1-2個(ge)月(yue)內(nei)(nei)市場風(feng)格能否迎來切換(huan)。 PPI數(shu)(shu)據的重要性體現在(zai)(zai)兩(liang)個(ge)方(fang)面(mian): 一是,本輪市場交易的核心邏輯(ji)圍繞內(nei)(nei)部價格拐點展開,而(er)
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2025-09-07 09:11:25
投(tou)資晨報 2025.09.07 星期日
證券時報:今年以(yi)來,多(duo)家券商陸續推出T0算法服(fu)務,借助AI與量化交易技(ji)術幫助投資者(zhe)進行日內(nei)的(de)(de)“低(di)買高賣”操作,捕捉價差收(shou)益。一定程度(du)上推動了個人與機構的(de)(de)交易平權。不(bu)過,智能工具的(de)(de)加(jia)持并非(fei)“穩賺不(bu)賠”的(de)(de)保障,投資者(zhe)在使用過程中(zhong)(zhong)仍需理性、審慎。 中(zhong)(zhong)證報:“痛金(jin)”正在年輕消費(fei)(fei)群體中(zhong)(zhong)流行。這種把動漫(man)、游戲等(deng)二次(ci)元IP與黃金(jin)飾品結合的(de)(de)產(chan)品,被不(bu)少人視為(wei)比普通谷子更保值的(de)(de)消費(fei)(fei)選擇。然而,其產(chan)品的(de)(de)溢價幅度(du)普遍偏高,部(bu)分單品每克(ke)售(shou)價遠超(chao)常規金(jin)飾。如何在“痛金(jin)”消費(fei)(fei)中(zhong)(zhong)保持理性,成為(wei)一個需要認真考慮的(de)(de)問題。 澎湃(pai)新
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2025-09-06 08:39:49
投資晨報 2025.09.06 星期(qi)六
證監會:對(dui)《開(kai)放式證券投(tou)(tou)資(zi)基(ji)(ji)金(jin)銷(xiao)(xiao)售費(fei)(fei)用管理(li)規(gui)定(ding)》進行(xing)了修訂,并更(geng)名(ming)為《公(gong)(gong)開(kai)募(mu)集證券投(tou)(tou)資(zi)基(ji)(ji)金(jin)銷(xiao)(xiao)售費(fei)(fei)用管理(li)規(gui)定(ding)》,現向社會公(gong)(gong)開(kai)征求意(yi)見。合理(li)調降公(gong)(gong)募(mu)基(ji)(ji)金(jin)認購費(fei)(fei)、申購費(fei)(fei)、銷(xiao)(xiao)售服(fu)務(wu)費(fei)(fei)率水平,降低投(tou)(tou)資(zi)者成本。明(ming)確公(gong)(gong)募(mu)基(ji)(ji)金(jin)贖回費(fei)(fei)全額(e)計入基(ji)(ji)金(jin)財產。鼓勵長期(qi)持(chi)(chi)有,明(ming)確對(dui)投(tou)(tou)資(zi)者持(chi)(chi)有期(qi)限超(chao)過一年的股票(piao)型基(ji)(ji)金(jin)、混(hun)合型基(ji)(ji)金(jin)、債券型基(ji)(ji)金(jin),不再(zai)計提銷(xiao)(xiao)售服(fu)務(wu)費(fei)(fei)。 深圳市(shi)住建(jian)局、央(yang)行(xing)深圳市(shi)分(fen)行(xing):自9月(yue)6日起,符合本市(shi)商品住房購買(mai)條件的居民家庭在(zai)羅湖區、龍崗區、光明(ming)區等范圍內購買(mai)商品住房不限套數。鹽(yan)田、大鵬新區取消購房資(zi)格審(shen)核。
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2025-09-05 07:22:42
反內(nei)卷:157個細(xi)分(fen)行業供給側全景
(興業(ye)證券) 反(fan)(fan)內(nei)(nei)卷(juan)(juan):157個細分行業(ye)供(gong)給(gei)側全景 (一(yi))“反(fan)(fan)內(nei)(nei)卷(juan)(juan)”:A股(gu)中(zhong)長(chang)期(qi)(qi)(qi)重(zhong)要(yao)主線(xian) 7月政治局會議看,“反(fan)(fan)內(nei)(nei)卷(juan)(juan)”仍(reng)將(jiang)是后(hou)續深化改革的(de)(de)重(zhong)點(dian)主線(xian)。本輪“反(fan)(fan)內(nei)(nei)卷(juan)(juan)”的(de)(de)核心并不在于(yu)去(qu)產(chan)能(neng),而(er)是要(yao)打破“以價(jia)換量”的(de)(de)負向循環,引導(dao)行業(ye)回歸正常(chang)的(de)(de)產(chan)能(neng)周(zhou)(zhou)期(qi)(qi)(qi)螺旋中(zhong)。 因此,本輪“反(fan)(fan)內(nei)(nei)卷(juan)(juan)”政策的(de)(de)部(bu)署,無(wu)論是對(dui)于(yu)國內(nei)(nei)價(jia)格下行周(zhou)(zhou)期(qi)(qi)(qi)、還是順周(zhou)(zhou)期(qi)(qi)(qi)板塊遠(yuan)景盈利(li)和估值(zhi)的(de)(de)改善,都是值(zhi)得(de)重(zhong)視的(de)(de)中(zhong)長(chang)期(qi)(qi)(qi)邏輯。這也決定了,“反(fan)(fan)內(nei)(nei)卷(juan)(juan)”并不是一(yi)個短暫的(de)(de)主題炒作,而(er)是一(yi)個將(jiang)長(chang)時(shi)期(qi)(qi)(qi)伴(ban)隨中(zhong)國經濟發展的(de)(de)長(chang)期(qi)(qi)(qi)主線(xian),短期(qi)(qi)(qi)情緒消化過后(hou),仍(reng)是值(zhi)得(de)重(zhong)視的(de)(de)中(zhong)
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2025-09-04 07:14:30
閱兵后(hou)的市場懸念(民生)
作(zuo)者:陶川,邵翔,鐘(zhong)渝梅 隨著(zhu)閱(yue)兵(bing)儀式的(de)(de)圓(yuan)滿結束(shu),未(wei)來(lai)(lai)會有哪些新的(de)(de)敘(xu)事來(lai)(lai)鞏固股市(shi)的(de)(de)回穩(wen)(wen)向(xiang)好?我(wo)們認為關(guan)鍵在(zai)于理解(jie)股市(shi)的(de)(de)“穩(wen)(wen)定性(xing)(xing)(xing)”和“包容性(xing)(xing)(xing)”在(zai)不同(tong)階段的(de)(de)不同(tong)訴求(qiu)。比如二季(ji)度以(yi)來(lai)(lai)的(de)(de)兩輪上漲行情:4月在(zai)外部的(de)(de)關(guan)稅變局下,穩(wen)(wen)大盤的(de)(de)重要性(xing)(xing)(xing)凸(tu)顯,造就(jiu)了(le)指數的(de)(de)一輪底部抬升(sheng);而(er)7月以(yi)來(lai)(lai)隨著(zhu)中美(mei)談判從(cong)關(guan)稅轉(zhuan)向(xiang)科技,創業板和科創板由此成為牛市(shi)的(de)(de)新引擎。從(cong)官方(fang)對市(shi)場(chang)的(de)(de)表態來(lai)(lai)看,“穩(wen)(wen)定性(xing)(xing)(xing)”優先級靠(kao)前,尤(you)其(qi)是(shi)在(zai)居民資金入市(shi)節奏加快背(bei)景下。 因此,在(zai)股市(shi)“穩(wen)(wen)定性(xing)(xing)(xing)”的(de)(de)內在(zai)要求(qiu)下,我(wo)們認為閱(yue)兵(bing)后的(de)(de)市(shi)場(chang)將更聚焦于海外波動率的(de)(de)回
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2025-09-03 07:09:31
大(da)切(qie)換,一(yi)觸即發(fa)(國金策略 牟一(yi)凌)
作者:牟一凌,紀博文,吳曉明 變化(hua)的(de)(de)前夜:大小(xiao)(xiao)之(zhi)間(jian),高(gao)低之(zhi)間(jian) 自上周(zhou)以來(lai),小(xiao)(xiao)市值(zhi)占優向大市值(zhi)占優轉變的(de)(de)情況(kuang)由成長板(ban)塊(kuai)內部向全市場(chang)擴散;最近兩(liang)周(zhou)全A視角下低估(gu)值(zhi)跑(pao)贏(ying)高(gao)估(gu)值(zhi)的(de)(de)情況(kuang)已經(jing)出現.當前小(xiao)(xiao)盤(pan)股估(gu)值(zhi)與大盤(pan)股估(gu)值(zhi)差仍然(ran)比(bi)(bi)較大,無論是成長板(ban)塊(kuai)中(zhong)國(guo)證2000和創業(ye)板(ban)指PE估(gu)值(zhi)之(zhi)比(bi)(bi)、還是寬(kuan)基指數里面中(zhong)證1000和滬(hu)深300的(de)(de)PE估(gu)值(zhi)之(zhi)比(bi)(bi)都處在歷(li)史高(gao)位。短(duan)期(qi)看(kan),市場(chang)已經(jing)轉向了景氣投資(zi),只(zhi)是短(duan)期(qi)只(zhi)敢(gan)擁(yong)抱產業(ye)趨勢更為(wei)明確的(de)(de)AI相關產業(ye)鏈。如果低位資(zi)產出現盈利改(gai)善更明確信號,那廣泛的(de)(de)風(feng)格(ge)切換將(jiang)會(hui)發生。 國(guo)內:盈
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2025-09-02 07:20:16
牛市(shi)主(zhu)線到了什么位(wei)置(zhi)?(天風證券)
策略——牛(niu)市(shi)(shi)主線到(dao)了什么位(wei)置? (一)本輪(lun)區間(jian)漲(zhang)(zhang)幅(fu)測算 本輪(lun)上漲(zhang)(zhang)結構性特征明顯,TMT領漲(zhang)(zhang)。 僅從總市(shi)(shi)值(zhi)、流通市(shi)(shi)值(zhi)口徑看,電子本輪(lun)對大盤(pan)的漲(zhang)(zhang)幅(fu)貢獻(xian)(xian)高于14-15年(nian)牛(niu)市(shi)(shi)期(qi)(qi)(qi)間(jian)漲(zhang)(zhang)幅(fu)最大行(xing)業的貢獻(xian)(xian)。 從一輪(lun)極端牛(niu)市(shi)(shi)的演繹形(xing)態(tai)看,牛(niu)市(shi)(shi)后(hou)期(qi)(qi)(qi)如(ru)果“消(xiao)滅低估值(zhi)、殲滅低價股”,最終各(ge)個行(xing)業對整個市(shi)(shi)場的漲(zhang)(zhang)幅(fu)貢獻(xian)(xian)將趨于均衡,但極端情形(xing)下單一行(xing)業的漲(zhang)(zhang)幅(fu)貢獻(xian)(xian)仍(reng)能(neng)到(dao)30%+。 (二)AI過熱了嗎? 短期(qi)(qi)(qi)貢獻(xian)(xian)度視角下,AI仍(reng)未到(dao)極端過熱狀態(tai)。 尋(xun)跡龍頭(tou)并拉長時(shi)間(jian)看,以貴州茅(mao)臺、寧德時(shi)代為錨,寒武紀在本段行(xing)情中對市(shi)(shi)場的漲(zhang)(zhang)幅(fu)貢獻(xian)(xian)
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2025-09-01 07:12:25
科創牛(niu),規律和(he)展望(國信(xin)策(ce)略)
作者:王開 事項: 科(ke)創(chuang)板自設立以來,作為中國(guo)(guo)資本市場服務科(ke)技(ji)創(chuang)新和實體經濟發(fa)展(zhan)的(de)重要平臺,吸(xi)引(yin)了(le)眾多高新技(ji)術企業和戰略性新興(xing)產(chan)業公司上市。其獨特的(de)市場定位和注冊制改革,為中國(guo)(guo)科(ke)技(ji)創(chuang)新企業提供了(le)新的(de)融資渠道,也(ye)為投(tou)資者帶(dai)來了(le)新的(de)機遇。在(zai)科(ke)創(chuang)板的(de)發(fa)展(zhan)歷程(cheng)中,曾經歷了(le)兩輪顯著的(de)牛市行情,這兩輪行情不僅深(shen)刻影響了(le)科(ke)創(chuang)板自身的(de)市場格(ge)局,也(ye)對(dui)A股市場產(chan)生了(le)積極的(de)示范效應。截至8月28日(ri)收(shou)盤(pan),科(ke)創(chuang)50指(zhi)數年內(nei)從988.93點上漲至1364.60點,累計上漲37.99%,同期全A指(zhi)數從5021.86點上漲至6
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下海干活的韭菜種子
2025-05-14 07:20:18
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從智(zhi)駕到具身(shen)智(zhi)能——感官(東(dong)北電(dian)子)
作(zuo)者: 李玖 報告摘要: 如(ru)所有智(zhi)能體那樣,決(jue)定(ding)機器人(ren)“智(zhi)能化”水平的主要是數據、算法和算力(li),其中(zhong),數據又可(ke)進一步拆分為(wei)(wei)“模(mo)態”和“場景(jing)”。本系(xi)(xi)(xi)(xi)列將(jiang)重(zhong)點放在(zai)“模(mo)態”上,即傳(chuan)(chuan)感(gan)(gan)(gan)(gan)器。 感(gan)(gan)(gan)(gan)知(zhi)子(zi)(zi)系(xi)(xi)(xi)(xi)統(tong)(tong)(tong)(tong)是智(zhi)能化的“起點”。現代機器人(ren)系(xi)(xi)(xi)(xi)統(tong)(tong)(tong)(tong)從算法上可(ke)以劃分為(wei)(wei)以下六(liu)大子(zi)(zi)系(xi)(xi)(xi)(xi)統(tong)(tong)(tong)(tong):1)感(gan)(gan)(gan)(gan)知(zhi)子(zi)(zi)系(xi)(xi)(xi)(xi)統(tong)(tong)(tong)(tong),2)定(ding)位與(yu)(yu)建圖子(zi)(zi)系(xi)(xi)(xi)(xi)統(tong)(tong)(tong)(tong),3)決(jue)策與(yu)(yu)規劃子(zi)(zi)系(xi)(xi)(xi)(xi)統(tong)(tong)(tong)(tong),4)運動控(kong)制子(zi)(zi)系(xi)(xi)(xi)(xi)統(tong)(tong)(tong)(tong),5)執(zhi)行器/驅動子(zi)(zi)系(xi)(xi)(xi)(xi)統(tong)(tong)(tong)(tong),6)人(ren)機交互與(yu)(yu)通信子(zi)(zi)系(xi)(xi)(xi)(xi)統(tong)(tong)(tong)(tong)。每個(ge)子(zi)(zi)系(xi)(xi)(xi)(xi)統(tong)(tong)(tong)(tong)各司其職(zhi)、緊密協作(zuo),共同完成“感(gan)(gan)(gan)(gan)知(zhi)—決(jue)策—執(zhi)行”的閉環(huan)控(kong)制。 傳(chuan)(chuan)感(gan)(gan)(gan)(gan)器可(ke)分為(wei)(wei)內部(bu)傳(chuan)(chuan)感(gan)(gan)(gan)(gan)器和外部(bu)傳(chuan)(chuan)感(gan)(gan)(gan)(gan)器,“多(duo)
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2024-10-24 07:01:18
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并購重組制度的變遷及值(zhi)得關注的兩大(da)方向
