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常清靜

人能常清靜，天地悉皆歸

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常清靜

一賣就漲

2021-06-09 14:52:24

汽車：景氣度逐季改善，細分龍頭價值凸顯——2021中期策略

汽車：景氣度逐季改善，細分龍頭價值凸顯——2021中期策略

汽車：景氣度逐季改善，細分龍頭價值凸顯——2021中期策略.pdf

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長安汽車

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3.86
常清靜

一賣就漲

2021-06-09 13:15:51

【東吳汽車黃細里團隊】板塊觀點重申

站在目前時點，我們認為：芯片短缺+原材料上漲影響見底，擁抱智能電動，看好自主崛起大主線行情。 1）景氣跟蹤：供需錯配導致芯片短缺帶來對汽車排產影響最差情況已過，下半年隨著芯片逐步緩解，有望進入補庫階段，折扣率有望企穩持續回收。2021全年產量和批發銷量依然有望同比增長6%+，交強險零售有望同比增長10%+。 2）自主崛起：2021-2025年是中國乘用車自主品牌不僅是國內市場崛起黃金窗口期，也是走向海外拓展東南亞+歐洲市場的黃金時期。國內市場憑借”電動智能車+混動智能車”自主品牌將集體向上，不僅

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長城汽車

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1.49
常清靜

一賣就漲

2021-06-09 11:23:41

工程機械跟蹤：5月挖機銷量同比下滑14%，后市怎么看？

行業協會今早公布，2021年5月，共計銷售挖掘機27,220臺，同比下降14.3%，基本符合此前預期。其中，國內市場銷量22,070臺，同比下降25.2%；出口銷量5,150臺，同比漲幅131.7%。機構點評如下：維持全年挖掘機銷量同比增長10~15%的判斷。1~5月份，行業銷售挖掘機200,733臺，同比漲幅37.7%，達到去年全年銷量的61.2%。2021年全年挖掘機銷量增長無虞，同比增速10~15%，達到36~38萬臺，創歷史新高。 5月工程機械的銷量數據印證我們4月9日開始提示的恒力

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三一重工

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4.02
常清靜

一賣就漲

2021-06-09 09:47:12

乘聯會5月電動車銷量點評

事件：根據乘聯會數據，2021年5月，我國新能源乘用車產量19萬輛，同比+166%，環比+0.7%；零售18.5萬輛，同比+177%，環比+17%；批發19.6萬輛，同比+174%，環比+7%。 [紅包]5月國內零售銷量增長超預期。市場擔憂特斯拉、芯片等拖累5月銷量，實際零售銷量環比增17%，超市場預期。（1）滲透率：5月新能源車國內零售滲透率11.4%，1-5月滲透率9.4%，較2020年5.8%的滲透率提升明顯。其中：自主品牌中的新能源車滲透率24.7%；豪華車10.8%；主流合資品牌1

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寧德時代

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4.28
常清靜

一賣就漲

2021-06-09 08:54:44

【國君食品】寫在6月8日白酒調整之際：急漲調整，長牛不改

[玫瑰]今日白酒板塊整體跌幅較大，引起部分投資者情緒上恐慌，我們給出三點分析+一點結論： 1、回顧2021年3月白酒第一波調整是系統性調整，當時春節數據超預期、基本面表現堅挺，白酒出現急漲，但之后白酒指數從最高點下跌32%，主要系美國經濟復蘇下利率快速上行，引發市場對流動性收緊的擔憂，且經濟復蘇越強擔憂越明顯，對板塊負面影響時間維持相對較長。隨著Q1高端堅挺、高端以下低基數帶來高彈性，以及緊縮流動性預期緩解，整體板塊穩步上行，白酒指數從最低點到昨日上漲75%，創歷史新高。 2、今日有投資人擔心板

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洋河股份

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0.98
常清靜

一賣就漲

2021-06-08 20:49:57

石河子有機硅項目火災對光伏行業影響點評

不構成對光伏硅料的直接影響，后續持續跟蹤該事件發酵情況事件：6月8號中午新疆西部合盛硅業年產20萬噸密封膠項目997硅氧烷成品包裝車間發生火災，火勢已得到控制，無人員傷亡。污染物主要為顆粒物，無有毒有害氣體。對此機構點評如下：合盛硅業為工業硅、有機硅行業龍頭，工業硅市占率第一。工業硅是光伏硅料的原材料，每千克多晶硅消耗工業硅粉大概1.09千克。根據硅業分會統計數據，2020年我國工業硅年產能合計500萬噸，產量為210萬噸，公司工業硅產能為73萬噸/年，產量連續8年位列全國第一位，合盛硅業

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合盛硅業

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6.38
常清靜

一賣就漲

2021-06-08 10:56:52

爆款+巨頭加碼，VR迎來爆發前夜？

嘉賓介紹前任國內知名VR/AR企業市場負責人 1、VR行業在疫情后仍將保持增長，但增速較現在會有所降低；VR行業最終的市場規模或達到3000萬臺/年。 1）預計VR行業今年銷量可達980萬臺，明年1500萬臺，后年有望突破2000萬臺，行業規模最終約為3000萬臺/年。 2）VR設備，其最重要的特性是個人性和隱私性，這也阻斷了人與人的交互，因此它的應用被限制在了游戲場景，市場規模的上限也被游戲行業所決定。 2、VR行業未來發展的關鍵不是硬件，而是生態的正循環。 1）VR行業并不像其它可穿戴設備

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歌爾股份

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18.81
常清靜

一賣就漲

2021-06-08 10:26:24

【天風電新】解禁預期下調整，繼續推薦電動車板塊

今日，市場擔憂寧德解禁，今天板塊出現調整。本次寧德解禁量較大，合計占總股本40.88%，但大部分為控股股東（合計占29.3%）、二股東（副董事長黃世霖，持股11.2%），減持概率較小，小非約805萬股（占比0.35%，承接實控人股份），對應市值僅33億元，我們認為本次解禁對二級市場沖擊較小。預計二季度板塊整體業績繼續向好，環比增速普遍達20%左右，其中天賜材料、天奈科技、諾德股份環比一季度表現亮眼，預計環比增速達40-50%。天賜材料主要6F價格彈性，預計二季度單噸凈利1.15萬元/噸。天奈科

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科達利

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5.72
常清靜

一賣就漲

2021-06-08 07:32:01

隆基股份股東大會20210607

隆基股份股東大會20210607 【核心要點】 1.電池：公司率先投產topcon電池，銀川項目明確是TOPCon技術，但不代表TOPCon是最終路線；HJT技術預計有能力很快打破效率記錄，量產還需評估；perc仍有3-5年的生命周期。 2.硅料：漲價主要影響去年15GW低價組件，新訂單影響不大，總市場需求影響量不大。 3.組件：二線廠商的低價訂單在未來可能產生供應鏈不支持或者虧損。 4.展望：發電方案和場景化方面大有可為。 5.BIPV：目標2024年做到100億，毛利率要求遠高于組件產品，森