作者:張(zhang)啟(qi)堯,張(zhang)倩婷 前(qian)言: 過去20年(nian),我國資(zi)本市場(chang)(chang)并購(gou)(gou)重(zhong)(zhong)組(zu)制度(du)經(jing)歷(li)從初步建立到逐步優化(hua)調整的過程。2024年(nian)以來(lai),從年(nian)初證(zheng)監會召開支(zhi)持(chi)并購(gou)(gou)重(zhong)(zhong)組(zu)的座(zuo)談會、多項(xiang)政策支(zhi)持(chi)上市公司通過并購(gou)(gou)重(zhong)(zhong)組(zu)提(ti)升(sheng)投(tou)資(zi)價值(zhi),到4月(yue)國務院(yuan)新“國九條”進一步鼓勵并購(gou)(gou)重(zhong)(zhong)組(zu),再(zai)到近期“科創板八條”、“并購(gou)(gou)十六條”和(he)《重(zhong)(zhong)組(zu)辦法》征求意見稿(gao)等文件,國家(jia)高度(du)重(zhong)(zhong)視(shi)并購(gou)(gou)重(zhong)(zhong)組(zu)對(dui)于高質(zhi)量發(fa)展的重(zhong)(zhong)要作用,多項(xiang)并舉(ju)活躍并購(gou)(gou)重(zhong)(zhong)組(zu)市場(chang)(chang)。回顧(gu)和(he)對(dui)比并購(gou)(gou)重(zhong)(zhong)組(zu)制度(du)的變遷,當前(qian)哪些方向值(zhi)得(de)關注(zhu)?詳見報告: 為了實現資(zi)本市場(chang)(chang)穩(wen)定健康(kang)高質(zhi)量發(fa)展,
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2024-10-21 07:22:48
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科技行業:聚焦AI和華為投資主線(光(guang)大)
作者:劉凱,石崎良,孫嘯 AI:臺(tai)積電(dian)(dian)(dian)指(zhi)引(yin)樂(le)觀,DCI大勢所趨。①AI訓練集群的高速增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)(chang)疊加電(dian)(dian)(dian)力(li)資源的分布(bu)不均將帶來(lai)數據中心間(jian)互聯(DCI)廣(guang)闊的市場空間(jian),重(zhong)點(dian)關注德科立。②臺(tai)積電(dian)(dian)(dian):24Q3營收(shou)毛利(li)率超(chao)指(zhi)引(yin)上限,24Q4指(zhi)引(yin)樂(le)觀。臺(tai)積電(dian)(dian)(dian)24Q3實現(xian)營收(shou)235億美(mei)元(yuan),超(chao)出指(zhi)引(yin)上限,同比(bi)增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)(chang)36.0%,環比(bi)增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)(chang)12.9%;實現(xian)歸(gui)母凈(jing)利(li)潤3252.6億新臺(tai)幣(bi),同比(bi)增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)(chang)54.2%,環比(bi)增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)(chang)31.2%。2024年AI收(shou)入預計同比(bi)增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)(chang)3倍(bei)+,全(quan)年收(shou)入占比(bi)14%~16%;2024年CoWoS產能同比(bi)翻倍(bei),20
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2024-10-16 07:49:35
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光(guang)刻膠行業深度:市場空間、國產(chan)(chan)替代、產(chan)(chan)業鏈
光(guang)刻(ke)膠(jiao)又名“光(guang)致抗蝕(shi)劑”,光(guang)刻(ke)膠(jiao)具有光(guang)化(hua)學敏感(gan)性(xing),通過利用(yong)光(guang)化(hua)學反(fan)應,并經曝(pu)光(guang)、顯影、刻(ke)蝕(shi)等(deng)光(guang)刻(ke)工藝將所需要的(de)(de)(de)(de)微(wei)細圖形(xing)從掩模版(ban)轉移到待加工基片上,是一種圖形(xing)轉移介質。光(guang)刻(ke)膠(jiao)被廣泛應用(yong)于(yu)光(guang)電信(xin)息產(chan)業(ye)的(de)(de)(de)(de)微(wei)細圖形(xing)線(xian)路的(de)(de)(de)(de)加工制(zhi)(zhi)作,是微(wei)細加工技(ji)術(shu)的(de)(de)(de)(de)關鍵材料(liao),可應用(yong)于(yu)PCB、LCD與(yu)集成電路等(deng)下(xia)(xia)游(you)領域。光(guang)刻(ke)膠(jiao)是泛半導(dao)體(ti)行業(ye)的(de)(de)(de)(de)核心材料(liao)。圍繞光(guang)刻(ke)膠(jiao)行業(ye),下(xia)(xia)面我(wo)們從其(qi)(qi)應用(yong)領域及(ji)分(fen)類展開(kai)探(tan)討,對于(yu)光(guang)刻(ke)膠(jiao)的(de)(de)(de)(de)重要性(xing)及(ji)產(chan)業(ye)鏈中上游(you)進行細致梳理、對半導(dao)體(ti)制(zhi)(zhi)程(cheng)提升背景下(xia)(xia)的(de)(de)(de)(de)市場空(kong)間及(ji)未來發展前景進行預(yu)測,并對其(qi)(qi)難以突破的(de)(de)(de)(de)技(ji)術(shu)、
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2025-09-11 07:12:20
產業化拐點在即,重視固態電池投資(zi)機會(hui)
(東吳(wu)策(ce)略) 作(zuo)者:陳剛(gang) 7-8月的(de)科技硬件主(zhu)線和指數(shu)同步出(chu)(chu)現資金(jin)面(mian)(mian)松動,歷次大(da)盤(pan)的(de)調整(zheng)都是超額板塊(kuai)切換的(de)重(zhong)要(yao)窗口,即(ji)若主(zhu)線急跌(die)后不能快(kuai)速反彈創新(xin)高,則上方拋壓的(de)存在會導致部分浮盈盤(pan)獲利了結,同時踏(ta)空主(zhu)線的(de)資金(jin)將選擇(ze)相對低(di)位方向嘗試(shi)“另(ling)開一桌”。作(zuo)為“0-1”產業趨勢板塊(kuai),固態電(dian)池中(zhong)期(qi)成長邏(luo)輯較難(nan)證偽,且年內仍有諸多產業催化(hua)尚未落(luo)地,有望(wang)承接部分高位方向外溢資金(jin)并吸(xi)引(yin)持幣者入場,若能出(chu)(chu)現更多產業層面(mian)(mian)積極變化(hua),則有望(wang)進(jin)一步凝聚資金(jin)共識,行(xing)情高度可期(qi)。 固態電(dian)池相較傳統(tong)鋰電(dian)在安(an)全性、續航(hang)等(deng)方面(mian)(mian)具備(bei)優
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下海干活的韭菜種子
2025-09-10 07:21:18
“健康(kang)牛”:無懼波動,重在結構
(興業證券) (一)“健(jian)康牛(niu)(niu)”:無懼波(bo)(bo)動(dong)(dong),重(zhong)在(zai)結(jie)構 近期(qi)市場(chang)調整(zheng)幅度加(jia)大(da),核心在(zai)于兩點(dian),一是此前(qian)上(shang)(shang)漲斜率(lv)加(jia)快(kuai)、二是此前(qian)行(xing)(xing)(xing)情結(jie)構極(ji)致(zhi)分(fen)化(hua),需要(yao)(yao)短期(qi)波(bo)(bo)動(dong)(dong)進行(xing)(xing)(xing)消(xiao)化(hua)、整(zheng)固。 首先,8月以(yi)來市場(chang)上(shang)(shang)漲斜率(lv)加(jia)快(kuai)、波(bo)(bo)動(dong)(dong)率(lv)加(jia)大(da),需要(yao)(yao)短期(qi)震蕩休整(zheng)回歸“健(jian)康牛(niu)(niu)”本色。 其次,此前(qian)結(jie)構極(ji)致(zhi)分(fen)化(hua)造成的(de)局部過熱需要(yao)(yao)降溫,““多(duo)點(dian)開花”行(xing)(xing)(xing)情才能更(geng)(geng)持(chi)續(xu)。 因此,短期(qi)的(de)波(bo)(bo)動(dong)(dong)更(geng)(geng)多(duo)在(zai)于節(jie)(jie)奏(zou)和結(jie)構,支撐本輪““健(jian)康牛(niu)(niu)”的(de)核心邏(luo)輯(ji)并沒(mei)有發生任(ren)何變化(hua),無懼波(bo)(bo)動(dong)(dong),波(bo)(bo)動(dong)(dong)是為了更(geng)(geng)好(hao)的(de)向上(shang)(shang)。 再(zai)次強調,結(jie)構比(bi)節(jie)(jie)奏(zou)重(zhong)要(yao)(yao),指數(shu)波(bo)(bo)動(dong)(dong)空間有限,更(geng)(geng)建議通過
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2025-09-09 07:14:58
激光(guang)雷達行業(ye)五問五答(da)
(東興證券) 劉航 Q1:激(ji)光(guang)(guang)(guang)雷達(da)(da)是(shi)什么?激(ji)光(guang)(guang)(guang)雷達(da)(da)是(shi)一(yi)種非接觸式探(tan)測和測距方(fang)法(fa)。該技術通(tong)過發射光(guang)(guang)(guang)脈沖擊中附近物體(ti)后測量反射回波(bo)信號(hao)的特性來精確地計算每個物體(ti)的距離。它是(shi)由以下部(bu)件組成(cheng)的傳感器系(xi)統:激(ji)光(guang)(guang)(guang)器(laser)發出特定波(bo)長的激(ji)光(guang)(guang)(guang),經過旋轉(zhuan)機構(scanning)實現區域的快速(su)掃(sao)描,反射回來的激(ji)光(guang)(guang)(guang)經過濾(lv)光(guang)(guang)(guang)片(pian)(spatial & spectral filter)濾(lv)除環境干擾,最終通(tong)過光(guang)(guang)(guang)電檢測器(photodetector)將(jiang)光(guang)(guang)(guang)信號(hao)轉(zhuan)換成(cheng)易測量的電信號(hao)進行檢測。 Q2:激(ji)光(guang)(guang)(guang)雷達(da)(da)的優勢與挑戰有(you)哪些
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2025-09-08 07:25:03
PPI可能是中短線風格切換的“發令槍”
(東吳策略) 作者:陳(chen)剛,蔣珺逸 PPI是識別盈(ying)利修復的(de)關(guan)鍵。我們在《ROE拐點交(jiao)易和紅利陷阱》中(zhong)強調(diao),7月指數(shu)上行突(tu)破,關(guan)鍵驅動(dong)是反(fan)內(nei)(nei)卷政策的(de)啟(qi)動(dong),疊(die)加大基(ji)建項目(mu)開(kai)工打開(kai)需求擴張的(de)空間(jian)。國內(nei)(nei)外敘事轉變下,投資(zi)者對“盈(ying)利周期(qi)見底(di)企穩”的(de)共識不斷凝聚(ju),點燃(ran)市場情(qing)緒。而下周,這一敘事將迎來(lai)一場“短(duan)期(qi)小考”——8月PPI數(shu)據即將出爐(lu)。下周PPI數(shu)據的(de)表(biao)現至關(guan)重要,或將直接(jie)決(jue)定未來(lai)1-2個(ge)月內(nei)(nei)市場風(feng)格(ge)能否迎來(lai)切換。 PPI數(shu)據的(de)重要性體現在兩個(ge)方面: 一是,本(ben)輪市場交(jiao)易的(de)核心邏輯圍繞(rao)內(nei)(nei)部價格(ge)拐點展開(kai),而
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2025-09-07 09:11:25
投(tou)資晨報 2025.09.07 星期日
證券(quan)時報:今年(nian)以來,多(duo)家券(quan)商陸續推出(chu)T0算法服務(wu),借(jie)助AI與量化交(jiao)易技術幫助投(tou)資(zi)者進行日內的(de)“低(di)買高(gao)賣”操作(zuo),捕捉價差(cha)收益。一定程度(du)上(shang)推動(dong)了個(ge)人與機構的(de)交(jiao)易平權。不過,智能工(gong)具的(de)加持(chi)并(bing)非“穩賺不賠”的(de)保(bao)障,投(tou)資(zi)者在(zai)使用過程中仍需理性、審(shen)慎。 中證報:“痛金”正在(zai)年(nian)輕消(xiao)費(fei)群體(ti)中流(liu)行。這(zhe)種把動(dong)漫、游戲等二次元IP與黃金飾品結合的(de)產(chan)品,被不少人視為比普通谷子更保(bao)值的(de)消(xiao)費(fei)選擇。然而,其產(chan)品的(de)溢價幅度(du)普遍偏高(gao),部分單品每克售價遠(yuan)超常(chang)規金飾。如何在(zai)“痛金”消(xiao)費(fei)中保(bao)持(chi)理性,成為一個(ge)需要認真考(kao)慮的(de)問題。 澎湃新
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投資晨報 2025.09.06 星期(qi)六
證監會(hui)(hui):對(dui)(dui)《開(kai)放式證券(quan)投(tou)資(zi)基(ji)(ji)金(jin)(jin)銷(xiao)售(shou)費(fei)(fei)用管理規(gui)定》進行(xing)了修訂,并更(geng)名(ming)為《公(gong)開(kai)募集證券(quan)投(tou)資(zi)基(ji)(ji)金(jin)(jin)銷(xiao)售(shou)費(fei)(fei)用管理規(gui)定》,現向社(she)會(hui)(hui)公(gong)開(kai)征(zheng)求意見(jian)。合(he)(he)理調降公(gong)募基(ji)(ji)金(jin)(jin)認購費(fei)(fei)、申購費(fei)(fei)、銷(xiao)售(shou)服(fu)(fu)務(wu)費(fei)(fei)率水(shui)平,降低(di)投(tou)資(zi)者成本。明(ming)確(que)公(gong)募基(ji)(ji)金(jin)(jin)贖(shu)回(hui)費(fei)(fei)全額計入基(ji)(ji)金(jin)(jin)財產(chan)。鼓(gu)勵(li)長期(qi)(qi)持(chi)有,明(ming)確(que)對(dui)(dui)投(tou)資(zi)者持(chi)有期(qi)(qi)限超過一年的股票型基(ji)(ji)金(jin)(jin)、混合(he)(he)型基(ji)(ji)金(jin)(jin)、債券(quan)型基(ji)(ji)金(jin)(jin),不再計提銷(xiao)售(shou)服(fu)(fu)務(wu)費(fei)(fei)。 深圳市(shi)住(zhu)(zhu)建(jian)局、央行(xing)深圳市(shi)分行(xing):自9月6日起(qi),符合(he)(he)本市(shi)商品住(zhu)(zhu)房購買(mai)條件的居(ju)民(min)家(jia)庭在(zai)羅(luo)湖區(qu)(qu)、龍(long)崗區(qu)(qu)、光明(ming)區(qu)(qu)等范圍內購買(mai)商品住(zhu)(zhu)房不限套數。鹽田、大(da)鵬新區(qu)(qu)取消購房資(zi)格審(shen)核(he)。