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隆基綠能

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4.21
常清靜

一賣就漲

2021-06-07 09:16:11

【興證食飲】絕味食品減持簡評

[太陽] 事件：6月6日公司公告減持計劃，其控股股東上海聚成，及一致行動人上海慧功、上海成廣、上海福博計劃通過集中競價、大宗交易方式合計減持股份數不超過1820萬股，占比不超過公司股份總數的2.96%，其中集中競價減持占比不超過1.00%，大宗交易減持占比不超過2.00%。 [太陽] 此次減持為去年的延續，非新一輪計劃。本次減持主要是去年首次解禁后減持計劃的延續，部分老股東去年尚未減完，此次統一處理，后續中短期內預計不會再有類似減持。 [太陽] 實控人及核心管理層均無減持，將長期持有。絕味上

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絕味食品

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1.40
常清靜

一賣就漲

2021-06-07 09:15:46

【國君食品】伊利股份電話交流精要

[太陽]定增目的：1）優化生產效率，2）擴建產線幫助核心工廠掌握周邊奶源，3）打造全產業鏈，提升全產業鏈效率，4）不采用債務融資或引起債務評級下調帶來的財務風險。 [太陽]利潤率：交流會上，公司表示2021年凈利潤率至少持平或略有提升，往后內部目標每年凈利潤率要有0.5%的提升，長期凈利潤率目標先超達能的10%。 [太陽]成本/費用：公司表示截至目前，原奶成本上漲壓力很大，但有信心通過結構升級、管理優化來應對成本上漲壓力。對奶價未來的判斷，公司認為未來即使在增加供給的前提下，供需基本是平衡的，不

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伊利股份

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0.50
常清靜

一賣就漲

2021-06-06 19:57:36

土地出讓等劃轉稅務征收事件點評

[玫瑰]事件：6月4日，財政部、自然資源部、稅務總局、人民銀行四部門發布了一個《通知》，將由自然資源部門負責征收的國有土地使用權出讓收入、礦產資源專項收入、海域使用金、無居民海島使用金四項政府非稅收入，全部劃轉給稅務部門負責征收。 [玫瑰]解讀：簡單來說，就是過去所有自然資源部門收的錢，現在統一由稅務(也就是財政部門)征收，收錢的衙門由兩個變成一個。按性質來看，和18年下半年的社保轉稅務征收有一些類似。調整后，國有用地出讓收入依然屬于地方政府基金性收入，錢依然留在"地方”，只是過去自然資源部門失

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新城控股

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3.43
常清靜

一賣就漲

2021-06-06 19:54:53

【國信交運】雙星新材：新材料突破放量，加速推動國產替代

【市場未意識到公司技術突破導致業績超預期】：公司傳統上做BOPET包裝膜，19年光學膜技術突破后，56萬噸產能中的30萬噸用于生產光學、光伏等新材料產品，20年新材料板塊貢獻50%收入及56%的毛利，新材料產品毛利平均高于傳統包裝膜毛利5-10個點，由于20年業績釋放恰逢化工周期上行，這導致投資人慣性思維是周期導致業績大幅反彈，而忽視了產品結構變化。【一體平臺化的模式，光學基膜加速替代進口，新品推廣顯著加快】：就當前情況看，雙星是國內唯一具備新材料光學級切片-基膜-成品膜規模化生產能力的公司，

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雙星新材

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6.37
常清靜

一賣就漲

2021-06-04 08:58:43

【國君汽車·周觀點】預期的拐點出現，分母端驅動的板塊行情

[玫瑰]預期的拐點出現，分母端驅動的板塊行情。缺芯和原材料提價雙重影響下，Q2將會是汽車板塊的業績低點，從Q3開始將逐步復蘇，復蘇的程度有待觀察；短期看板塊的機會仍是來自于風險偏好和風險評價的提升。繼續推薦“自主品牌+汽車科技+高景氣度細分產業鏈”三條投資主線。 [玫瑰]乘用車：預期接近最悲觀時點，板塊分化下驅動因素更多來自于風險偏好提升。缺芯對乘用車銷量的影響預計在接下來幾個月達到最大，行業銷量從三季度起有望逐步好轉，對下半年行業的銷量保持樂觀；對零件企業，全球需求加速復蘇將帶來訂單快速增長，

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玲瓏輪胎

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2.06
常清靜

一賣就漲

2021-06-03 10:29:14

近期外資買方觀點-光伏/教育汽車/紡服/宏觀/電子/地產

【光伏】6月光伏玻璃的要價（offer price）沒變化，有點超預期，因為渠道調研其實顯示已經砍價了。認為光伏模組最好，包括隆基，天合，晶科。保利協鑫已見頂，因為再漲價就會影響需求。行業內的供需情況相對有好轉，除了光伏玻璃：板塊內公司面臨同樣的光伏裝機終端需求，cell和模組可提ASP來傳導硅料漲價，但光伏玻璃因為供給增加，不會看到ASP增長。根據渠道調研，光伏玻璃價格應該有新一輪下探，所以有對沖基金加了空頭。如果多晶硅價格rollover，那么就該關注中到下游，比如隆基。大全不好說，

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隆基綠能

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常清靜

一賣就漲

2021-06-09 14:52:24

汽車：景氣度逐季改善，細分龍頭價值凸顯——2021中期策略

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長安汽車

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【東吳汽車黃細里團隊】板塊觀點重申

站在目前時點，我們認為：芯片短缺+原材料上漲影響見底，擁抱智能電動，看好自主崛起大主線行情。 1）景氣跟蹤：供需錯配導致芯片短缺帶來對汽車排產影響最差情況已過，下半年隨著芯片逐步緩解，有望進入補庫階段，折扣率有望企穩持續回收。2021全年產量和批發銷量依然有望同比增長6%+，交強險零售有望同比增長10%+。 2）自主崛起：2021-2025年是中國乘用車自主品牌不僅是國內市場崛起黃金窗口期，也是走向海外拓展東南亞+歐洲市場的黃金時期。國內市場憑借”電動智能車+混動智能車”自主品牌將集體向上，不僅

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長城汽車

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工程機械跟蹤：5月挖機銷量同比下滑14%，后市怎么看？

行業協會今早公布，2021年5月，共計銷售挖掘機27,220臺，同比下降14.3%，基本符合此前預期。其中，國內市場銷量22,070臺，同比下降25.2%；出口銷量5,150臺，同比漲幅131.7%。機構點評如下：維持全年挖掘機銷量同比增長10~15%的判斷。1~5月份，行業銷售挖掘機200,733臺，同比漲幅37.7%，達到去年全年銷量的61.2%。2021年全年挖掘機銷量增長無虞，同比增速10~15%，達到36~38萬臺，創歷史新高。 5月工程機械的銷量數據印證我們4月9日開始提示的恒力

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乘聯會5月電動車銷量點評

事件：根據乘聯會數據，2021年5月，我國新能源乘用車產量19萬輛，同比+166%，環比+0.7%；零售18.5萬輛，同比+177%，環比+17%；批發19.6萬輛，同比+174%，環比+7%。 [紅包]5月國內零售銷量增長超預期。市場擔憂特斯拉、芯片等拖累5月銷量，實際零售銷量環比增17%，超市場預期。（1）滲透率：5月新能源車國內零售滲透率11.4%，1-5月滲透率9.4%，較2020年5.8%的滲透率提升明顯。其中：自主品牌中的新能源車滲透率24.7%；豪華車10.8%；主流合資品牌1

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寧德時代

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【國君食品】寫在6月8日白酒調整之際：急漲調整，長牛不改

[玫瑰]今日白酒板塊整體跌幅較大，引起部分投資者情緒上恐慌，我們給出三點分析+一點結論： 1、回顧2021年3月白酒第一波調整是系統性調整，當時春節數據超預期、基本面表現堅挺，白酒出現急漲，但之后白酒指數從最高點下跌32%，主要系美國經濟復蘇下利率快速上行，引發市場對流動性收緊的擔憂，且經濟復蘇越強擔憂越明顯，對板塊負面影響時間維持相對較長。隨著Q1高端堅挺、高端以下低基數帶來高彈性，以及緊縮流動性預期緩解，整體板塊穩步上行，白酒指數從最低點到昨日上漲75%，創歷史新高。 2、今日有投資人擔心板

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洋河股份

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石河子有機硅項目火災對光伏行業影響點評

不構成對光伏硅料的直接影響，后續持續跟蹤該事件發酵情況事件：6月8號中午新疆西部合盛硅業年產20萬噸密封膠項目997硅氧烷成品包裝車間發生火災，火勢已得到控制，無人員傷亡。污染物主要為顆粒物，無有毒有害氣體。對此機構點評如下：合盛硅業為工業硅、有機硅行業龍頭，工業硅市占率第一。工業硅是光伏硅料的原材料，每千克多晶硅消耗工業硅粉大概1.09千克。根據硅業分會統計數據，2020年我國工業硅年產能合計500萬噸，產量為210萬噸，公司工業硅產能為73萬噸/年，產量連續8年位列全國第一位，合盛硅業

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爆款+巨頭加碼，VR迎來爆發前夜？

嘉賓介紹前任國內知名VR/AR企業市場負責人 1、VR行業在疫情后仍將保持增長，但增速較現在會有所降低；VR行業最終的市場規模或達到3000萬臺/年。 1）預計VR行業今年銷量可達980萬臺，明年1500萬臺，后年有望突破2000萬臺，行業規模最終約為3000萬臺/年。 2）VR設備，其最重要的特性是個人性和隱私性，這也阻斷了人與人的交互，因此它的應用被限制在了游戲場景，市場規模的上限也被游戲行業所決定。 2、VR行業未來發展的關鍵不是硬件，而是生態的正循環。 1）VR行業并不像其它可穿戴設備

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【天風電新】解禁預期下調整，繼續推薦電動車板塊

今日，市場擔憂寧德解禁，今天板塊出現調整。本次寧德解禁量較大，合計占總股本40.88%，但大部分為控股股東（合計占29.3%）、二股東（副董事長黃世霖，持股11.2%），減持概率較小，小非約805萬股（占比0.35%，承接實控人股份），對應市值僅33億元，我們認為本次解禁對二級市場沖擊較小。預計二季度板塊整體業績繼續向好，環比增速普遍達20%左右，其中天賜材料、天奈科技、諾德股份環比一季度表現亮眼，預計環比增速達40-50%。天賜材料主要6F價格彈性，預計二季度單噸凈利1.15萬元/噸。天奈科

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科達利

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隆基股份股東大會20210607

隆基股份股東大會20210607 【核心要點】 1.電池：公司率先投產topcon電池，銀川項目明確是TOPCon技術，但不代表TOPCon是最終路線；HJT技術預計有能力很快打破效率記錄，量產還需評估；perc仍有3-5年的生命周期。 2.硅料：漲價主要影響去年15GW低價組件，新訂單影響不大，總市場需求影響量不大。 3.組件：二線廠商的低價訂單在未來可能產生供應鏈不支持或者虧損。 4.展望：發電方案和場景化方面大有可為。 5.BIPV：目標2024年做到100億，毛利率要求遠高于組件產品，森

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2021-06-07 09:16:11

【興證食飲】絕味食品減持簡評

[太陽] 事件：6月6日公司公告減持計劃，其控股股東上海聚成，及一致行動人上海慧功、上海成廣、上海福博計劃通過集中競價、大宗交易方式合計減持股份數不超過1820萬股，占比不超過公司股份總數的2.96%，其中集中競價減持占比不超過1.00%，大宗交易減持占比不超過2.00%。 [太陽] 此次減持為去年的延續，非新一輪計劃。本次減持主要是去年首次解禁后減持計劃的延續，部分老股東去年尚未減完，此次統一處理，后續中短期內預計不會再有類似減持。 [太陽] 實控人及核心管理層均無減持，將長期持有。絕味上

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【國君食品】伊利股份電話交流精要

[太陽]定增目的：1）優化生產效率，2）擴建產線幫助核心工廠掌握周邊奶源，3）打造全產業鏈，提升全產業鏈效率，4）不采用債務融資或引起債務評級下調帶來的財務風險。 [太陽]利潤率：交流會上，公司表示2021年凈利潤率至少持平或略有提升，往后內部目標每年凈利潤率要有0.5%的提升，長期凈利潤率目標先超達能的10%。 [太陽]成本/費用：公司表示截至目前，原奶成本上漲壓力很大，但有信心通過結構升級、管理優化來應對成本上漲壓力。對奶價未來的判斷，公司認為未來即使在增加供給的前提下，供需基本是平衡的，不

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土地出讓等劃轉稅務征收事件點評

[玫瑰]事件：6月4日，財政部、自然資源部、稅務總局、人民銀行四部門發布了一個《通知》，將由自然資源部門負責征收的國有土地使用權出讓收入、礦產資源專項收入、海域使用金、無居民海島使用金四項政府非稅收入，全部劃轉給稅務部門負責征收。 [玫瑰]解讀：簡單來說，就是過去所有自然資源部門收的錢，現在統一由稅務(也就是財政部門)征收，收錢的衙門由兩個變成一個。按性質來看，和18年下半年的社保轉稅務征收有一些類似。調整后，國有用地出讓收入依然屬于地方政府基金性收入，錢依然留在"地方”，只是過去自然資源部門失

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【國信交運】雙星新材：新材料突破放量，加速推動國產替代

【市場未意識到公司技術突破導致業績超預期】：公司傳統上做BOPET包裝膜，19年光學膜技術突破后，56萬噸產能中的30萬噸用于生產光學、光伏等新材料產品，20年新材料板塊貢獻50%收入及56%的毛利，新材料產品毛利平均高于傳統包裝膜毛利5-10個點，由于20年業績釋放恰逢化工周期上行，這導致投資人慣性思維是周期導致業績大幅反彈，而忽視了產品結構變化。【一體平臺化的模式，光學基膜加速替代進口，新品推廣顯著加快】：就當前情況看，雙星是國內唯一具備新材料光學級切片-基膜-成品膜規模化生產能力的公司，

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【國君汽車·周觀點】預期的拐點出現，分母端驅動的板塊行情