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2025-09-05 07:22:42
反內卷:157個細分行業供給側全景
(興業(ye)證券) 反(fan)內(nei)(nei)卷(juan)(juan):157個(ge)細(xi)分行業(ye)供給側全(quan)景 (一)“反(fan)內(nei)(nei)卷(juan)(juan)”:A股中(zhong)(zhong)長(chang)期(qi)重要(yao)主(zhu)線 7月(yue)政治(zhi)局會議看(kan),“反(fan)內(nei)(nei)卷(juan)(juan)”仍(reng)將(jiang)是后續(xu)深化改(gai)革的(de)重點主(zhu)線。本(ben)輪“反(fan)內(nei)(nei)卷(juan)(juan)”的(de)核(he)心并(bing)不(bu)在(zai)于去產(chan)能(neng),而是要(yao)打破(po)“以價(jia)換(huan)量”的(de)負向循環,引導行業(ye)回歸正常的(de)產(chan)能(neng)周期(qi)螺旋中(zhong)(zhong)。 因(yin)此,本(ben)輪“反(fan)內(nei)(nei)卷(juan)(juan)”政策的(de)部署,無論是對于國內(nei)(nei)價(jia)格下行周期(qi)、還是順周期(qi)板塊遠景盈利和估值(zhi)的(de)改(gai)善,都是值(zhi)得重視的(de)中(zhong)(zhong)長(chang)期(qi)邏(luo)輯。這也(ye)決定(ding)了,“反(fan)內(nei)(nei)卷(juan)(juan)”并(bing)不(bu)是一個(ge)短(duan)暫的(de)主(zhu)題炒作,而是一個(ge)將(jiang)長(chang)時期(qi)伴隨中(zhong)(zhong)國經濟發展(zhan)的(de)長(chang)期(qi)主(zhu)線,短(duan)期(qi)情緒(xu)消化過后,仍(reng)是值(zhi)得重視的(de)中(zhong)(zhong)
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2025-09-04 07:14:30
閱兵后的市場(chang)懸念(民生(sheng))
作者:陶川,邵翔,鐘(zhong)渝梅 隨著閱(yue)兵儀(yi)式的(de)(de)圓滿結束,未來(lai)(lai)會有哪些新(xin)的(de)(de)敘事來(lai)(lai)鞏固股(gu)市(shi)的(de)(de)回穩(wen)向好(hao)?我們認為關鍵(jian)在(zai)于理解股(gu)市(shi)的(de)(de)“穩(wen)定(ding)性”和(he)“包(bao)容性”在(zai)不同階段(duan)的(de)(de)不同訴求(qiu)。比如二季度(du)以來(lai)(lai)的(de)(de)兩輪上(shang)漲行情:4月在(zai)外部(bu)的(de)(de)關稅變局下,穩(wen)大盤的(de)(de)重要性凸(tu)顯,造(zao)就(jiu)了指數的(de)(de)一輪底部(bu)抬升;而7月以來(lai)(lai)隨著中美談判從關稅轉向科(ke)技(ji),創(chuang)業板(ban)和(he)科(ke)創(chuang)板(ban)由此成為牛市(shi)的(de)(de)新(xin)引擎。從官方對市(shi)場的(de)(de)表態來(lai)(lai)看,“穩(wen)定(ding)性”優先級靠前(qian),尤其是在(zai)居民資金入市(shi)節奏加快(kuai)背景下。 因此,在(zai)股(gu)市(shi)“穩(wen)定(ding)性”的(de)(de)內在(zai)要求(qiu)下,我們認為閱(yue)兵后(hou)的(de)(de)市(shi)場將更聚焦(jiao)于海外波動率的(de)(de)回
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下海干活的韭菜種子
2025-09-03 07:09:31
大切換(huan),一觸即(ji)發(國(guo)金策略(lve) 牟(mou)一凌)
作者:牟(mou)一凌,紀博文,吳曉明 變(bian)化的前(qian)夜:大小(xiao)之(zhi)間,高(gao)低之(zhi)間 自上周以來,小(xiao)市值(zhi)(zhi)占優(you)向(xiang)大市值(zhi)(zhi)占優(you)轉變(bian)的情況(kuang)由(you)成(cheng)長板(ban)塊內(nei)部向(xiang)全(quan)市場(chang)擴(kuo)散;最(zui)近兩周全(quan)A視角下低估(gu)值(zhi)(zhi)跑贏高(gao)估(gu)值(zhi)(zhi)的情況(kuang)已經出現(xian).當前(qian)小(xiao)盤股估(gu)值(zhi)(zhi)與(yu)大盤股估(gu)值(zhi)(zhi)差仍然比較大,無論是(shi)成(cheng)長板(ban)塊中(zhong)國(guo)證2000和創業(ye)板(ban)指PE估(gu)值(zhi)(zhi)之(zhi)比、還是(shi)寬基指數里面(mian)中(zhong)證1000和滬深300的PE估(gu)值(zhi)(zhi)之(zhi)比都處在(zai)歷史高(gao)位(wei)。短期看,市場(chang)已經轉向(xiang)了(le)景氣投資,只是(shi)短期只敢擁抱產業(ye)趨勢(shi)更為明確的AI相(xiang)關(guan)產業(ye)鏈(lian)。如(ru)果低位(wei)資產出現(xian)盈利(li)改善更明確信號,那廣泛的風(feng)格切換將會(hui)發生。 國(guo)內(nei):盈
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2025-09-02 07:20:16
牛市主(zhu)線到了什么位(wei)置?(天風證券)
策(ce)略——牛市(shi)主線到了(le)什么位置? (一)本(ben)(ben)輪(lun)區間漲(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)幅(fu)(fu)(fu)測算 本(ben)(ben)輪(lun)上(shang)漲(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)結(jie)構性特(te)征明顯(xian),TMT領漲(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)。 僅從總市(shi)值(zhi)、流通市(shi)值(zhi)口徑看(kan),電(dian)子本(ben)(ben)輪(lun)對(dui)大(da)盤(pan)的漲(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)幅(fu)(fu)(fu)貢(gong)(gong)獻(xian)高于14-15年牛市(shi)期間漲(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)幅(fu)(fu)(fu)最大(da)行(xing)(xing)業的貢(gong)(gong)獻(xian)。 從一輪(lun)極端牛市(shi)的演繹形(xing)態看(kan),牛市(shi)后期如(ru)果(guo)“消滅低估值(zhi)、殲滅低價股”,最終各個行(xing)(xing)業對(dui)整個市(shi)場(chang)的漲(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)幅(fu)(fu)(fu)貢(gong)(gong)獻(xian)將趨(qu)于均(jun)衡,但(dan)極端情形(xing)下單一行(xing)(xing)業的漲(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)幅(fu)(fu)(fu)貢(gong)(gong)獻(xian)仍(reng)能(neng)到30%+。 (二(er))AI過熱(re)了(le)嗎? 短期貢(gong)(gong)獻(xian)度視角下,AI仍(reng)未到極端過熱(re)狀態。 尋跡龍頭并拉長時間看(kan),以(yi)貴州茅臺、寧德時代(dai)為(wei)錨(mao),寒武紀在(zai)本(ben)(ben)段行(xing)(xing)情中(zhong)對(dui)市(shi)場(chang)的漲(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)幅(fu)(fu)(fu)貢(gong)(gong)獻(xian)
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2025-09-01 07:12:25
科(ke)創牛(niu),規律(lv)和展望(國信策略)
作(zuo)(zuo)者:王開 事項: 科(ke)(ke)創(chuang)板(ban)自設立(li)以來,作(zuo)(zuo)為(wei)中國資本市(shi)(shi)場(chang)服(fu)務(wu)科(ke)(ke)技(ji)創(chuang)新(xin)和(he)(he)實體(ti)經(jing)濟(ji)發(fa)展的重要平臺,吸引(yin)了(le)眾多高新(xin)技(ji)術(shu)企(qi)業和(he)(he)戰(zhan)略性新(xin)興(xing)產(chan)業公司上(shang)市(shi)(shi)。其獨特的市(shi)(shi)場(chang)定(ding)位和(he)(he)注冊制(zhi)改革,為(wei)中國科(ke)(ke)技(ji)創(chuang)新(xin)企(qi)業提(ti)供了(le)新(xin)的融資渠道,也為(wei)投資者帶來了(le)新(xin)的機遇。在(zai)科(ke)(ke)創(chuang)板(ban)的發(fa)展歷(li)程(cheng)中,曾經(jing)歷(li)了(le)兩(liang)輪顯著的牛市(shi)(shi)行情(qing),這兩(liang)輪行情(qing)不僅深刻影響了(le)科(ke)(ke)創(chuang)板(ban)自身的市(shi)(shi)場(chang)格局(ju),也對A股市(shi)(shi)場(chang)產(chan)生了(le)積極的示范效應。截至(zhi)8月28日(ri)收盤,科(ke)(ke)創(chuang)50指數年內(nei)從(cong)988.93點(dian)上(shang)漲(zhang)至(zhi)1364.60點(dian),累(lei)計上(shang)漲(zhang)37.99%,同期(qi)全(quan)A指數從(cong)5021.86點(dian)上(shang)漲(zhang)至(zhi)6
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2025-05-14 07:20:18
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從智(zhi)駕到具身智(zhi)能——感官(東(dong)北電子)
作者: 李(li)玖 報告(gao)摘要: 如(ru)所(suo)有(you)智(zhi)能體那樣,決(jue)定機器(qi)(qi)(qi)人“智(zhi)能化”水平的主(zhu)要是數(shu)據(ju)、算(suan)法和算(suan)力,其中,數(shu)據(ju)又可進一步(bu)拆(chai)分為(wei)“模態”和“場景”。本系(xi)(xi)列將(jiang)重點放在“模態”上(shang),即傳感器(qi)(qi)(qi)。 感知(zhi)子系(xi)(xi)統(tong)(tong)(tong)是智(zhi)能化的“起點”。現(xian)代(dai)機器(qi)(qi)(qi)人系(xi)(xi)統(tong)(tong)(tong)從算(suan)法上(shang)可以(yi)劃分為(wei)以(yi)下六大子系(xi)(xi)統(tong)(tong)(tong):1)感知(zhi)子系(xi)(xi)統(tong)(tong)(tong),2)定位與建圖子系(xi)(xi)統(tong)(tong)(tong),3)決(jue)策與規劃子系(xi)(xi)統(tong)(tong)(tong),4)運(yun)動(dong)控制(zhi)子系(xi)(xi)統(tong)(tong)(tong),5)執(zhi)行器(qi)(qi)(qi)/驅動(dong)子系(xi)(xi)統(tong)(tong)(tong),6)人機交互與通信(xin)子系(xi)(xi)統(tong)(tong)(tong)。每個子系(xi)(xi)統(tong)(tong)(tong)各司其職、緊(jin)密協作,共(gong)同(tong)完(wan)成(cheng)“感知(zhi)—決(jue)策—執(zhi)行”的閉(bi)環(huan)控制(zhi)。 傳感器(qi)(qi)(qi)可分為(wei)內部(bu)(bu)傳感器(qi)(qi)(qi)和外部(bu)(bu)傳感器(qi)(qi)(qi),“多(duo)
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2024-10-24 07:01:18
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并購重組制度的(de)變遷及值(zhi)得關(guan)注的(de)兩大方向
作(zuo)者:張啟堯,張倩婷 前言: 過(guo)去(qu)20年,我國資本市(shi)(shi)(shi)場并購(gou)(gou)重(zhong)(zhong)組(zu)制度經歷從初步(bu)建立到(dao)逐步(bu)優化調整(zheng)的(de)過(guo)程。2024年以來,從年初證監會召開支(zhi)持并購(gou)(gou)重(zhong)(zhong)組(zu)的(de)座談會、多(duo)項政策支(zhi)持上市(shi)(shi)(shi)公司通過(guo)并購(gou)(gou)重(zhong)(zhong)組(zu)提升投(tou)資價(jia)值,到(dao)4月國務院新“國九條(tiao)”進一步(bu)鼓勵并購(gou)(gou)重(zhong)(zhong)組(zu),再到(dao)近期(qi)“科創板(ban)八條(tiao)”、“并購(gou)(gou)十(shi)六條(tiao)”和《重(zhong)(zhong)組(zu)辦法》征(zheng)求意見(jian)稿等(deng)文件,國家高度重(zhong)(zhong)視(shi)并購(gou)(gou)重(zhong)(zhong)組(zu)對(dui)于高質量發展(zhan)的(de)重(zhong)(zhong)要作(zuo)用,多(duo)項并舉活躍并購(gou)(gou)重(zhong)(zhong)組(zu)市(shi)(shi)(shi)場。回(hui)顧和對(dui)比并購(gou)(gou)重(zhong)(zhong)組(zu)制度的(de)變遷,當(dang)前哪些方(fang)向(xiang)值得(de)關注(zhu)?詳見(jian)報告(gao): 為了實現資本市(shi)(shi)(shi)場穩定健康高質量發展(zhan),
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2024-10-21 07:22:48
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科技行業:聚焦AI和(he)華(hua)為(wei)投(tou)資主(zhu)線(光大)
作(zuo)者:劉凱,石崎(qi)良,孫(sun)嘯 AI:臺(tai)積(ji)電指(zhi)(zhi)引(yin)(yin)樂觀,DCI大勢(shi)所趨。①AI訓練集群的(de)高速(su)增長(chang)(chang)疊加電力資源的(de)分布不均將帶(dai)來數據中心間互聯(DCI)廣闊的(de)市場空間,重點關注德(de)科立。②臺(tai)積(ji)電:24Q3營收(shou)毛利(li)率(lv)超指(zhi)(zhi)引(yin)(yin)上限(xian),24Q4指(zhi)(zhi)引(yin)(yin)樂觀。臺(tai)積(ji)電24Q3實(shi)現營收(shou)235億美元,超出(chu)指(zhi)(zhi)引(yin)(yin)上限(xian),同(tong)(tong)比(bi)增長(chang)(chang)36.0%,環(huan)比(bi)增長(chang)(chang)12.9%;實(shi)現歸(gui)母凈利(li)潤3252.6億新臺(tai)幣(bi),同(tong)(tong)比(bi)增長(chang)(chang)54.2%,環(huan)比(bi)增長(chang)(chang)31.2%。2024年AI收(shou)入(ru)預計同(tong)(tong)比(bi)增長(chang)(chang)3倍(bei)+,全年收(shou)入(ru)占比(bi)14%~16%;2024年CoWoS產(chan)能同(tong)(tong)比(bi)翻倍(bei),20
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2024-10-16 07:49:35