[玫瑰]預期的拐點出現，分母端驅動的板塊行情。缺芯和原材料提價雙重影響下，Q2將會是汽車板塊的業績低點，從Q3開始將逐步復蘇，復蘇的程度有待觀察；短期看板塊的機會仍是來自于風險偏好和風險評價的提升。繼續推薦“自主品牌+汽車科技+高景氣度細分產業鏈”三條投資主線。 [玫瑰]乘用車：預期接近最悲觀時點，板塊分化下驅動因素更多來自于風險偏好提升。缺芯對乘用車銷量的影響預計在接下來幾個月達到最大，行業銷量從三季度起有望逐步好轉，對下半年行業的銷量保持樂觀；對零件企業，全球需求加速復蘇將帶來訂單快速增長，

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2.06
常清靜

一賣就漲

2021-06-03 10:29:14

近期外資買方觀點-光伏/教育汽車/紡服/宏觀/電子/地產

【光伏】6月光伏玻璃的要價（offer price）沒變化，有點超預期，因為渠道調研其實顯示已經砍價了。認為光伏模組最好，包括隆基，天合，晶科。保利協鑫已見頂，因為再漲價就會影響需求。行業內的供需情況相對有好轉，除了光伏玻璃：板塊內公司面臨同樣的光伏裝機終端需求，cell和模組可提ASP來傳導硅料漲價，但光伏玻璃因為供給增加，不會看到ASP增長。根據渠道調研，光伏玻璃價格應該有新一輪下探，所以有對沖基金加了空頭。如果多晶硅價格rollover，那么就該關注中到下游，比如隆基。大全不好說，

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隆基綠能

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1.62

前往

頁

常清靜

一賣就漲

2021-06-09 14:52:24

汽車：景氣度逐季改善，細分龍頭價值凸顯——2021中期策略

汽車：景氣度逐季改善，細分龍頭價值凸顯——2021中期策略

汽車：景氣度逐季改善，細分龍頭價值凸顯——2021中期策略.pdf

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長安汽車

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3.86
常清靜

一賣就漲

2021-06-09 13:15:51

【東吳汽車黃細里團隊】板塊觀點重申

站在目前時點，我們認為：芯片短缺+原材料上漲影響見底，擁抱智能電動，看好自主崛起大主線行情。 1）景氣跟蹤：供需錯配導致芯片短缺帶來對汽車排產影響最差情況已過，下半年隨著芯片逐步緩解，有望進入補庫階段，折扣率有望企穩持續回收。2021全年產量和批發銷量依然有望同比增長6%+，交強險零售有望同比增長10%+。 2）自主崛起：2021-2025年是中國乘用車自主品牌不僅是國內市場崛起黃金窗口期，也是走向海外拓展東南亞+歐洲市場的黃金時期。國內市場憑借”電動智能車+混動智能車”自主品牌將集體向上，不僅

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長城汽車

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5

1.49
常清靜

一賣就漲

2021-06-09 11:23:41

工程機械跟蹤：5月挖機銷量同比下滑14%，后市怎么看？

行業協會今早公布，2021年5月，共計銷售挖掘機27,220臺，同比下降14.3%，基本符合此前預期。其中，國內市場銷量22,070臺，同比下降25.2%；出口銷量5,150臺，同比漲幅131.7%。機構點評如下：維持全年挖掘機銷量同比增長10~15%的判斷。1~5月份，行業銷售挖掘機200,733臺，同比漲幅37.7%，達到去年全年銷量的61.2%。2021年全年挖掘機銷量增長無虞，同比增速10~15%，達到36~38萬臺，創歷史新高。 5月工程機械的銷量數據印證我們4月9日開始提示的恒力

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三一重工

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1

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4.02
常清靜

一賣就漲

2021-06-09 09:47:12

乘聯會5月電動車銷量點評

事件：根據乘聯會數據，2021年5月，我國新能源乘用車產量19萬輛，同比+166%，環比+0.7%；零售18.5萬輛，同比+177%，環比+17%；批發19.6萬輛，同比+174%，環比+7%。 [紅包]5月國內零售銷量增長超預期。市場擔憂特斯拉、芯片等拖累5月銷量，實際零售銷量環比增17%，超市場預期。（1）滲透率：5月新能源車國內零售滲透率11.4%，1-5月滲透率9.4%，較2020年5.8%的滲透率提升明顯。其中：自主品牌中的新能源車滲透率24.7%；豪華車10.8%；主流合資品牌1

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寧德時代

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4.28
常清靜

一賣就漲

2021-06-09 08:54:44

【國君食品】寫在6月8日白酒調整之際：急漲調整，長牛不改

[玫瑰]今日白酒板塊整體跌幅較大，引起部分投資者情緒上恐慌，我們給出三點分析+一點結論： 1、回顧2021年3月白酒第一波調整是系統性調整，當時春節數據超預期、基本面表現堅挺，白酒出現急漲，但之后白酒指數從最高點下跌32%，主要系美國經濟復蘇下利率快速上行，引發市場對流動性收緊的擔憂，且經濟復蘇越強擔憂越明顯，對板塊負面影響時間維持相對較長。隨著Q1高端堅挺、高端以下低基數帶來高彈性，以及緊縮流動性預期緩解，整體板塊穩步上行，白酒指數從最低點到昨日上漲75%，創歷史新高。 2、今日有投資人擔心板

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洋河股份

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0.98
常清靜

一賣就漲

2021-06-08 20:49:57

石河子有機硅項目火災對光伏行業影響點評

不構成對光伏硅料的直接影響，后續持續跟蹤該事件發酵情況事件：6月8號中午新疆西部合盛硅業年產20萬噸密封膠項目997硅氧烷成品包裝車間發生火災，火勢已得到控制，無人員傷亡。污染物主要為顆粒物，無有毒有害氣體。對此機構點評如下：合盛硅業為工業硅、有機硅行業龍頭，工業硅市占率第一。工業硅是光伏硅料的原材料，每千克多晶硅消耗工業硅粉大概1.09千克。根據硅業分會統計數據，2020年我國工業硅年產能合計500萬噸，產量為210萬噸，公司工業硅產能為73萬噸/年，產量連續8年位列全國第一位，合盛硅業

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合盛硅業

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6.38
常清靜

一賣就漲

2021-06-08 10:56:52

爆款+巨頭加碼，VR迎來爆發前夜？

嘉賓介紹前任國內知名VR/AR企業市場負責人 1、VR行業在疫情后仍將保持增長，但增速較現在會有所降低；VR行業最終的市場規模或達到3000萬臺/年。 1）預計VR行業今年銷量可達980萬臺，明年1500萬臺，后年有望突破2000萬臺，行業規模最終約為3000萬臺/年。 2）VR設備，其最重要的特性是個人性和隱私性，這也阻斷了人與人的交互，因此它的應用被限制在了游戲場景，市場規模的上限也被游戲行業所決定。 2、VR行業未來發展的關鍵不是硬件，而是生態的正循環。 1）VR行業并不像其它可穿戴設備

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歌爾股份

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18.81
常清靜

一賣就漲

2021-06-08 10:26:24

【天風電新】解禁預期下調整，繼續推薦電動車板塊

今日，市場擔憂寧德解禁，今天板塊出現調整。本次寧德解禁量較大，合計占總股本40.88%，但大部分為控股股東（合計占29.3%）、二股東（副董事長黃世霖，持股11.2%），減持概率較小，小非約805萬股（占比0.35%，承接實控人股份），對應市值僅33億元，我們認為本次解禁對二級市場沖擊較小。預計二季度板塊整體業績繼續向好，環比增速普遍達20%左右，其中天賜材料、天奈科技、諾德股份環比一季度表現亮眼，預計環比增速達40-50%。天賜材料主要6F價格彈性，預計二季度單噸凈利1.15萬元/噸。天奈科

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科達利

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5.72
常清靜

一賣就漲

2021-06-08 07:32:01

隆基股份股東大會20210607

隆基股份股東大會20210607 【核心要點】 1.電池：公司率先投產topcon電池，銀川項目明確是TOPCon技術，但不代表TOPCon是最終路線；HJT技術預計有能力很快打破效率記錄，量產還需評估；perc仍有3-5年的生命周期。 2.硅料：漲價主要影響去年15GW低價組件，新訂單影響不大，總市場需求影響量不大。 3.組件：二線廠商的低價訂單在未來可能產生供應鏈不支持或者虧損。 4.展望：發電方案和場景化方面大有可為。 5.BIPV：目標2024年做到100億，毛利率要求遠高于組件產品，森

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隆基綠能

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4.21
常清靜

一賣就漲

2021-06-07 09:16:11

【興證食飲】絕味食品減持簡評

[太陽] 事件：6月6日公司公告減持計劃，其控股股東上海聚成，及一致行動人上海慧功、上海成廣、上海福博計劃通過集中競價、大宗交易方式合計減持股份數不超過1820萬股，占比不超過公司股份總數的2.96%，其中集中競價減持占比不超過1.00%，大宗交易減持占比不超過2.00%。 [太陽] 此次減持為去年的延續，非新一輪計劃。本次減持主要是去年首次解禁后減持計劃的延續，部分老股東去年尚未減完，此次統一處理，后續中短期內預計不會再有類似減持。 [太陽] 實控人及核心管理層均無減持，將長期持有。絕味上

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絕味食品

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1.40
常清靜

一賣就漲

2021-06-07 09:15:46

【國君食品】伊利股份電話交流精要

[太陽]定增目的：1）優化生產效率，2）擴建產線幫助核心工廠掌握周邊奶源，3）打造全產業鏈，提升全產業鏈效率，4）不采用債務融資或引起債務評級下調帶來的財務風險。 [太陽]利潤率：交流會上，公司表示2021年凈利潤率至少持平或略有提升，往后內部目標每年凈利潤率要有0.5%的提升，長期凈利潤率目標先超達能的10%。 [太陽]成本/費用：公司表示截至目前，原奶成本上漲壓力很大，但有信心通過結構升級、管理優化來應對成本上漲壓力。對奶價未來的判斷，公司認為未來即使在增加供給的前提下，供需基本是平衡的，不

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伊利股份

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0.50
常清靜

一賣就漲

2021-06-06 19:57:36

土地出讓等劃轉稅務征收事件點評

[玫瑰]事件：6月4日，財政部、自然資源部、稅務總局、人民銀行四部門發布了一個《通知》，將由自然資源部門負責征收的國有土地使用權出讓收入、礦產資源專項收入、海域使用金、無居民海島使用金四項政府非稅收入，全部劃轉給稅務部門負責征收。 [玫瑰]解讀：簡單來說，就是過去所有自然資源部門收的錢，現在統一由稅務(也就是財政部門)征收，收錢的衙門由兩個變成一個。按性質來看，和18年下半年的社保轉稅務征收有一些類似。調整后，國有用地出讓收入依然屬于地方政府基金性收入，錢依然留在"地方”，只是過去自然資源部門失

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新城控股

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3.43
常清靜

一賣就漲

2021-06-06 19:54:53

【國信交運】雙星新材：新材料突破放量，加速推動國產替代

【市場未意識到公司技術突破導致業績超預期】：公司傳統上做BOPET包裝膜，19年光學膜技術突破后，56萬噸產能中的30萬噸用于生產光學、光伏等新材料產品，20年新材料板塊貢獻50%收入及56%的毛利，新材料產品毛利平均高于傳統包裝膜毛利5-10個點，由于20年業績釋放恰逢化工周期上行，這導致投資人慣性思維是周期導致業績大幅反彈，而忽視了產品結構變化。【一體平臺化的模式，光學基膜加速替代進口，新品推廣顯著加快】：就當前情況看，雙星是國內唯一具備新材料光學級切片-基膜-成品膜規模化生產能力的公司，

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雙星新材

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6.37
常清靜

一賣就漲

2021-06-04 08:58:43

【國君汽車·周觀點】預期的拐點出現，分母端驅動的板塊行情

[玫瑰]預期的拐點出現，分母端驅動的板塊行情。缺芯和原材料提價雙重影響下，Q2將會是汽車板塊的業績低點，從Q3開始將逐步復蘇，復蘇的程度有待觀察；短期看板塊的機會仍是來自于風險偏好和風險評價的提升。繼續推薦“自主品牌+汽車科技+高景氣度細分產業鏈”三條投資主線。 [玫瑰]乘用車：預期接近最悲觀時點，板塊分化下驅動因素更多來自于風險偏好提升。缺芯對乘用車銷量的影響預計在接下來幾個月達到最大，行業銷量從三季度起有望逐步好轉，對下半年行業的銷量保持樂觀；對零件企業，全球需求加速復蘇將帶來訂單快速增長，

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玲瓏輪胎

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常清靜

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2021-06-03 10:29:14

近期外資買方觀點-光伏/教育汽車/紡服/宏觀/電子/地產

【光伏】6月光伏玻璃的要價（offer price）沒變化，有點超預期，因為渠道調研其實顯示已經砍價了。認為光伏模組最好，包括隆基，天合，晶科。保利協鑫已見頂，因為再漲價就會影響需求。行業內的供需情況相對有好轉，除了光伏玻璃：板塊內公司面臨同樣的光伏裝機終端需求，cell和模組可提ASP來傳導硅料漲價，但光伏玻璃因為供給增加，不會看到ASP增長。根據渠道調研，光伏玻璃價格應該有新一輪下探，所以有對沖基金加了空頭。如果多晶硅價格rollover，那么就該關注中到下游，比如隆基。大全不好說，

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汽車：景氣度逐季改善，細分龍頭價值凸顯——2021中期策略

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長安汽車

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【東吳汽車黃細里團隊】板塊觀點重申

站在目前時點，我們認為：芯片短缺+原材料上漲影響見底，擁抱智能電動，看好自主崛起大主線行情。 1）景氣跟蹤：供需錯配導致芯片短缺帶來對汽車排產影響最差情況已過，下半年隨著芯片逐步緩解，有望進入補庫階段，折扣率有望企穩持續回收。2021全年產量和批發銷量依然有望同比增長6%+，交強險零售有望同比增長10%+。 2）自主崛起：2021-2025年是中國乘用車自主品牌不僅是國內市場崛起黃金窗口期，也是走向海外拓展東南亞+歐洲市場的黃金時期。國內市場憑借”電動智能車+混動智能車”自主品牌將集體向上，不僅