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光(guang)刻膠行(xing)業(ye)深度:市場空間、國產替代、產業(ye)鏈
光(guang)刻(ke)(ke)(ke)膠(jiao)又(you)名“光(guang)致(zhi)抗蝕劑”,光(guang)刻(ke)(ke)(ke)膠(jiao)具有(you)光(guang)化學(xue)敏感性,通過利用光(guang)化學(xue)反(fan)應(ying),并經(jing)曝光(guang)、顯(xian)影(ying)、刻(ke)(ke)(ke)蝕等光(guang)刻(ke)(ke)(ke)工(gong)藝將所(suo)需要(yao)的(de)微細圖(tu)(tu)形從掩(yan)模版轉移(yi)到待加工(gong)基片上,是(shi)(shi)一種圖(tu)(tu)形轉移(yi)介質(zhi)。光(guang)刻(ke)(ke)(ke)膠(jiao)被廣泛應(ying)用于光(guang)電信息產業的(de)微細圖(tu)(tu)形線(xian)路的(de)加工(gong)制(zhi)作(zuo),是(shi)(shi)微細加工(gong)技(ji)術(shu)的(de)關鍵材料,可(ke)應(ying)用于PCB、LCD與集成電路等下游領域。光(guang)刻(ke)(ke)(ke)膠(jiao)是(shi)(shi)泛半導體行(xing)業的(de)核心材料。圍繞光(guang)刻(ke)(ke)(ke)膠(jiao)行(xing)業,下面我(wo)們從其(qi)應(ying)用領域及分類展開探(tan)討(tao),對(dui)于光(guang)刻(ke)(ke)(ke)膠(jiao)的(de)重要(yao)性及產業鏈中(zhong)上游進(jin)行(xing)細致(zhi)梳理、對(dui)半導體制(zhi)程提升(sheng)背景下的(de)市場空(kong)間及未來(lai)發展前景進(jin)行(xing)預(yu)測,并對(dui)其(qi)難以(yi)突破的(de)技(ji)術(shu)、
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2025-09-11 07:12:20
產業化拐點在即,重視固態電池投資(zi)機會
(東吳策略) 作者:陳剛 7-8月(yue)的(de)(de)(de)科技硬件(jian)主(zhu)(zhu)線(xian)和指數同(tong)步(bu)出(chu)現資(zi)(zi)金面(mian)松動,歷次(ci)大盤的(de)(de)(de)調整都是(shi)超額板(ban)塊切換的(de)(de)(de)重要窗口,即若主(zhu)(zhu)線(xian)急(ji)跌后不能(neng)快(kuai)速反彈創新(xin)高,則上方(fang)(fang)拋壓的(de)(de)(de)存在會導致部分浮盈盤獲利了(le)結,同(tong)時踏空主(zhu)(zhu)線(xian)的(de)(de)(de)資(zi)(zi)金將選(xuan)擇相(xiang)對低位方(fang)(fang)向(xiang)嘗試(shi)“另開一(yi)(yi)桌”。作為“0-1”產(chan)業(ye)(ye)趨勢板(ban)塊,固態(tai)電(dian)池中(zhong)期成長邏(luo)輯較(jiao)難(nan)證偽,且年(nian)內(nei)仍有諸多產(chan)業(ye)(ye)催化尚未落地,有望承接部分高位方(fang)(fang)向(xiang)外溢資(zi)(zi)金并吸引持幣(bi)者入場,若能(neng)出(chu)現更多產(chan)業(ye)(ye)層面(mian)積極變化,則有望進(jin)一(yi)(yi)步(bu)凝聚資(zi)(zi)金共識,行(xing)情高度可(ke)期。 固態(tai)電(dian)池相(xiang)較(jiao)傳(chuan)統鋰電(dian)在安全性、續(xu)航等(deng)方(fang)(fang)面(mian)具備優
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2025-09-10 07:21:18
“健康牛”:無懼波動,重在結(jie)構
(興業(ye)證券) (一)“健康牛(niu)”:無(wu)懼波(bo)(bo)動,重(zhong)在(zai)(zai)結(jie)構 近期(qi)市(shi)場調(diao)整幅度加(jia)大,核心在(zai)(zai)于兩點,一是(shi)此(ci)前(qian)上(shang)(shang)漲斜率(lv)加(jia)快、二(er)是(shi)此(ci)前(qian)行(xing)情結(jie)構極致(zhi)分(fen)化(hua)(hua),需要短(duan)期(qi)波(bo)(bo)動進行(xing)消化(hua)(hua)、整固。 首先,8月以(yi)來市(shi)場上(shang)(shang)漲斜率(lv)加(jia)快、波(bo)(bo)動率(lv)加(jia)大,需要短(duan)期(qi)震蕩休整回(hui)歸“健康牛(niu)”本色。 其次(ci),此(ci)前(qian)結(jie)構極致(zhi)分(fen)化(hua)(hua)造成的(de)局部過(guo)熱需要降(jiang)溫,““多(duo)點開花”行(xing)情才能(neng)更(geng)(geng)持續(xu)。 因(yin)此(ci),短(duan)期(qi)的(de)波(bo)(bo)動更(geng)(geng)多(duo)在(zai)(zai)于節(jie)奏和結(jie)構,支(zhi)撐本輪(lun)““健康牛(niu)”的(de)核心邏輯(ji)并沒有(you)發生任何變化(hua)(hua),無(wu)懼波(bo)(bo)動,波(bo)(bo)動是(shi)為了更(geng)(geng)好的(de)向上(shang)(shang)。 再次(ci)強調(diao),結(jie)構比(bi)節(jie)奏重(zhong)要,指(zhi)數波(bo)(bo)動空間有(you)限(xian),更(geng)(geng)建議通過(guo)
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2025-09-09 07:14:58
激光雷達行業五問五答
(東興證券(quan)) 劉航 Q1:激(ji)光(guang)(guang)(guang)雷達(da)是什么?激(ji)光(guang)(guang)(guang)雷達(da)是一種非(fei)接觸式(shi)探測(ce)和測(ce)距方(fang)法。該(gai)技術通過發射光(guang)(guang)(guang)脈沖擊中(zhong)附近物體后測(ce)量反射回(hui)波信(xin)號的(de)(de)特性來精確地計算每個物體的(de)(de)距離。它是由(you)以下部件組成(cheng)的(de)(de)傳感器系統:激(ji)光(guang)(guang)(guang)器(laser)發出特定波長的(de)(de)激(ji)光(guang)(guang)(guang),經過旋(xuan)轉(zhuan)(zhuan)機構(gou)(scanning)實(shi)現區域(yu)的(de)(de)快速(su)掃(sao)描,反射回(hui)來的(de)(de)激(ji)光(guang)(guang)(guang)經過濾光(guang)(guang)(guang)片(spatial & spectral filter)濾除環(huan)境干擾,最終通過光(guang)(guang)(guang)電(dian)檢測(ce)器(photodetector)將光(guang)(guang)(guang)信(xin)號轉(zhuan)(zhuan)換成(cheng)易測(ce)量的(de)(de)電(dian)信(xin)號進(jin)行檢測(ce)。 Q2:激(ji)光(guang)(guang)(guang)雷達(da)的(de)(de)優勢與(yu)挑戰有哪(na)些(xie)
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2025-09-08 07:25:03
PPI可能是中短線風(feng)格切換的“發令槍”
(東吳策略) 作者:陳剛,蔣珺(jun)逸 PPI是識別盈(ying)利(li)(li)修復(fu)的關鍵。我們在《ROE拐點(dian)交易和紅(hong)利(li)(li)陷(xian)阱》中強(qiang)調,7月指數上行突破,關鍵驅動是反內(nei)卷政策的啟動,疊加大(da)基(ji)建項(xiang)目開工打開需求擴張的空間。國(guo)內(nei)外敘(xu)(xu)事轉變下,投資者對“盈(ying)利(li)(li)周期見底企穩”的共識不斷凝聚,點(dian)燃市(shi)場(chang)情(qing)緒(xu)。而下周,這(zhe)一敘(xu)(xu)事將迎(ying)來一場(chang)“短(duan)期小考”——8月PPI數據即將出爐。下周PPI數據的表現(xian)至關重(zhong)要,或將直接決(jue)定未來1-2個月內(nei)市(shi)場(chang)風(feng)格(ge)能否迎(ying)來切換(huan)。 PPI數據的重(zhong)要性體現(xian)在兩個方(fang)面: 一是,本輪市(shi)場(chang)交易的核心邏輯(ji)圍(wei)繞(rao)內(nei)部價格(ge)拐點(dian)展開,而
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2025-09-07 09:11:25
投資晨報 2025.09.07 星期日
證券時報(bao)(bao):今(jin)年(nian)以來(lai),多家券商陸續推(tui)出T0算法服務(wu),借助AI與(yu)(yu)量化交易(yi)技術(shu)幫助投資(zi)者進行(xing)日內的(de)(de)“低買(mai)高賣”操作,捕捉價差收益。一定程(cheng)度上推(tui)動了個(ge)人與(yu)(yu)機構(gou)的(de)(de)交易(yi)平權。不(bu)過,智能(neng)工具的(de)(de)加持并(bing)非“穩賺不(bu)賠(pei)”的(de)(de)保障,投資(zi)者在(zai)(zai)(zai)使用過程(cheng)中仍需理性(xing)、審慎(shen)。 中證報(bao)(bao):“痛(tong)金(jin)(jin)”正(zheng)在(zai)(zai)(zai)年(nian)輕消費(fei)群體中流行(xing)。這種(zhong)把動漫、游(you)戲等二次(ci)元IP與(yu)(yu)黃(huang)金(jin)(jin)飾品(pin)(pin)(pin)結合的(de)(de)產(chan)品(pin)(pin)(pin),被不(bu)少人視為比普通谷子更保值的(de)(de)消費(fei)選擇。然而,其產(chan)品(pin)(pin)(pin)的(de)(de)溢價幅(fu)度普遍偏高,部分單品(pin)(pin)(pin)每克售價遠超常規金(jin)(jin)飾。如何在(zai)(zai)(zai)“痛(tong)金(jin)(jin)”消費(fei)中保持理性(xing),成為一個(ge)需要認真考慮的(de)(de)問題。 澎湃新
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2025-09-06 08:39:49
投資晨報 2025.09.06 星期六(liu)
證(zheng)監(jian)會:對(dui)(dui)《開放式證(zheng)券投資(zi)(zi)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)銷(xiao)售(shou)費(fei)(fei)(fei)用管(guan)(guan)理規定》進行了修訂,并更(geng)名為《公(gong)開募(mu)集證(zheng)券投資(zi)(zi)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)銷(xiao)售(shou)費(fei)(fei)(fei)用管(guan)(guan)理規定》,現向社會公(gong)開征求意見(jian)。合理調降公(gong)募(mu)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)認購(gou)費(fei)(fei)(fei)、申購(gou)費(fei)(fei)(fei)、銷(xiao)售(shou)服務費(fei)(fei)(fei)率(lv)水平,降低投資(zi)(zi)者(zhe)成(cheng)本。明(ming)確公(gong)募(mu)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)贖回費(fei)(fei)(fei)全額計(ji)入基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)財產。鼓勵(li)長期(qi)持有,明(ming)確對(dui)(dui)投資(zi)(zi)者(zhe)持有期(qi)限超過一(yi)年的股(gu)票型(xing)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)、混合型(xing)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)、債券型(xing)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin),不再計(ji)提銷(xiao)售(shou)服務費(fei)(fei)(fei)。 深圳市(shi)住建局、央行深圳市(shi)分(fen)行:自9月6日起,符(fu)合本市(shi)商品住房(fang)購(gou)買條件的居(ju)民家(jia)庭(ting)在羅湖區(qu)、龍崗(gang)區(qu)、光明(ming)區(qu)等范(fan)圍內購(gou)買商品住房(fang)不限套(tao)數。鹽田、大鵬新區(qu)取消購(gou)房(fang)資(zi)(zi)格審核。
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2025-09-05 07:22:42
反(fan)內卷:157個細(xi)分行業供給側全景(jing)
(興業(ye)證券(quan)) 反內(nei)(nei)卷(juan):157個(ge)(ge)細分行(xing)業(ye)供給側全(quan)景(jing) (一)“反內(nei)(nei)卷(juan)”:A股(gu)中長(chang)期(qi)(qi)(qi)重(zhong)要(yao)主(zhu)(zhu)線 7月政(zheng)(zheng)治(zhi)局會議看,“反內(nei)(nei)卷(juan)”仍(reng)將是(shi)后續深化改革的(de)重(zhong)點主(zhu)(zhu)線。本(ben)輪“反內(nei)(nei)卷(juan)”的(de)核心并不在(zai)于(yu)去產能,而是(shi)要(yao)打破“以價換量”的(de)負向循環,引導(dao)行(xing)業(ye)回歸正常的(de)產能周(zhou)期(qi)(qi)(qi)螺旋中。 因此,本(ben)輪“反內(nei)(nei)卷(juan)”政(zheng)(zheng)策的(de)部署,無論(lun)是(shi)對于(yu)國內(nei)(nei)價格下行(xing)周(zhou)期(qi)(qi)(qi)、還是(shi)順周(zhou)期(qi)(qi)(qi)板塊遠景(jing)盈利(li)和(he)估值的(de)改善,都是(shi)值得重(zhong)視的(de)中長(chang)期(qi)(qi)(qi)邏(luo)輯(ji)。這也決(jue)定了,“反內(nei)(nei)卷(juan)”并不是(shi)一個(ge)(ge)短暫的(de)主(zhu)(zhu)題炒作(zuo),而是(shi)一個(ge)(ge)將長(chang)時期(qi)(qi)(qi)伴(ban)隨中國經濟發展的(de)長(chang)期(qi)(qi)(qi)主(zhu)(zhu)線,短期(qi)(qi)(qi)情緒消化過(guo)后,仍(reng)是(shi)值得重(zhong)視的(de)中
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2025-09-04 07:14:30
閱兵后的市場懸(xuan)念(nian)(民生)