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長城汽車

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工程機械跟蹤：5月挖機銷量同比下滑14%，后市怎么看？

行業協會今早公布，2021年5月，共計銷售挖掘機27,220臺，同比下降14.3%，基本符合此前預期。其中，國內市場銷量22,070臺，同比下降25.2%；出口銷量5,150臺，同比漲幅131.7%。機構點評如下：維持全年挖掘機銷量同比增長10~15%的判斷。1~5月份，行業銷售挖掘機200,733臺，同比漲幅37.7%，達到去年全年銷量的61.2%。2021年全年挖掘機銷量增長無虞，同比增速10~15%，達到36~38萬臺，創歷史新高。 5月工程機械的銷量數據印證我們4月9日開始提示的恒力

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三一重工

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乘聯會5月電動車銷量點評

事件：根據乘聯會數據，2021年5月，我國新能源乘用車產量19萬輛，同比+166%，環比+0.7%；零售18.5萬輛，同比+177%，環比+17%；批發19.6萬輛，同比+174%，環比+7%。 [紅包]5月國內零售銷量增長超預期。市場擔憂特斯拉、芯片等拖累5月銷量，實際零售銷量環比增17%，超市場預期。（1）滲透率：5月新能源車國內零售滲透率11.4%，1-5月滲透率9.4%，較2020年5.8%的滲透率提升明顯。其中：自主品牌中的新能源車滲透率24.7%；豪華車10.8%；主流合資品牌1

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寧德時代

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【國君食品】寫在6月8日白酒調整之際：急漲調整，長牛不改

[玫瑰]今日白酒板塊整體跌幅較大，引起部分投資者情緒上恐慌，我們給出三點分析+一點結論： 1、回顧2021年3月白酒第一波調整是系統性調整，當時春節數據超預期、基本面表現堅挺，白酒出現急漲，但之后白酒指數從最高點下跌32%，主要系美國經濟復蘇下利率快速上行，引發市場對流動性收緊的擔憂，且經濟復蘇越強擔憂越明顯，對板塊負面影響時間維持相對較長。隨著Q1高端堅挺、高端以下低基數帶來高彈性，以及緊縮流動性預期緩解，整體板塊穩步上行，白酒指數從最低點到昨日上漲75%，創歷史新高。 2、今日有投資人擔心板

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石河子有機硅項目火災對光伏行業影響點評

不構成對光伏硅料的直接影響，后續持續跟蹤該事件發酵情況事件：6月8號中午新疆西部合盛硅業年產20萬噸密封膠項目997硅氧烷成品包裝車間發生火災，火勢已得到控制，無人員傷亡。污染物主要為顆粒物，無有毒有害氣體。對此機構點評如下：合盛硅業為工業硅、有機硅行業龍頭，工業硅市占率第一。工業硅是光伏硅料的原材料，每千克多晶硅消耗工業硅粉大概1.09千克。根據硅業分會統計數據，2020年我國工業硅年產能合計500萬噸，產量為210萬噸，公司工業硅產能為73萬噸/年，產量連續8年位列全國第一位，合盛硅業

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爆款+巨頭加碼，VR迎來爆發前夜？

嘉賓介紹前任國內知名VR/AR企業市場負責人 1、VR行業在疫情后仍將保持增長，但增速較現在會有所降低；VR行業最終的市場規模或達到3000萬臺/年。 1）預計VR行業今年銷量可達980萬臺，明年1500萬臺，后年有望突破2000萬臺，行業規模最終約為3000萬臺/年。 2）VR設備，其最重要的特性是個人性和隱私性，這也阻斷了人與人的交互，因此它的應用被限制在了游戲場景，市場規模的上限也被游戲行業所決定。 2、VR行業未來發展的關鍵不是硬件，而是生態的正循環。 1）VR行業并不像其它可穿戴設備

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歌爾股份

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【天風電新】解禁預期下調整，繼續推薦電動車板塊

今日，市場擔憂寧德解禁，今天板塊出現調整。本次寧德解禁量較大，合計占總股本40.88%，但大部分為控股股東（合計占29.3%）、二股東（副董事長黃世霖，持股11.2%），減持概率較小，小非約805萬股（占比0.35%，承接實控人股份），對應市值僅33億元，我們認為本次解禁對二級市場沖擊較小。預計二季度板塊整體業績繼續向好，環比增速普遍達20%左右，其中天賜材料、天奈科技、諾德股份環比一季度表現亮眼，預計環比增速達40-50%。天賜材料主要6F價格彈性，預計二季度單噸凈利1.15萬元/噸。天奈科

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科達利

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隆基股份股東大會20210607

隆基股份股東大會20210607 【核心要點】 1.電池：公司率先投產topcon電池，銀川項目明確是TOPCon技術，但不代表TOPCon是最終路線；HJT技術預計有能力很快打破效率記錄，量產還需評估；perc仍有3-5年的生命周期。 2.硅料：漲價主要影響去年15GW低價組件，新訂單影響不大，總市場需求影響量不大。 3.組件：二線廠商的低價訂單在未來可能產生供應鏈不支持或者虧損。 4.展望：發電方案和場景化方面大有可為。 5.BIPV：目標2024年做到100億，毛利率要求遠高于組件產品，森

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隆基綠能

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【興證食飲】絕味食品減持簡評

[太陽] 事件：6月6日公司公告減持計劃，其控股股東上海聚成，及一致行動人上海慧功、上海成廣、上海福博計劃通過集中競價、大宗交易方式合計減持股份數不超過1820萬股，占比不超過公司股份總數的2.96%，其中集中競價減持占比不超過1.00%，大宗交易減持占比不超過2.00%。 [太陽] 此次減持為去年的延續，非新一輪計劃。本次減持主要是去年首次解禁后減持計劃的延續，部分老股東去年尚未減完，此次統一處理，后續中短期內預計不會再有類似減持。 [太陽] 實控人及核心管理層均無減持，將長期持有。絕味上

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【國君食品】伊利股份電話交流精要

[太陽]定增目的：1）優化生產效率，2）擴建產線幫助核心工廠掌握周邊奶源，3）打造全產業鏈，提升全產業鏈效率，4）不采用債務融資或引起債務評級下調帶來的財務風險。 [太陽]利潤率：交流會上，公司表示2021年凈利潤率至少持平或略有提升，往后內部目標每年凈利潤率要有0.5%的提升，長期凈利潤率目標先超達能的10%。 [太陽]成本/費用：公司表示截至目前，原奶成本上漲壓力很大，但有信心通過結構升級、管理優化來應對成本上漲壓力。對奶價未來的判斷，公司認為未來即使在增加供給的前提下，供需基本是平衡的，不

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土地出讓等劃轉稅務征收事件點評

[玫瑰]事件：6月4日，財政部、自然資源部、稅務總局、人民銀行四部門發布了一個《通知》，將由自然資源部門負責征收的國有土地使用權出讓收入、礦產資源專項收入、海域使用金、無居民海島使用金四項政府非稅收入，全部劃轉給稅務部門負責征收。 [玫瑰]解讀：簡單來說，就是過去所有自然資源部門收的錢，現在統一由稅務(也就是財政部門)征收，收錢的衙門由兩個變成一個。按性質來看，和18年下半年的社保轉稅務征收有一些類似。調整后，國有用地出讓收入依然屬于地方政府基金性收入，錢依然留在"地方”，只是過去自然資源部門失

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【國信交運】雙星新材：新材料突破放量，加速推動國產替代

【市場未意識到公司技術突破導致業績超預期】：公司傳統上做BOPET包裝膜，19年光學膜技術突破后，56萬噸產能中的30萬噸用于生產光學、光伏等新材料產品，20年新材料板塊貢獻50%收入及56%的毛利，新材料產品毛利平均高于傳統包裝膜毛利5-10個點，由于20年業績釋放恰逢化工周期上行，這導致投資人慣性思維是周期導致業績大幅反彈，而忽視了產品結構變化。【一體平臺化的模式，光學基膜加速替代進口，新品推廣顯著加快】：就當前情況看，雙星是國內唯一具備新材料光學級切片-基膜-成品膜規模化生產能力的公司，

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【國君汽車·周觀點】預期的拐點出現，分母端驅動的板塊行情

[玫瑰]預期的拐點出現，分母端驅動的板塊行情。缺芯和原材料提價雙重影響下，Q2將會是汽車板塊的業績低點，從Q3開始將逐步復蘇，復蘇的程度有待觀察；短期看板塊的機會仍是來自于風險偏好和風險評價的提升。繼續推薦“自主品牌+汽車科技+高景氣度細分產業鏈”三條投資主線。 [玫瑰]乘用車：預期接近最悲觀時點，板塊分化下驅動因素更多來自于風險偏好提升。缺芯對乘用車銷量的影響預計在接下來幾個月達到最大，行業銷量從三季度起有望逐步好轉，對下半年行業的銷量保持樂觀；對零件企業，全球需求加速復蘇將帶來訂單快速增長，

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2021-06-03 10:29:14

近期外資買方觀點-光伏/教育汽車/紡服/宏觀/電子/地產

【光伏】6月光伏玻璃的要價（offer price）沒變化，有點超預期，因為渠道調研其實顯示已經砍價了。認為光伏模組最好，包括隆基，天合，晶科。保利協鑫已見頂，因為再漲價就會影響需求。行業內的供需情況相對有好轉，除了光伏玻璃：板塊內公司面臨同樣的光伏裝機終端需求，cell和模組可提ASP來傳導硅料漲價，但光伏玻璃因為供給增加，不會看到ASP增長。根據渠道調研，光伏玻璃價格應該有新一輪下探，所以有對沖基金加了空頭。如果多晶硅價格rollover，那么就該關注中到下游，比如隆基。大全不好說，

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隆基綠能

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常清靜

一賣就漲

2021-06-09 14:52:24

汽車：景氣度逐季改善，細分龍頭價值凸顯——2021中期策略

汽車：景氣度逐季改善，細分龍頭價值凸顯——2021中期策略

汽車：景氣度逐季改善，細分龍頭價值凸顯——2021中期策略.pdf

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長安汽車

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常清靜

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2021-06-09 13:15:51

【東吳汽車黃細里團隊】板塊觀點重申

站在目前時點，我們認為：芯片短缺+原材料上漲影響見底，擁抱智能電動，看好自主崛起大主線行情。 1）景氣跟蹤：供需錯配導致芯片短缺帶來對汽車排產影響最差情況已過，下半年隨著芯片逐步緩解，有望進入補庫階段，折扣率有望企穩持續回收。2021全年產量和批發銷量依然有望同比增長6%+，交強險零售有望同比增長10%+。 2）自主崛起：2021-2025年是中國乘用車自主品牌不僅是國內市場崛起黃金窗口期，也是走向海外拓展東南亞+歐洲市場的黃金時期。國內市場憑借”電動智能車+混動智能車”自主品牌將集體向上，不僅

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長城汽車

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常清靜

一賣就漲

2021-06-09 11:23:41

工程機械跟蹤：5月挖機銷量同比下滑14%，后市怎么看？

行業協會今早公布，2021年5月，共計銷售挖掘機27,220臺，同比下降14.3%，基本符合此前預期。其中，國內市場銷量22,070臺，同比下降25.2%；出口銷量5,150臺，同比漲幅131.7%。機構點評如下：維持全年挖掘機銷量同比增長10~15%的判斷。1~5月份，行業銷售挖掘機200,733臺，同比漲幅37.7%，達到去年全年銷量的61.2%。2021年全年挖掘機銷量增長無虞，同比增速10~15%，達到36~38萬臺，創歷史新高。 5月工程機械的銷量數據印證我們4月9日開始提示的恒力

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三一重工

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常清靜

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2021-06-09 09:47:12

乘聯會5月電動車銷量點評

事件：根據乘聯會數據，2021年5月，我國新能源乘用車產量19萬輛，同比+166%，環比+0.7%；零售18.5萬輛，同比+177%，環比+17%；批發19.6萬輛，同比+174%，環比+7%。 [紅包]5月國內零售銷量增長超預期。市場擔憂特斯拉、芯片等拖累5月銷量，實際零售銷量環比增17%，超市場預期。（1）滲透率：5月新能源車國內零售滲透率11.4%，1-5月滲透率9.4%，較2020年5.8%的滲透率提升明顯。其中：自主品牌中的新能源車滲透率24.7%；豪華車10.8%；主流合資品牌1

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寧德時代

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常清靜

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2021-06-09 08:54:44

【國君食品】寫在6月8日白酒調整之際：急漲調整，長牛不改

[玫瑰]今日白酒板塊整體跌幅較大，引起部分投資者情緒上恐慌，我們給出三點分析+一點結論： 1、回顧2021年3月白酒第一波調整是系統性調整，當時春節數據超預期、基本面表現堅挺，白酒出現急漲，但之后白酒指數從最高點下跌32%，主要系美國經濟復蘇下利率快速上行，引發市場對流動性收緊的擔憂，且經濟復蘇越強擔憂越明顯，對板塊負面影響時間維持相對較長。隨著Q1高端堅挺、高端以下低基數帶來高彈性，以及緊縮流動性預期緩解，整體板塊穩步上行，白酒指數從最低點到昨日上漲75%，創歷史新高。 2、今日有投資人擔心板

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洋河股份

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常清靜

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2021-06-08 20:49:57

石河子有機硅項目火災對光伏行業影響點評

不構成對光伏硅料的直接影響，后續持續跟蹤該事件發酵情況事件：6月8號中午新疆西部合盛硅業年產20萬噸密封膠項目997硅氧烷成品包裝車間發生火災，火勢已得到控制，無人員傷亡。污染物主要為顆粒物，無有毒有害氣體。對此機構點評如下：合盛硅業為工業硅、有機硅行業龍頭，工業硅市占率第一。工業硅是光伏硅料的原材料，每千克多晶硅消耗工業硅粉大概1.09千克。根據硅業分會統計數據，2020年我國工業硅年產能合計500萬噸，產量為210萬噸，公司工業硅產能為73萬噸/年，產量連續8年位列全國第一位，合盛硅業