作者(zhe):陶川,邵(shao)翔,鐘渝梅 隨著閱兵儀式的(de)(de)(de)(de)圓滿結束,未來(lai)(lai)會有(you)哪些新的(de)(de)(de)(de)敘事來(lai)(lai)鞏固(gu)股市(shi)(shi)的(de)(de)(de)(de)回穩向(xiang)好?我們(men)(men)認(ren)為關(guan)(guan)鍵(jian)在(zai)于理解股市(shi)(shi)的(de)(de)(de)(de)“穩定性(xing)”和“包(bao)容(rong)性(xing)”在(zai)不同階段的(de)(de)(de)(de)不同訴求。比(bi)如二季度以來(lai)(lai)的(de)(de)(de)(de)兩(liang)輪上漲行情:4月在(zai)外部的(de)(de)(de)(de)關(guan)(guan)稅變局(ju)下(xia)(xia)(xia),穩大盤的(de)(de)(de)(de)重要性(xing)凸顯,造(zao)就了(le)指(zhi)數的(de)(de)(de)(de)一輪底部抬升(sheng);而(er)7月以來(lai)(lai)隨著中美談判(pan)從關(guan)(guan)稅轉向(xiang)科(ke)技,創業(ye)板(ban)(ban)和科(ke)創板(ban)(ban)由此成為牛市(shi)(shi)的(de)(de)(de)(de)新引擎。從官(guan)方對(dui)市(shi)(shi)場的(de)(de)(de)(de)表態來(lai)(lai)看(kan),“穩定性(xing)”優先級(ji)靠(kao)前,尤其(qi)是在(zai)居民資金入市(shi)(shi)節奏加快背景(jing)下(xia)(xia)(xia)。 因此,在(zai)股市(shi)(shi)“穩定性(xing)”的(de)(de)(de)(de)內在(zai)要求下(xia)(xia)(xia),我們(men)(men)認(ren)為閱兵后的(de)(de)(de)(de)市(shi)(shi)場將(jiang)更聚焦于海外波動率的(de)(de)(de)(de)回
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2025-09-03 07:09:31
大切換(huan),一(yi)(yi)觸(chu)即發(國金策略(lve) 牟(mou)一(yi)(yi)凌)
作(zuo)者:牟一凌,紀博文,吳曉(xiao)明 變化的(de)(de)前夜:大(da)(da)小(xiao)之間,高低(di)(di)之間 自上(shang)周以來,小(xiao)市值(zhi)占優向(xiang)大(da)(da)市值(zhi)占優轉(zhuan)變的(de)(de)情(qing)況由成長(chang)板(ban)塊(kuai)(kuai)內部向(xiang)全市場(chang)擴散;最近(jin)兩周全A視角下低(di)(di)估(gu)值(zhi)跑贏(ying)高估(gu)值(zhi)的(de)(de)情(qing)況已經(jing)出現(xian)(xian).當前小(xiao)盤(pan)(pan)股估(gu)值(zhi)與大(da)(da)盤(pan)(pan)股估(gu)值(zhi)差仍然比(bi)較(jiao)大(da)(da),無論是(shi)成長(chang)板(ban)塊(kuai)(kuai)中國(guo)證2000和創業板(ban)指(zhi)PE估(gu)值(zhi)之比(bi)、還是(shi)寬基(ji)指(zhi)數里面中證1000和滬深300的(de)(de)PE估(gu)值(zhi)之比(bi)都處在歷(li)史高位(wei)。短期看(kan),市場(chang)已經(jing)轉(zhuan)向(xiang)了景(jing)氣投資(zi)(zi),只是(shi)短期只敢擁抱(bao)產業趨勢更為明確的(de)(de)AI相關產業鏈。如果低(di)(di)位(wei)資(zi)(zi)產出現(xian)(xian)盈(ying)利改善更明確信號(hao),那廣泛的(de)(de)風(feng)格切換(huan)將會發生。 國(guo)內:盈(ying)
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2025-09-02 07:20:16
牛(niu)市主線到了什么(me)位(wei)置?(天風證(zheng)券)
策(ce)略——牛(niu)(niu)市(shi)(shi)(shi)主線到(dao)了(le)什(shen)么位(wei)置(zhi)? (一(yi)(yi))本輪(lun)區間漲(zhang)(zhang)幅(fu)測算 本輪(lun)上漲(zhang)(zhang)結構(gou)性特(te)征明顯,TMT領(ling)漲(zhang)(zhang)。 僅(jin)從總市(shi)(shi)(shi)值、流通市(shi)(shi)(shi)值口徑看(kan),電子本輪(lun)對大盤的(de)漲(zhang)(zhang)幅(fu)貢(gong)獻高于(yu)14-15年(nian)牛(niu)(niu)市(shi)(shi)(shi)期間漲(zhang)(zhang)幅(fu)最大行(xing)業(ye)的(de)貢(gong)獻。 從一(yi)(yi)輪(lun)極端(duan)牛(niu)(niu)市(shi)(shi)(shi)的(de)演(yan)繹形態看(kan),牛(niu)(niu)市(shi)(shi)(shi)后期如果“消滅低估值、殲(jian)滅低價股”,最終各個(ge)行(xing)業(ye)對整個(ge)市(shi)(shi)(shi)場(chang)的(de)漲(zhang)(zhang)幅(fu)貢(gong)獻將趨于(yu)均(jun)衡,但極端(duan)情形下單(dan)一(yi)(yi)行(xing)業(ye)的(de)漲(zhang)(zhang)幅(fu)貢(gong)獻仍能到(dao)30%+。 (二)AI過(guo)(guo)熱了(le)嗎? 短期貢(gong)獻度視角下,AI仍未到(dao)極端(duan)過(guo)(guo)熱狀(zhuang)態。 尋跡(ji)龍頭并拉(la)長時間看(kan),以貴州茅臺、寧(ning)德時代為錨,寒武紀在本段行(xing)情中對市(shi)(shi)(shi)場(chang)的(de)漲(zhang)(zhang)幅(fu)貢(gong)獻
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2025-09-01 07:12:25
科創牛,規律和(he)展望(wang)(國信(xin)策略)
作者(zhe):王開(kai) 事項: 科(ke)創板自設立以(yi)來(lai),作為(wei)(wei)中國(guo)資本(ben)市(shi)(shi)場(chang)(chang)服務(wu)科(ke)技創新和實(shi)體(ti)經濟發(fa)(fa)展的(de)重要平臺,吸(xi)引(yin)了(le)眾多高新技術企業和戰略性新興產業公司上市(shi)(shi)。其(qi)獨特的(de)市(shi)(shi)場(chang)(chang)定位和注冊制改(gai)革,為(wei)(wei)中國(guo)科(ke)技創新企業提供了(le)新的(de)融資渠道,也為(wei)(wei)投資者(zhe)帶(dai)來(lai)了(le)新的(de)機遇。在科(ke)創板的(de)發(fa)(fa)展歷程中,曾(ceng)經歷了(le)兩(liang)輪顯著的(de)牛市(shi)(shi)行情(qing),這兩(liang)輪行情(qing)不僅深刻影(ying)響了(le)科(ke)創板自身的(de)市(shi)(shi)場(chang)(chang)格局(ju),也對(dui)A股市(shi)(shi)場(chang)(chang)產生了(le)積極的(de)示范效應(ying)。截至(zhi)(zhi)8月28日收盤,科(ke)創50指(zhi)數年內從988.93點(dian)上漲(zhang)至(zhi)(zhi)1364.60點(dian),累計上漲(zhang)37.99%,同(tong)期全A指(zhi)數從5021.86點(dian)上漲(zhang)至(zhi)(zhi)6
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2025-05-14 07:20:18
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從智駕到具身智能(neng)——感官(東北電子)
作(zuo)者: 李玖 報告摘(zhai)要: 如所有智能體那樣(yang),決定(ding)機器(qi)(qi)人“智能化”水平的主要是(shi)(shi)數據、算(suan)(suan)(suan)法(fa)和算(suan)(suan)(suan)力(li),其中,數據又可進一(yi)步拆分(fen)為“模態(tai)”和“場景”。本系(xi)(xi)列(lie)將重點放在“模態(tai)”上(shang),即傳(chuan)感(gan)(gan)器(qi)(qi)。 感(gan)(gan)知子(zi)系(xi)(xi)統(tong)是(shi)(shi)智能化的“起點”。現代機器(qi)(qi)人系(xi)(xi)統(tong)從算(suan)(suan)(suan)法(fa)上(shang)可以(yi)劃(hua)分(fen)為以(yi)下六大子(zi)系(xi)(xi)統(tong):1)感(gan)(gan)知子(zi)系(xi)(xi)統(tong),2)定(ding)位(wei)與(yu)建圖子(zi)系(xi)(xi)統(tong),3)決策與(yu)規(gui)劃(hua)子(zi)系(xi)(xi)統(tong),4)運動控(kong)制(zhi)子(zi)系(xi)(xi)統(tong),5)執行(xing)器(qi)(qi)/驅(qu)動子(zi)系(xi)(xi)統(tong),6)人機交互與(yu)通信子(zi)系(xi)(xi)統(tong)。每個子(zi)系(xi)(xi)統(tong)各司其職、緊密協(xie)作(zuo),共同完成“感(gan)(gan)知—決策—執行(xing)”的閉(bi)環控(kong)制(zhi)。 傳(chuan)感(gan)(gan)器(qi)(qi)可分(fen)為內部傳(chuan)感(gan)(gan)器(qi)(qi)和外部傳(chuan)感(gan)(gan)器(qi)(qi),“多
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2024-10-24 07:01:18
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并購重組制度(du)的(de)變(bian)遷及值(zhi)得關注的(de)兩大方向
作(zuo)者:張啟堯,張倩婷 前(qian)(qian)言(yan): 過(guo)去20年,我國資(zi)本市場并(bing)(bing)購重組(zu)(zu)(zu)(zu)(zu)制度(du)經(jing)歷從(cong)初步建立到逐步優化調整的過(guo)程。2024年以來,從(cong)年初證(zheng)監會召開(kai)支持并(bing)(bing)購重組(zu)(zu)(zu)(zu)(zu)的座談(tan)會、多項(xiang)政策支持上市公司通過(guo)并(bing)(bing)購重組(zu)(zu)(zu)(zu)(zu)提升投(tou)資(zi)價值(zhi),到4月(yue)國務院新“國九條”進一步鼓(gu)勵并(bing)(bing)購重組(zu)(zu)(zu)(zu)(zu),再到近(jin)期“科創(chuang)板八(ba)條”、“并(bing)(bing)購十六(liu)條”和《重組(zu)(zu)(zu)(zu)(zu)辦法》征(zheng)求意(yi)見稿等文件,國家高(gao)度(du)重視并(bing)(bing)購重組(zu)(zu)(zu)(zu)(zu)對于(yu)高(gao)質(zhi)量(liang)發展(zhan)的重要作(zuo)用,多項(xiang)并(bing)(bing)舉活躍并(bing)(bing)購重組(zu)(zu)(zu)(zu)(zu)市場。回(hui)顧和對比并(bing)(bing)購重組(zu)(zu)(zu)(zu)(zu)制度(du)的變遷,當前(qian)(qian)哪些方向(xiang)值(zhi)得關注?詳(xiang)見報(bao)告: 為(wei)了實現(xian)資(zi)本市場穩定健康高(gao)質(zhi)量(liang)發展(zhan),
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2024-10-21 07:22:48
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科技行業:聚焦AI和(he)華為投資(zi)主線(光大)
作者:劉(liu)凱(kai),石(shi)崎良,孫嘯 AI:臺(tai)積(ji)電(dian)指(zhi)引樂觀(guan),DCI大(da)勢所趨。①AI訓練(lian)集群的高速(su)增長(chang)(chang)(chang)疊加電(dian)力資(zi)源(yuan)的分布不均將帶來數據中心間互(hu)聯(DCI)廣闊(kuo)的市場(chang)空間,重(zhong)點關注德科立。②臺(tai)積(ji)電(dian):24Q3營(ying)收(shou)毛利率超指(zhi)引上(shang)限,24Q4指(zhi)引樂觀(guan)。臺(tai)積(ji)電(dian)24Q3實(shi)現營(ying)收(shou)235億(yi)美元,超出指(zhi)引上(shang)限,同比(bi)(bi)(bi)增長(chang)(chang)(chang)36.0%,環比(bi)(bi)(bi)增長(chang)(chang)(chang)12.9%;實(shi)現歸母凈利潤3252.6億(yi)新臺(tai)幣,同比(bi)(bi)(bi)增長(chang)(chang)(chang)54.2%,環比(bi)(bi)(bi)增長(chang)(chang)(chang)31.2%。2024年(nian)AI收(shou)入預(yu)計(ji)同比(bi)(bi)(bi)增長(chang)(chang)(chang)3倍+,全年(nian)收(shou)入占(zhan)比(bi)(bi)(bi)14%~16%;2024年(nian)CoWoS產(chan)能同比(bi)(bi)(bi)翻(fan)倍,20
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2024-10-16 07:49:35
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光(guang)刻膠行(xing)業深度:市場(chang)空間、國產替代、產業鏈
光(guang)(guang)刻(ke)膠(jiao)又名“光(guang)(guang)致(zhi)抗蝕(shi)劑”,光(guang)(guang)刻(ke)膠(jiao)具有光(guang)(guang)化學(xue)敏感性,通過利用(yong)光(guang)(guang)化學(xue)反應,并經曝光(guang)(guang)、顯(xian)影、刻(ke)蝕(shi)等光(guang)(guang)刻(ke)工(gong)藝將所需要的(de)(de)微細(xi)圖形從(cong)掩(yan)模版轉(zhuan)移(yi)到待加工(gong)基片上(shang),是(shi)一(yi)種圖形轉(zhuan)移(yi)介質。光(guang)(guang)刻(ke)膠(jiao)被(bei)廣泛應用(yong)于(yu)光(guang)(guang)電(dian)信息產業的(de)(de)微細(xi)圖形線路的(de)(de)加工(gong)制作,是(shi)微細(xi)加工(gong)技術的(de)(de)關(guan)鍵材料,可應用(yong)于(yu)PCB、LCD與集成(cheng)電(dian)路等下(xia)游領域(yu)。光(guang)(guang)刻(ke)膠(jiao)是(shi)泛半(ban)導體(ti)行(xing)業的(de)(de)核心(xin)材料。圍繞(rao)光(guang)(guang)刻(ke)膠(jiao)行(xing)業,下(xia)面我們從(cong)其(qi)應用(yong)領域(yu)及(ji)(ji)分類展(zhan)開探討(tao),對于(yu)光(guang)(guang)刻(ke)膠(jiao)的(de)(de)重要性及(ji)(ji)產業鏈中上(shang)游進行(xing)細(xi)致(zhi)梳理、對半(ban)導體(ti)制程提(ti)升背景下(xia)的(de)(de)市(shi)場空間及(ji)(ji)未來(lai)發展(zhan)前景進行(xing)預(yu)測(ce),并對其(qi)難(nan)以(yi)突破的(de)(de)技術、
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2025-09-11 07:12:20
產業化拐(guai)點(dian)在即,重視固(gu)態電池投資(zi)機會(hui)
(東吳(wu)策略(lve)) 作(zuo)者:陳剛 7-8月的(de)科技硬件(jian)主(zhu)線(xian)和指數同步(bu)出(chu)現(xian)資金(jin)(jin)面(mian)松動,歷次(ci)大盤的(de)調整都是超額板塊切換的(de)重(zhong)要窗口,即若主(zhu)線(xian)急(ji)跌后不(bu)能(neng)快速反彈創新高(gao),則(ze)上方(fang)拋(pao)壓的(de)存在(zai)會導致部分浮盈(ying)盤獲利了結,同時踏空主(zhu)線(xian)的(de)資金(jin)(jin)將選擇相對低位方(fang)向(xiang)嘗試“另開(kai)一桌”。作(zuo)為“0-1”產業趨(qu)勢板塊,固態電池中期成(cheng)長邏輯較難證偽,且年內仍有諸多產業催化(hua)尚(shang)未(wei)落(luo)地,有望承接部分高(gao)位方(fang)向(xiang)外溢資金(jin)(jin)并(bing)吸引持幣者入場,若能(neng)出(chu)現(xian)更多產業層面(mian)積(ji)極變化(hua),則(ze)有望進一步(bu)凝聚資金(jin)(jin)共(gong)識,行(xing)情高(gao)度可(ke)期。 固態電池相較傳統鋰(li)電在(zai)安全性、續航(hang)等方(fang)面(mian)具(ju)備優
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2025-09-10 07:21:18
“健康牛”:無懼波動,重在結構
(興業證(zheng)券) (一)“健(jian)(jian)康牛”:無(wu)懼波(bo)動(dong),重在(zai)(zai)結(jie)構(gou) 近(jin)期(qi)(qi)(qi)市場(chang)調整幅度加(jia)大,核(he)心(xin)在(zai)(zai)于兩點,一是此前上(shang)(shang)漲(zhang)斜率(lv)加(jia)快(kuai)、二是此前行情(qing)結(jie)構(gou)極(ji)致(zhi)分(fen)化(hua),需(xu)(xu)要(yao)(yao)短(duan)期(qi)(qi)(qi)波(bo)動(dong)進行消(xiao)化(hua)、整固。 首先(xian),8月(yue)以來市場(chang)上(shang)(shang)漲(zhang)斜率(lv)加(jia)快(kuai)、波(bo)動(dong)率(lv)加(jia)大,需(xu)(xu)要(yao)(yao)短(duan)期(qi)(qi)(qi)震蕩休整回歸“健(jian)(jian)康牛”本(ben)色。 其次,此前結(jie)構(gou)極(ji)致(zhi)分(fen)化(hua)造成的局部過熱需(xu)(xu)要(yao)(yao)降溫,““多(duo)點開花(hua)”行情(qing)才(cai)能更(geng)持續。 因此,短(duan)期(qi)(qi)(qi)的波(bo)動(dong)更(geng)多(duo)在(zai)(zai)于節(jie)奏和結(jie)構(gou),支撐本(ben)輪““健(jian)(jian)康牛”的核(he)心(xin)邏(luo)輯并沒有發生任(ren)何(he)變化(hua),無(wu)懼波(bo)動(dong),波(bo)動(dong)是為了更(geng)好的向上(shang)(shang)。 再次強調,結(jie)構(gou)比(bi)節(jie)奏重要(yao)(yao),指數(shu)波(bo)動(dong)空(kong)間有限,更(geng)建議通過
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2025-09-09 07:14:58
激(ji)光雷達行(xing)業五問(wen)五答
(東(dong)興證(zheng)券) 劉航 Q1:激光(guang)雷(lei)(lei)達(da)(da)(da)是什么?激光(guang)雷(lei)(lei)達(da)(da)(da)是一種非接觸式探測(ce)(ce)和測(ce)(ce)距方法。該技術通過發(fa)射光(guang)脈沖擊中附近物體后測(ce)(ce)量(liang)反射回波信(xin)號的(de)(de)(de)特(te)性來(lai)精確地計算每個物體的(de)(de)(de)距離(li)。它是由以下部件組成的(de)(de)(de)傳感(gan)器系統:激光(guang)器(laser)發(fa)出特(te)定波長的(de)(de)(de)激光(guang),經過旋轉(zhuan)機構(gou)(scanning)實現區(qu)域(yu)的(de)(de)(de)快速掃描,反射回來(lai)的(de)(de)(de)激光(guang)經過濾(lv)(lv)光(guang)片(spatial & spectral filter)濾(lv)(lv)除環境干擾,最終(zhong)通過光(guang)電檢測(ce)(ce)器(photodetector)將光(guang)信(xin)號轉(zhuan)換成易測(ce)(ce)量(liang)的(de)(de)(de)電信(xin)號進行(xing)檢測(ce)(ce)。 Q2:激光(guang)雷(lei)(lei)達(da)(da)(da)的(de)(de)(de)優勢與挑戰有哪(na)些
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2025-09-08 07:25:03
PPI可(ke)能是中短線(xian)風格切換的“發令槍”
(東吳策(ce)略(lve)) 作者:陳剛(gang),蔣珺逸(yi) PPI是(shi)識(shi)別盈利修復的(de)(de)(de)關鍵。我們在《ROE拐(guai)點(dian)交(jiao)易和紅(hong)利陷阱》中(zhong)強調(diao),7月指(zhi)數(shu)(shu)上行突破(po),關鍵驅動(dong)是(shi)反內(nei)(nei)卷政策(ce)的(de)(de)(de)啟動(dong),疊加大基建項目開工打(da)開需(xu)求擴張的(de)(de)(de)空間。國內(nei)(nei)外敘事(shi)轉變下(xia),投資者對“盈利周(zhou)期見底企穩(wen)”的(de)(de)(de)共識(shi)不斷凝(ning)聚,點(dian)燃市(shi)場(chang)情緒。而下(xia)周(zhou),這一敘事(shi)將迎(ying)來(lai)(lai)一場(chang)“短期小考”——8月PPI數(shu)(shu)據(ju)即(ji)將出爐。下(xia)周(zhou)PPI數(shu)(shu)據(ju)的(de)(de)(de)表現(xian)至關重(zhong)要,或將直(zhi)接(jie)決(jue)定未來(lai)(lai)1-2個月內(nei)(nei)市(shi)場(chang)風格能否迎(ying)來(lai)(lai)切換。 PPI數(shu)(shu)據(ju)的(de)(de)(de)重(zhong)要性體(ti)現(xian)在兩個方面: 一是(shi),本輪市(shi)場(chang)交(jiao)易的(de)(de)(de)核心邏輯圍繞內(nei)(nei)部價(jia)格拐(guai)點(dian)展(zhan)開,而
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2025-09-07 09:11:25
投(tou)資晨報 2025.09.07 星期日
證(zheng)券時報:今年以來,多家券商陸續推出T0算法服(fu)務,借(jie)助AI與量(liang)化交(jiao)易技術幫助投(tou)資(zi)者(zhe)進(jin)行日(ri)內的“低買(mai)高(gao)賣”操(cao)作,捕(bu)捉價差收益。一(yi)定(ding)程度上推動了個人與機構(gou)的交(jiao)易平權。不過(guo),智能工具的加持并非“穩賺(zhuan)不賠”的保(bao)障,投(tou)資(zi)者(zhe)在使用過(guo)程中仍(reng)需理(li)性(xing)、審(shen)慎(shen)。 中證(zheng)報:“痛金(jin)(jin)(jin)”正在年輕消(xiao)費(fei)群體(ti)中流行。這種把動漫、游戲等二次(ci)元IP與黃金(jin)(jin)(jin)飾品(pin)(pin)結合的產品(pin)(pin),被不少人視為(wei)比普通谷子更保(bao)值(zhi)的消(xiao)費(fei)選擇。然而,其產品(pin)(pin)的溢價幅度普遍偏高(gao),部分單品(pin)(pin)每克售價遠(yuan)超常(chang)規金(jin)(jin)(jin)飾。如(ru)何在“痛金(jin)(jin)(jin)”消(xiao)費(fei)中保(bao)持理(li)性(xing),成為(wei)一(yi)個需要認真考慮(lv)的問(wen)題。 澎湃新
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2025-09-06 08:39:49
投資(zi)晨(chen)報 2025.09.06 星期六
證監會:對《開放式證券投(tou)資基(ji)(ji)金(jin)(jin)銷(xiao)售(shou)費(fei)(fei)用管(guan)理規定》進行(xing)了(le)修訂,并(bing)更名為《公(gong)(gong)開募集證券投(tou)資基(ji)(ji)金(jin)(jin)銷(xiao)售(shou)費(fei)(fei)用管(guan)理規定》,現向社會公(gong)(gong)開征求意(yi)見(jian)。合理調降公(gong)(gong)募基(ji)(ji)金(jin)(jin)認購(gou)費(fei)(fei)、申購(gou)費(fei)(fei)、銷(xiao)售(shou)服務費(fei)(fei)率水平,降低投(tou)資者成本。明(ming)(ming)確公(gong)(gong)募基(ji)(ji)金(jin)(jin)贖回費(fei)(fei)全額計入基(ji)(ji)金(jin)(jin)財產。鼓勵長期持有(you)(you),明(ming)(ming)確對投(tou)資者持有(you)(you)期限超過一年(nian)的股票(piao)型(xing)基(ji)(ji)金(jin)(jin)、混合型(xing)基(ji)(ji)金(jin)(jin)、債券型(xing)基(ji)(ji)金(jin)(jin),不再計提銷(xiao)售(shou)服務費(fei)(fei)。 深(shen)(shen)圳市住建局(ju)、央(yang)行(xing)深(shen)(shen)圳市分(fen)行(xing):自(zi)9月6日起,符合本市商品住房購(gou)買(mai)(mai)條件的居民(min)家庭在羅湖區、龍崗區、光明(ming)(ming)區等范(fan)圍內購(gou)買(mai)(mai)商品住房不限套數。鹽田、大鵬新區取消購(gou)房資格(ge)審核。
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2025-09-05 07:22:42
反內卷:157個細分行業供給側(ce)全景
(興(xing)業證券) 反(fan)內(nei)(nei)(nei)卷(juan)(juan):157個(ge)細分行業供給側(ce)全景 (一)“反(fan)內(nei)(nei)(nei)卷(juan)(juan)”:A股中長期(qi)重(zhong)要主(zhu)線 7月政治(zhi)局會議看,“反(fan)內(nei)(nei)(nei)卷(juan)(juan)”仍(reng)將(jiang)是(shi)(shi)后續深化改革(ge)的(de)(de)(de)(de)重(zhong)點主(zhu)線。本(ben)輪“反(fan)內(nei)(nei)(nei)卷(juan)(juan)”的(de)(de)(de)(de)核心并不在于去(qu)產能,而是(shi)(shi)要打破“以價(jia)換量”的(de)(de)(de)(de)負向循(xun)環,引導行業回歸正常的(de)(de)(de)(de)產能周期(qi)螺旋(xuan)中。 因(yin)此,本(ben)輪“反(fan)內(nei)(nei)(nei)卷(juan)(juan)”政策的(de)(de)(de)(de)部署,無論是(shi)(shi)對于國(guo)內(nei)(nei)(nei)價(jia)格下行周期(qi)、還是(shi)(shi)順周期(qi)板塊遠景盈利和估值的(de)(de)(de)(de)改善,都(dou)是(shi)(shi)值得重(zhong)視的(de)(de)(de)(de)中長期(qi)邏輯。這也決(jue)定了,“反(fan)內(nei)(nei)(nei)卷(juan)(juan)”并不是(shi)(shi)一個(ge)短(duan)(duan)暫的(de)(de)(de)(de)主(zhu)題(ti)炒作(zuo),而是(shi)(shi)一個(ge)將(jiang)長時期(qi)伴(ban)隨中國(guo)經濟發展(zhan)的(de)(de)(de)(de)長期(qi)主(zhu)線,短(duan)(duan)期(qi)情緒消化過后,仍(reng)是(shi)(shi)值得重(zhong)視的(de)(de)(de)(de)中
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2025-09-04 07:14:30
閱兵后的市(shi)場懸念(民生(sheng))
作者:陶川,邵翔(xiang),鐘渝梅 隨著閱兵儀(yi)式的(de)(de)圓滿結束,未來(lai)(lai)會有哪些新(xin)的(de)(de)敘事(shi)來(lai)(lai)鞏(gong)固(gu)股(gu)(gu)市(shi)(shi)(shi)(shi)的(de)(de)回(hui)穩(wen)向(xiang)好?我們認為(wei)關鍵在于(yu)理解(jie)股(gu)(gu)市(shi)(shi)(shi)(shi)的(de)(de)“穩(wen)定(ding)性(xing)(xing)”和“包容性(xing)(xing)”在不(bu)同階(jie)段的(de)(de)不(bu)同訴(su)求。比如二季(ji)度以來(lai)(lai)的(de)(de)兩輪(lun)(lun)上漲行情(qing):4月在外部的(de)(de)關稅變局(ju)下(xia),穩(wen)大盤的(de)(de)重要(yao)性(xing)(xing)凸顯,造就了(le)指數的(de)(de)一輪(lun)(lun)底部抬升;而7月以來(lai)(lai)隨著中美談判從關稅轉向(xiang)科技(ji),創業板(ban)和科創板(ban)由此成為(wei)牛(niu)市(shi)(shi)(shi)(shi)的(de)(de)新(xin)引擎。從官方對市(shi)(shi)(shi)(shi)場的(de)(de)表(biao)態來(lai)(lai)看(kan),“穩(wen)定(ding)性(xing)(xing)”優先級靠前,尤(you)其是(shi)在居(ju)民資金入市(shi)(shi)(shi)(shi)節奏(zou)加快背景(jing)下(xia)。 因(yin)此,在股(gu)(gu)市(shi)(shi)(shi)(shi)“穩(wen)定(ding)性(xing)(xing)”的(de)(de)內在要(yao)求下(xia),我們認為(wei)閱兵后的(de)(de)市(shi)(shi)(shi)(shi)場將更聚焦于(yu)海(hai)外波動率的(de)(de)回(hui)
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2025-09-03 07:09:31
大切換,一(yi)觸(chu)即(ji)發(國金策略 牟一(yi)凌)
作者(zhe):牟一凌,紀博文,吳曉明(ming) 變化(hua)的(de)前夜:大小之(zhi)間(jian),高(gao)低(di)之(zhi)間(jian) 自上周(zhou)以來,小市值(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)占優(you)(you)向(xiang)大市值(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)占優(you)(you)轉變的(de)情(qing)況由成長(chang)板塊內部(bu)向(xiang)全市場擴(kuo)散;最近(jin)兩(liang)周(zhou)全A視角下低(di)估值(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)跑贏(ying)高(gao)估值(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)的(de)情(qing)況已經(jing)出現.當前小盤(pan)股估值(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)與大盤(pan)股估值(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)差仍然(ran)比較大,無論(lun)是(shi)成長(chang)板塊中國(guo)證(zheng)2000和(he)創業(ye)(ye)板指(zhi)PE估值(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)之(zhi)比、還是(shi)寬(kuan)基指(zhi)數里(li)面中證(zheng)1000和(he)滬(hu)深300的(de)PE估值(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)之(zhi)比都處(chu)在歷史高(gao)位。短(duan)(duan)期看,市場已經(jing)轉向(xiang)了(le)景氣投資(zi),只是(shi)短(duan)(duan)期只敢擁抱(bao)產業(ye)(ye)趨(qu)勢(shi)更為明(ming)確(que)的(de)AI相(xiang)關產業(ye)(ye)鏈。如果低(di)位資(zi)產出現盈(ying)利改善更明(ming)確(que)信號,那廣泛(fan)的(de)風格切換將會發生。 國(guo)內:盈(ying)
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2025-09-02 07:20:16