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合盛硅業

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常清靜

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2021-06-08 10:56:52

爆款+巨頭加碼，VR迎來爆發前夜？

嘉賓介紹前任國內知名VR/AR企業市場負責人 1、VR行業在疫情后仍將保持增長，但增速較現在會有所降低；VR行業最終的市場規模或達到3000萬臺/年。 1）預計VR行業今年銷量可達980萬臺，明年1500萬臺，后年有望突破2000萬臺，行業規模最終約為3000萬臺/年。 2）VR設備，其最重要的特性是個人性和隱私性，這也阻斷了人與人的交互，因此它的應用被限制在了游戲場景，市場規模的上限也被游戲行業所決定。 2、VR行業未來發展的關鍵不是硬件，而是生態的正循環。 1）VR行業并不像其它可穿戴設備

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歌爾股份

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常清靜

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2021-06-08 10:26:24

【天風電新】解禁預期下調整，繼續推薦電動車板塊

今日，市場擔憂寧德解禁，今天板塊出現調整。本次寧德解禁量較大，合計占總股本40.88%，但大部分為控股股東（合計占29.3%）、二股東（副董事長黃世霖，持股11.2%），減持概率較小，小非約805萬股（占比0.35%，承接實控人股份），對應市值僅33億元，我們認為本次解禁對二級市場沖擊較小。預計二季度板塊整體業績繼續向好，環比增速普遍達20%左右，其中天賜材料、天奈科技、諾德股份環比一季度表現亮眼，預計環比增速達40-50%。天賜材料主要6F價格彈性，預計二季度單噸凈利1.15萬元/噸。天奈科

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科達利

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常清靜

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2021-06-08 07:32:01

隆基股份股東大會20210607

隆基股份股東大會20210607 【核心要點】 1.電池：公司率先投產topcon電池，銀川項目明確是TOPCon技術，但不代表TOPCon是最終路線；HJT技術預計有能力很快打破效率記錄，量產還需評估；perc仍有3-5年的生命周期。 2.硅料：漲價主要影響去年15GW低價組件，新訂單影響不大，總市場需求影響量不大。 3.組件：二線廠商的低價訂單在未來可能產生供應鏈不支持或者虧損。 4.展望：發電方案和場景化方面大有可為。 5.BIPV：目標2024年做到100億，毛利率要求遠高于組件產品，森

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隆基綠能

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常清靜

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2021-06-07 09:16:11

【興證食飲】絕味食品減持簡評

[太陽] 事件：6月6日公司公告減持計劃，其控股股東上海聚成，及一致行動人上海慧功、上海成廣、上海福博計劃通過集中競價、大宗交易方式合計減持股份數不超過1820萬股，占比不超過公司股份總數的2.96%，其中集中競價減持占比不超過1.00%，大宗交易減持占比不超過2.00%。 [太陽] 此次減持為去年的延續，非新一輪計劃。本次減持主要是去年首次解禁后減持計劃的延續，部分老股東去年尚未減完，此次統一處理，后續中短期內預計不會再有類似減持。 [太陽] 實控人及核心管理層均無減持，將長期持有。絕味上

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絕味食品

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常清靜

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2021-06-07 09:15:46

【國君食品】伊利股份電話交流精要

[太陽]定增目的：1）優化生產效率，2）擴建產線幫助核心工廠掌握周邊奶源，3）打造全產業鏈，提升全產業鏈效率，4）不采用債務融資或引起債務評級下調帶來的財務風險。 [太陽]利潤率：交流會上，公司表示2021年凈利潤率至少持平或略有提升，往后內部目標每年凈利潤率要有0.5%的提升，長期凈利潤率目標先超達能的10%。 [太陽]成本/費用：公司表示截至目前，原奶成本上漲壓力很大，但有信心通過結構升級、管理優化來應對成本上漲壓力。對奶價未來的判斷，公司認為未來即使在增加供給的前提下，供需基本是平衡的，不

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伊利股份

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常清靜

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2021-06-06 19:57:36

土地出讓等劃轉稅務征收事件點評

[玫瑰]事件：6月4日，財政部、自然資源部、稅務總局、人民銀行四部門發布了一個《通知》，將由自然資源部門負責征收的國有土地使用權出讓收入、礦產資源專項收入、海域使用金、無居民海島使用金四項政府非稅收入，全部劃轉給稅務部門負責征收。 [玫瑰]解讀：簡單來說，就是過去所有自然資源部門收的錢，現在統一由稅務(也就是財政部門)征收，收錢的衙門由兩個變成一個。按性質來看，和18年下半年的社保轉稅務征收有一些類似。調整后，國有用地出讓收入依然屬于地方政府基金性收入，錢依然留在"地方”，只是過去自然資源部門失

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新城控股

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常清靜

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2021-06-06 19:54:53

【國信交運】雙星新材：新材料突破放量，加速推動國產替代

【市場未意識到公司技術突破導致業績超預期】：公司傳統上做BOPET包裝膜，19年光學膜技術突破后，56萬噸產能中的30萬噸用于生產光學、光伏等新材料產品，20年新材料板塊貢獻50%收入及56%的毛利，新材料產品毛利平均高于傳統包裝膜毛利5-10個點，由于20年業績釋放恰逢化工周期上行，這導致投資人慣性思維是周期導致業績大幅反彈，而忽視了產品結構變化。【一體平臺化的模式，光學基膜加速替代進口，新品推廣顯著加快】：就當前情況看，雙星是國內唯一具備新材料光學級切片-基膜-成品膜規模化生產能力的公司，

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雙星新材

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常清靜

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2021-06-04 08:58:43

【國君汽車·周觀點】預期的拐點出現，分母端驅動的板塊行情

[玫瑰]預期的拐點出現，分母端驅動的板塊行情。缺芯和原材料提價雙重影響下，Q2將會是汽車板塊的業績低點，從Q3開始將逐步復蘇，復蘇的程度有待觀察；短期看板塊的機會仍是來自于風險偏好和風險評價的提升。繼續推薦“自主品牌+汽車科技+高景氣度細分產業鏈”三條投資主線。 [玫瑰]乘用車：預期接近最悲觀時點，板塊分化下驅動因素更多來自于風險偏好提升。缺芯對乘用車銷量的影響預計在接下來幾個月達到最大，行業銷量從三季度起有望逐步好轉，對下半年行業的銷量保持樂觀；對零件企業，全球需求加速復蘇將帶來訂單快速增長，

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玲瓏輪胎

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常清靜

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2021-06-03 10:29:14

近期外資買方觀點-光伏/教育汽車/紡服/宏觀/電子/地產

【光伏】6月光伏玻璃的要價（offer price）沒變化，有點超預期，因為渠道調研其實顯示已經砍價了。認為光伏模組最好，包括隆基，天合，晶科。保利協鑫已見頂，因為再漲價就會影響需求。行業內的供需情況相對有好轉，除了光伏玻璃：板塊內公司面臨同樣的光伏裝機終端需求，cell和模組可提ASP來傳導硅料漲價，但光伏玻璃因為供給增加，不會看到ASP增長。根據渠道調研，光伏玻璃價格應該有新一輪下探，所以有對沖基金加了空頭。如果多晶硅價格rollover，那么就該關注中到下游，比如隆基。大全不好說，

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隆基綠能

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