牛市(shi)主線到(dao)了什么位置?(天風(feng)證券(quan))
策略——牛(niu)市(shi)(shi)(shi)主線到(dao)了(le)什(shen)么位(wei)置? (一(yi))本輪(lun)區(qu)間漲(zhang)幅(fu)測算 本輪(lun)上漲(zhang)結構(gou)性特征明顯,TMT領漲(zhang)。 僅從總市(shi)(shi)(shi)值(zhi)、流通市(shi)(shi)(shi)值(zhi)口(kou)徑看(kan),電子本輪(lun)對大(da)盤的(de)(de)漲(zhang)幅(fu)貢(gong)(gong)(gong)獻(xian)(xian)高于14-15年牛(niu)市(shi)(shi)(shi)期間漲(zhang)幅(fu)最(zui)大(da)行(xing)業(ye)(ye)的(de)(de)貢(gong)(gong)(gong)獻(xian)(xian)。 從一(yi)輪(lun)極(ji)端(duan)(duan)牛(niu)市(shi)(shi)(shi)的(de)(de)演繹形態看(kan),牛(niu)市(shi)(shi)(shi)后期如果“消(xiao)滅低估值(zhi)、殲滅低價股”,最(zui)終各個行(xing)業(ye)(ye)對整個市(shi)(shi)(shi)場的(de)(de)漲(zhang)幅(fu)貢(gong)(gong)(gong)獻(xian)(xian)將趨于均衡,但極(ji)端(duan)(duan)情(qing)(qing)形下(xia)單一(yi)行(xing)業(ye)(ye)的(de)(de)漲(zhang)幅(fu)貢(gong)(gong)(gong)獻(xian)(xian)仍能到(dao)30%+。 (二(er))AI過(guo)熱了(le)嗎? 短期貢(gong)(gong)(gong)獻(xian)(xian)度視角下(xia),AI仍未到(dao)極(ji)端(duan)(duan)過(guo)熱狀態。 尋跡龍頭并拉(la)長時間看(kan),以貴州茅臺(tai)、寧德時代為錨,寒武紀(ji)在(zai)本段行(xing)情(qing)(qing)中對市(shi)(shi)(shi)場的(de)(de)漲(zhang)幅(fu)貢(gong)(gong)(gong)獻(xian)(xian)
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2025-09-01 07:12:25
科(ke)創(chuang)牛(niu),規律和展望(國信策略(lve))
作者:王開 事(shi)項(xiang): 科(ke)(ke)創板自(zi)設(she)立以來,作為中國(guo)資本(ben)市(shi)場服務科(ke)(ke)技(ji)創新(xin)(xin)和(he)實體經濟發展(zhan)的(de)(de)重(zhong)要平臺,吸引了(le)眾多(duo)高新(xin)(xin)技(ji)術企業(ye)和(he)戰略性新(xin)(xin)興(xing)產業(ye)公司(si)上(shang)(shang)市(shi)。其獨特的(de)(de)市(shi)場定位和(he)注冊制改革,為中國(guo)科(ke)(ke)技(ji)創新(xin)(xin)企業(ye)提(ti)供(gong)了(le)新(xin)(xin)的(de)(de)融資渠道,也(ye)為投資者帶來了(le)新(xin)(xin)的(de)(de)機遇。在科(ke)(ke)創板的(de)(de)發展(zhan)歷程中,曾經歷了(le)兩輪顯著的(de)(de)牛市(shi)行情,這兩輪行情不僅(jin)深刻影響了(le)科(ke)(ke)創板自(zi)身的(de)(de)市(shi)場格局,也(ye)對A股市(shi)場產生了(le)積極的(de)(de)示范效(xiao)應。截至8月(yue)28日收(shou)盤,科(ke)(ke)創50指數年內從988.93點上(shang)(shang)漲(zhang)(zhang)(zhang)至1364.60點,累(lei)計上(shang)(shang)漲(zhang)(zhang)(zhang)37.99%,同期(qi)全A指數從5021.86點上(shang)(shang)漲(zhang)(zhang)(zhang)至6
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2025-05-14 07:20:18
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從(cong)智駕到具身智能——感(gan)官(guan)(東(dong)北電子)
作(zuo)者: 李(li)玖 報告摘(zhai)要: 如所有智能(neng)體那樣,決定(ding)機器(qi)人“智能(neng)化”水平的(de)主要是數據、算法和(he)(he)算力,其中,數據又可(ke)進一(yi)步拆分(fen)為“模(mo)態(tai)”和(he)(he)“場景(jing)”。本系(xi)(xi)(xi)列將重點放在(zai)“模(mo)態(tai)”上,即傳感(gan)器(qi)。 感(gan)知子(zi)(zi)系(xi)(xi)(xi)統(tong)(tong)(tong)是智能(neng)化的(de)“起點”。現代機器(qi)人系(xi)(xi)(xi)統(tong)(tong)(tong)從算法上可(ke)以劃分(fen)為以下六(liu)大(da)子(zi)(zi)系(xi)(xi)(xi)統(tong)(tong)(tong):1)感(gan)知子(zi)(zi)系(xi)(xi)(xi)統(tong)(tong)(tong),2)定(ding)位與建圖子(zi)(zi)系(xi)(xi)(xi)統(tong)(tong)(tong),3)決策與規劃子(zi)(zi)系(xi)(xi)(xi)統(tong)(tong)(tong),4)運動控制子(zi)(zi)系(xi)(xi)(xi)統(tong)(tong)(tong),5)執行器(qi)/驅動子(zi)(zi)系(xi)(xi)(xi)統(tong)(tong)(tong),6)人機交互與通信(xin)子(zi)(zi)系(xi)(xi)(xi)統(tong)(tong)(tong)。每個(ge)子(zi)(zi)系(xi)(xi)(xi)統(tong)(tong)(tong)各司其職、緊密(mi)協作(zuo),共同完成“感(gan)知—決策—執行”的(de)閉環控制。 傳感(gan)器(qi)可(ke)分(fen)為內部傳感(gan)器(qi)和(he)(he)外(wai)部傳感(gan)器(qi),“多(duo)
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2024-10-24 07:01:18
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并購重組制度的變遷及值(zhi)得關注的兩(liang)大(da)方向
作(zuo)(zuo)者:張(zhang)(zhang)啟堯,張(zhang)(zhang)倩婷(ting) 前言: 過(guo)去20年(nian)(nian),我國資本(ben)市(shi)場(chang)并(bing)購(gou)重組(zu)(zu)制(zhi)度(du)(du)經歷從(cong)初步(bu)建立到(dao)逐步(bu)優(you)化調整的(de)(de)過(guo)程。2024年(nian)(nian)以來,從(cong)年(nian)(nian)初證監會(hui)召開(kai)支持(chi)并(bing)購(gou)重組(zu)(zu)的(de)(de)座(zuo)談會(hui)、多項(xiang)(xiang)政策支持(chi)上市(shi)公(gong)司通過(guo)并(bing)購(gou)重組(zu)(zu)提升投資價(jia)值,到(dao)4月國務院新(xin)“國九條”進一步(bu)鼓勵并(bing)購(gou)重組(zu)(zu),再到(dao)近(jin)期“科創板(ban)八條”、“并(bing)購(gou)十(shi)六條”和(he)《重組(zu)(zu)辦法》征求意見稿等文件(jian),國家高(gao)度(du)(du)重視并(bing)購(gou)重組(zu)(zu)對(dui)于(yu)高(gao)質量發展的(de)(de)重要作(zuo)(zuo)用,多項(xiang)(xiang)并(bing)舉活躍并(bing)購(gou)重組(zu)(zu)市(shi)場(chang)。回(hui)顧和(he)對(dui)比并(bing)購(gou)重組(zu)(zu)制(zhi)度(du)(du)的(de)(de)變遷(qian),當(dang)前哪些方(fang)向值得關注?詳見報告: 為了實(shi)現資本(ben)市(shi)場(chang)穩定健康高(gao)質量發展,
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2024-10-21 07:22:48
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科技行(xing)業:聚焦AI和華為投(tou)資主線(光大)
作(zuo)者:劉凱,石(shi)崎(qi)良,孫嘯 AI:臺(tai)積電(dian)指引(yin)樂觀(guan),DCI大勢所趨。①AI訓練集群的(de)高速(su)增(zeng)(zeng)長疊加電(dian)力(li)資源的(de)分布不均(jun)將帶來(lai)數據(ju)中心間(jian)互聯(DCI)廣闊的(de)市(shi)場空間(jian),重點(dian)關(guan)注德科立。②臺(tai)積電(dian):24Q3營收(shou)(shou)(shou)毛利(li)(li)率超指引(yin)上(shang)限(xian),24Q4指引(yin)樂觀(guan)。臺(tai)積電(dian)24Q3實(shi)現營收(shou)(shou)(shou)235億(yi)(yi)美(mei)元,超出(chu)指引(yin)上(shang)限(xian),同(tong)(tong)比(bi)增(zeng)(zeng)長36.0%,環比(bi)增(zeng)(zeng)長12.9%;實(shi)現歸母凈利(li)(li)潤3252.6億(yi)(yi)新臺(tai)幣,同(tong)(tong)比(bi)增(zeng)(zeng)長54.2%,環比(bi)增(zeng)(zeng)長31.2%。2024年(nian)(nian)(nian)AI收(shou)(shou)(shou)入(ru)預計同(tong)(tong)比(bi)增(zeng)(zeng)長3倍(bei)+,全年(nian)(nian)(nian)收(shou)(shou)(shou)入(ru)占比(bi)14%~16%;2024年(nian)(nian)(nian)CoWoS產能(neng)同(tong)(tong)比(bi)翻倍(bei),20
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2024-10-16 07:49:35
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光刻(ke)膠(jiao)行業深度(du):市場空間(jian)、國產替(ti)代、產業鏈(lian)
光(guang)(guang)刻(ke)膠(jiao)(jiao)又名(ming)“光(guang)(guang)致抗蝕(shi)(shi)劑(ji)”,光(guang)(guang)刻(ke)膠(jiao)(jiao)具有光(guang)(guang)化學(xue)敏感性,通過利(li)用光(guang)(guang)化學(xue)反應,并(bing)經曝光(guang)(guang)、顯影、刻(ke)蝕(shi)(shi)等光(guang)(guang)刻(ke)工(gong)藝將所(suo)需要的微細(xi)圖形(xing)從(cong)掩模版轉移到待加(jia)工(gong)基片上,是一(yi)種圖形(xing)轉移介質(zhi)。光(guang)(guang)刻(ke)膠(jiao)(jiao)被廣泛應用于(yu)光(guang)(guang)電信息(xi)產(chan)業(ye)的微細(xi)圖形(xing)線路的加(jia)工(gong)制(zhi)作,是微細(xi)加(jia)工(gong)技術(shu)的關鍵材(cai)(cai)料,可應用于(yu)PCB、LCD與集成電路等下(xia)游領(ling)域。光(guang)(guang)刻(ke)膠(jiao)(jiao)是泛半(ban)導體(ti)行(xing)業(ye)的核心材(cai)(cai)料。圍(wei)繞光(guang)(guang)刻(ke)膠(jiao)(jiao)行(xing)業(ye),下(xia)面我(wo)們從(cong)其應用領(ling)域及分類展開探討,對(dui)(dui)(dui)于(yu)光(guang)(guang)刻(ke)膠(jiao)(jiao)的重要性及產(chan)業(ye)鏈(lian)中上游進行(xing)細(xi)致梳理、對(dui)(dui)(dui)半(ban)導體(ti)制(zhi)程提升(sheng)背景(jing)下(xia)的市場空間及未來發展前(qian)景(jing)進行(xing)預測,并(bing)對(dui)(dui)(dui)其難以突破的技術(shu)、
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2025-09-11 07:12:20
產業化拐點(dian)在即,重視固態電池投資機會
(東吳策(ce)略(lve)) 作(zuo)者(zhe):陳剛 7-8月(yue)的科技硬件(jian)主線(xian)和指(zhi)數同步(bu)出現(xian)資(zi)金面松動,歷(li)次大盤的調整都是超(chao)額板塊(kuai)切換的重要窗口,即(ji)若主線(xian)急跌后不能快(kuai)速反彈創新(xin)高,則上方拋壓的存(cun)在會導致部分(fen)浮盈盤獲利了結,同時(shi)踏空主線(xian)的資(zi)金將選擇相(xiang)對低位(wei)方向(xiang)嘗試“另開一桌(zhuo)”。作(zuo)為(wei)“0-1”產(chan)業趨勢板塊(kuai),固態電池中期成長(chang)邏輯較難證(zheng)偽,且(qie)年內仍有(you)(you)諸多(duo)產(chan)業催(cui)化(hua)尚未落地,有(you)(you)望承(cheng)接(jie)部分(fen)高位(wei)方向(xiang)外(wai)溢資(zi)金并(bing)吸引持幣者(zhe)入(ru)場(chang),若能出現(xian)更多(duo)產(chan)業層面積極變化(hua),則有(you)(you)望進一步(bu)凝(ning)聚資(zi)金共識,行情高度可期。 固態電池相(xiang)較傳(chuan)統鋰電在安全(quan)性(xing)、續航(hang)等方面具備(bei)優
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2025-09-10 07:21:18
“健康(kang)牛”:無懼(ju)波動(dong),重在結構
(興業(ye)證券(quan)) (一(yi))“健康(kang)牛(niu)”:無懼(ju)波(bo)(bo)動(dong),重在(zai)(zai)結構(gou) 近期市場調整幅度(du)加大,核心在(zai)(zai)于兩(liang)點(dian),一(yi)是(shi)此(ci)前(qian)上漲斜率加快(kuai)(kuai)、二是(shi)此(ci)前(qian)行(xing)情(qing)結構(gou)極致分化,需要短(duan)期波(bo)(bo)動(dong)進行(xing)消化、整固。 首先(xian),8月以來市場上漲斜率加快(kuai)(kuai)、波(bo)(bo)動(dong)率加大,需要短(duan)期震蕩休整回歸“健康(kang)牛(niu)”本(ben)色(se)。 其(qi)次,此(ci)前(qian)結構(gou)極致分化造(zao)成(cheng)的局部過(guo)熱需要降溫(wen),““多(duo)點(dian)開花”行(xing)情(qing)才能(neng)更持(chi)續。 因此(ci),短(duan)期的波(bo)(bo)動(dong)更多(duo)在(zai)(zai)于節奏(zou)和結構(gou),支(zhi)撐本(ben)輪(lun)““健康(kang)牛(niu)”的核心邏輯并沒有發生任何變化,無懼(ju)波(bo)(bo)動(dong),波(bo)(bo)動(dong)是(shi)為了更好的向上。 再次強調,結構(gou)比節奏(zou)重要,指數波(bo)(bo)動(dong)空(kong)間有限,更建議(yi)通過(guo)
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2025-09-09 07:14:58
激(ji)光雷(lei)達行業五問(wen)五答
(東興證券) 劉航 Q1:激(ji)(ji)光(guang)(guang)雷達是什么(me)?激(ji)(ji)光(guang)(guang)雷達是一種非接觸式探測(ce)和測(ce)距(ju)方法。該技術通過(guo)(guo)發(fa)射光(guang)(guang)脈沖擊中附近(jin)物體后測(ce)量反(fan)(fan)射回(hui)波(bo)信(xin)號的(de)特性(xing)來精確地(di)計算每個物體的(de)距(ju)離。它(ta)是由以下部件組成(cheng)的(de)傳感器系(xi)統:激(ji)(ji)光(guang)(guang)器(laser)發(fa)出(chu)特定波(bo)長的(de)激(ji)(ji)光(guang)(guang),經過(guo)(guo)旋(xuan)轉機構(scanning)實現(xian)區域的(de)快速掃(sao)描,反(fan)(fan)射回(hui)來的(de)激(ji)(ji)光(guang)(guang)經過(guo)(guo)濾光(guang)(guang)片(spatial & spectral filter)濾除(chu)環(huan)境干(gan)擾,最終通過(guo)(guo)光(guang)(guang)電檢(jian)測(ce)器(photodetector)將光(guang)(guang)信(xin)號轉換(huan)成(cheng)易(yi)測(ce)量的(de)電信(xin)號進(jin)行檢(jian)測(ce)。 Q2:激(ji)(ji)光(guang)(guang)雷達的(de)優勢與挑戰有哪些
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2025-09-08 07:25:03
PPI可(ke)能是(shi)中短(duan)線風格切換的“發令槍”
(東吳策(ce)略) 作(zuo)者:陳剛,蔣珺逸 PPI是(shi)識別盈利修復的(de)關(guan)鍵。我們在《ROE拐(guai)點交易(yi)和(he)紅利陷(xian)阱》中強調,7月指數(shu)上行(xing)突破,關(guan)鍵驅動是(shi)反(fan)內卷政策(ce)的(de)啟(qi)動,疊加(jia)大基(ji)建項目開工打開需(xu)求(qiu)擴張的(de)空間。國內外敘事轉變下,投資者對“盈利周期見底企穩”的(de)共(gong)識不斷(duan)凝聚,點燃市場(chang)情緒。而下周,這一(yi)敘事將(jiang)迎來一(yi)場(chang)“短(duan)期小考”——8月PPI數(shu)據(ju)即將(jiang)出(chu)爐。下周PPI數(shu)據(ju)的(de)表現至關(guan)重要(yao)(yao),或將(jiang)直(zhi)接決定未來1-2個月內市場(chang)風格(ge)能(neng)否迎來切換。 PPI數(shu)據(ju)的(de)重要(yao)(yao)性(xing)體現在兩(liang)個方面: 一(yi)是(shi),本輪市場(chang)交易(yi)的(de)核心邏輯圍繞內部價(jia)格(ge)拐(guai)點展(zhan)開,而
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2025-09-07 09:11:25
投資晨報(bao) 2025.09.07 星期日
證券(quan)時報:今年以來,多家券(quan)商陸續推出T0算法服務,借助AI與量(liang)化交(jiao)易技術幫助投(tou)資(zi)者(zhe)進行日內的(de)“低買(mai)高(gao)賣”操作,捕捉價差(cha)收益。一定程度(du)(du)上推動(dong)了個人(ren)與機(ji)構(gou)的(de)交(jiao)易平權。不過(guo),智能工具的(de)加持并非“穩賺不賠(pei)”的(de)保障,投(tou)資(zi)者(zhe)在(zai)(zai)使(shi)用過(guo)程中仍需(xu)理(li)性、審慎。 中證報:“痛(tong)金(jin)(jin)”正在(zai)(zai)年輕(qing)消(xiao)(xiao)費(fei)群體中流行。這(zhe)種把(ba)動(dong)漫、游(you)戲(xi)等二次元IP與黃金(jin)(jin)飾(shi)品結合的(de)產品,被不少人(ren)視為(wei)比普(pu)通谷(gu)子更保值的(de)消(xiao)(xiao)費(fei)選擇。然而,其(qi)產品的(de)溢(yi)價幅度(du)(du)普(pu)遍偏高(gao),部分單品每克售價遠超常規金(jin)(jin)飾(shi)。如何在(zai)(zai)“痛(tong)金(jin)(jin)”消(xiao)(xiao)費(fei)中保持理(li)性,成(cheng)為(wei)一個需(xu)要認真考慮的(de)問題(ti)。 澎湃新(xin)
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2025-09-06 08:39:49
投資晨報 2025.09.06 星期六
證監會(hui):對(dui)《開放式證券投(tou)資(zi)基(ji)(ji)(ji)金(jin)銷(xiao)(xiao)(xiao)售費(fei)用(yong)管(guan)理(li)規定(ding)》進(jin)行(xing)了修訂,并(bing)更名為《公(gong)開募(mu)集證券投(tou)資(zi)基(ji)(ji)(ji)金(jin)銷(xiao)(xiao)(xiao)售費(fei)用(yong)管(guan)理(li)規定(ding)》,現向社會(hui)公(gong)開征求(qiu)意見。合(he)理(li)調降(jiang)(jiang)公(gong)募(mu)基(ji)(ji)(ji)金(jin)認購費(fei)、申購費(fei)、銷(xiao)(xiao)(xiao)售服(fu)務(wu)費(fei)率水平(ping),降(jiang)(jiang)低投(tou)資(zi)者成本。明確(que)公(gong)募(mu)基(ji)(ji)(ji)金(jin)贖回費(fei)全額計(ji)(ji)入基(ji)(ji)(ji)金(jin)財產。鼓勵長期持有,明確(que)對(dui)投(tou)資(zi)者持有期限(xian)超過一年的股票型基(ji)(ji)(ji)金(jin)、混(hun)合(he)型基(ji)(ji)(ji)金(jin)、債券型基(ji)(ji)(ji)金(jin),不再計(ji)(ji)提銷(xiao)(xiao)(xiao)售服(fu)務(wu)費(fei)。 深圳市(shi)住建(jian)局、央(yang)行(xing)深圳市(shi)分(fen)行(xing):自(zi)9月6日起,符合(he)本市(shi)商品住房(fang)購買(mai)條件的居民家庭在羅湖區(qu)(qu)、龍(long)崗(gang)區(qu)(qu)、光明區(qu)(qu)等范(fan)圍內購買(mai)商品住房(fang)不限(xian)套數。鹽田、大鵬新區(qu)(qu)取消購房(fang)資(zi)格審核。
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2025-09-05 07:22:42
反內卷:157個細分(fen)行業(ye)供(gong)給側全景(jing)
(興業(ye)證(zheng)券) 反(fan)(fan)內卷:157個(ge)細分行業(ye)供給側全景(jing) (一(yi))“反(fan)(fan)內卷”:A股中(zhong)長期(qi)(qi)(qi)重要主線 7月政治(zhi)局會議看,“反(fan)(fan)內卷”仍(reng)將是后續(xu)深化改(gai)革的(de)(de)重點主線。本輪(lun)“反(fan)(fan)內卷”的(de)(de)核心并不在于(yu)(yu)去(qu)產能(neng),而是要打(da)破“以價換量”的(de)(de)負向循(xun)環,引導(dao)行業(ye)回歸(gui)正常(chang)的(de)(de)產能(neng)周(zhou)期(qi)(qi)(qi)螺旋中(zhong)。 因此,本輪(lun)“反(fan)(fan)內卷”政策的(de)(de)部署(shu),無論是對于(yu)(yu)國(guo)內價格下行周(zhou)期(qi)(qi)(qi)、還(huan)是順(shun)周(zhou)期(qi)(qi)(qi)板塊遠景(jing)盈利(li)和估值的(de)(de)改(gai)善,都是值得(de)重視的(de)(de)中(zhong)長期(qi)(qi)(qi)邏輯。這(zhe)也決定了,“反(fan)(fan)內卷”并不是一(yi)個(ge)短(duan)暫的(de)(de)主題(ti)炒作,而是一(yi)個(ge)將長時期(qi)(qi)(qi)伴隨中(zhong)國(guo)經濟發展的(de)(de)長期(qi)(qi)(qi)主線,短(duan)期(qi)(qi)(qi)情緒消化過后,仍(reng)是值得(de)重視的(de)(de)中(zhong)
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2025-09-04 07:14:30
閱兵后的市場懸念(民生)
作者:陶川,邵翔,鐘渝梅(mei) 隨(sui)著(zhu)閱兵(bing)儀式的(de)(de)(de)(de)圓滿結束,未來(lai)會有哪些新的(de)(de)(de)(de)敘事來(lai)鞏(gong)固股(gu)市(shi)的(de)(de)(de)(de)回穩向(xiang)好?我們認為關(guan)(guan)鍵在(zai)于(yu)理解股(gu)市(shi)的(de)(de)(de)(de)“穩定(ding)性(xing)(xing)”和“包容性(xing)(xing)”在(zai)不同(tong)階段(duan)的(de)(de)(de)(de)不同(tong)訴(su)求。比如二季度(du)以來(lai)的(de)(de)(de)(de)兩(liang)輪(lun)上(shang)漲行(xing)情:4月在(zai)外部的(de)(de)(de)(de)關(guan)(guan)稅變局下,穩大盤的(de)(de)(de)(de)重要性(xing)(xing)凸顯,造(zao)就(jiu)了(le)指數的(de)(de)(de)(de)一輪(lun)底部抬(tai)升;而7月以來(lai)隨(sui)著(zhu)中美(mei)談判從關(guan)(guan)稅轉向(xiang)科技(ji),創(chuang)業板(ban)(ban)和科創(chuang)板(ban)(ban)由此成為牛市(shi)的(de)(de)(de)(de)新引擎(qing)。從官方(fang)對市(shi)場的(de)(de)(de)(de)表(biao)態(tai)來(lai)看,“穩定(ding)性(xing)(xing)”優先級靠前,尤(you)其(qi)是在(zai)居民(min)資金入(ru)市(shi)節奏加快背景下。 因此,在(zai)股(gu)市(shi)“穩定(ding)性(xing)(xing)”的(de)(de)(de)(de)內在(zai)要求下,我們認為閱兵(bing)后的(de)(de)(de)(de)市(shi)場將更聚焦于(yu)海(hai)外波動(dong)率的(de)(de)(de)(de)回
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2025-09-03 07:09:31
大切換,一(yi)觸(chu)即(ji)發(國(guo)金策略(lve) 牟(mou)一(yi)凌)
作者:牟一凌,紀博文(wen),吳曉明 變化的前夜:大(da)小(xiao)之間,高(gao)低之間 自上周(zhou)以來(lai),小(xiao)市值(zhi)(zhi)(zhi)占優向大(da)市值(zhi)(zhi)(zhi)占優轉變的情(qing)況由(you)成(cheng)(cheng)長板(ban)塊(kuai)(kuai)內(nei)部向全(quan)市場擴散;最近兩(liang)周(zhou)全(quan)A視角下低估值(zhi)(zhi)(zhi)跑(pao)贏高(gao)估值(zhi)(zhi)(zhi)的情(qing)況已經出現(xian).當前小(xiao)盤股(gu)估值(zhi)(zhi)(zhi)與大(da)盤股(gu)估值(zhi)(zhi)(zhi)差仍然比(bi)較大(da),無論是(shi)成(cheng)(cheng)長板(ban)塊(kuai)(kuai)中國(guo)證2000和(he)創業(ye)板(ban)指PE估值(zhi)(zhi)(zhi)之比(bi)、還是(shi)寬(kuan)基指數(shu)里面中證1000和(he)滬深300的PE估值(zhi)(zhi)(zhi)之比(bi)都處在歷史高(gao)位。短期(qi)看,市場已經轉向了景(jing)氣投資,只是(shi)短期(qi)只敢(gan)擁抱(bao)產業(ye)趨勢(shi)更(geng)為(wei)明確的AI相關產業(ye)鏈。如果低位資產出現(xian)盈(ying)利改善更(geng)明確信(xin)號,那廣(guang)泛的風格切(qie)換將會發生。 國(guo)內(nei):盈(ying)
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2025-09-02 07:20:16
牛市主線(xian)到了(le)什(shen)么位置(zhi)?(天(tian)風證券)
策略——牛市(shi)(shi)(shi)主線到了什么位置? (一)本輪(lun)區間(jian)漲幅測算 本輪(lun)上漲結構性(xing)特(te)征明顯(xian),TMT領漲。 僅(jin)從總市(shi)(shi)(shi)值(zhi)、流通市(shi)(shi)(shi)值(zhi)口徑看,電子(zi)本輪(lun)對(dui)(dui)大(da)(da)盤的(de)漲幅貢(gong)(gong)(gong)獻(xian)(xian)(xian)高(gao)于14-15年牛市(shi)(shi)(shi)期(qi)間(jian)漲幅最大(da)(da)行業的(de)貢(gong)(gong)(gong)獻(xian)(xian)(xian)。 從一輪(lun)極端(duan)牛市(shi)(shi)(shi)的(de)演繹形(xing)態看,牛市(shi)(shi)(shi)后期(qi)如果“消滅(mie)低(di)估值(zhi)、殲滅(mie)低(di)價股”,最終各個(ge)行業對(dui)(dui)整(zheng)個(ge)市(shi)(shi)(shi)場的(de)漲幅貢(gong)(gong)(gong)獻(xian)(xian)(xian)將(jiang)趨于均衡(heng),但(dan)極端(duan)情(qing)形(xing)下(xia)單(dan)一行業的(de)漲幅貢(gong)(gong)(gong)獻(xian)(xian)(xian)仍(reng)能到30%+。 (二)AI過(guo)熱了嗎? 短期(qi)貢(gong)(gong)(gong)獻(xian)(xian)(xian)度視角(jiao)下(xia),AI仍(reng)未到極端(duan)過(guo)熱狀態。 尋(xun)跡龍頭并(bing)拉長時(shi)(shi)間(jian)看,以貴州茅臺、寧德時(shi)(shi)代為錨,寒(han)武紀(ji)在本段(duan)行情(qing)中(zhong)對(dui)(dui)市(shi)(shi)(shi)場的(de)漲幅貢(gong)(gong)(gong)獻(xian)(xian)(xian)
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2025-09-01 07:12:25
科創牛,規律和展望(國信策略)
作者(zhe):王開 事項: 科(ke)創板自設立以來,作為(wei)中(zhong)國資本市(shi)(shi)場(chang)服務(wu)科(ke)技創新和實(shi)體經濟發展(zhan)的(de)(de)重要平(ping)臺(tai),吸引了眾多高新技術企(qi)業(ye)和戰略性新興產(chan)業(ye)公司上(shang)(shang)市(shi)(shi)。其(qi)獨(du)特的(de)(de)市(shi)(shi)場(chang)定位和注冊制(zhi)改革,為(wei)中(zhong)國科(ke)技創新企(qi)業(ye)提供了新的(de)(de)融資渠(qu)道,也為(wei)投(tou)資者(zhe)帶來了新的(de)(de)機遇。在科(ke)創板的(de)(de)發展(zhan)歷(li)程中(zhong),曾經歷(li)了兩輪顯著的(de)(de)牛市(shi)(shi)行情,這兩輪行情不僅深(shen)刻影響了科(ke)創板自身(shen)的(de)(de)市(shi)(shi)場(chang)格局,也對(dui)A股市(shi)(shi)場(chang)產(chan)生了積極的(de)(de)示(shi)范效應。截(jie)至8月28日(ri)收(shou)盤,科(ke)創50指(zhi)(zhi)數(shu)年內從(cong)988.93點上(shang)(shang)漲至1364.60點,累計(ji)上(shang)(shang)漲37.99%,同期全(quan)A指(zhi)(zhi)數(shu)從(cong)5021.86點上(shang)(shang)漲至6
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公社愿景:韭研公社,原韭菜公社,投資干貨最多的共享社群,匯聚全網最深度的基本面研究,消弭個人滯后機構的邏輯鴻溝。
風險提示:韭研公社里任何網友的發言,都有其特定立場,均不構成投資建議,請投資者獨立審慎決策。
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