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已翻車的站崗小能手

2021-06-21 21:41:45

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軍工各產業鏈主線匯總

1、中國人首次進入自己的空間站，?神箭??神舟?迎來任務高峰 6 月 17 日，搭載神舟十二號載人飛船的長征二號 F 遙十二運載火箭，在酒泉衛星發射中心發射，將聶海勝、劉伯明、湯洪波 3 名航天員送入太空，發射取得圓滿成功。本次發射是我國空間站階段的首次載人飛行任務，按照空間站建造規劃，2022 年完成空間站在軌建造，建成國家太空實驗室。我們認為：載人航天高頻率發射或標志我國空間站建設及后續在軌運行任務的加速。航天技術具有高度綜合性和極大的先導性,能推動計算機、光電子、精密制造、

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2021-06-20 23:06:58

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杉杉股份-從邊際變化和基本盤看公司負極業務的競爭力

本文聚焦杉杉股份的負極業務，重點討論三個問題：如何看待杉杉盈利能力和出貨增速與同行的差距？杉杉負極業務近期有何變化？杉杉負極業務有哪些優勢？我們認為公司的負極業務競爭力較強，同時包頭項目滿產后盈利能力顯著提升，當前公司估值水平未充分反映其穩健的基本盤疊加盈利的邊際改善，而業績的持續兌現將加快市場認知的改變。如何看待杉杉盈利能力和出貨增速與同行的差距？自杉杉涉足鋰電領域以來，負極業務一直是公司競爭力最強、發展最穩定的核心業務之一。從歷史盈利的角度來看，公司負極毛利率和單噸凈利處于行

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2021-06-20 22:56:57

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魚躍醫療-醫療電子國產化龍頭，加速細分市場滲透

聚焦呼吸、血糖和感控三大賽道，下游市場空間廣闊魚躍醫療是一家以提供家用醫療器械、醫用臨床產品以及與之相關的醫療服務為主要業務的公司，研發、制造和銷售醫療器械產品及提供相關解決方案是公司核心業務，也是公司主要業績來源。近年來，隨著公司品牌形象的優化、生產研發能力的加強、并購整合能力的提升、海內外銷售的不斷突破，各產品業務規模的擴大與產品品類的擴展。未來呼吸、血糖，感控是在未來公司戰略發展規劃中重點聚焦的三大領域。這三條業務賽道有市場空間大，國內滲透率低等特點。以海外同賽道成熟企業的市

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2021-06-20 00:37:47

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物聯網需求拉動，中國MCU賽道持續繁榮深度報告

事件： ? MCU（Microcontroller Unit，微控制單元）大廠意法（ST）再發漲價通知，所有產品線從 6 月 1 日起漲價。 NXP、瑞薩、Microchip、航順、靈動微、華大等都宣布陸續調整產品價格。核心觀點 ? 受益需求旺盛和技術升級，MCU 賽道持續繁榮：物聯網終端有望迎來高增長，根據 GSMA，到 2025 年全球聯網設備為 252 億臺，18-25 年 CAGR 為 16%。 MCU 是物聯網的核心零部件，其價值占到物聯網終端模組的 35%-45%。物聯網時

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2021-06-20 00:29:54

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追逐主線 AI 領軍 /云領軍

本期投資提示： ? 不妨回歸基本面。過去幾周，華為鴻蒙/數字貨幣/信創/滴滴申請上市等都曾經是熱點，投資者應已經發現：主線切換非常快，實際很難投資，不妨重新審視基本面投資研究。本周除了應答 FAQ 的校內教育新聞（科大訊飛等）外，建議重新審視基本面。周報包括四個部分。1）AI 的 2021H2 展望。分為“七普”后需求、供給瓶頸、標的三部分。2）計算機的 2021H2 展望。分為計算機 2021H1 漲幅回顧、收縮周期“企業經營質量第一”、2021H2 下游景氣度幾部分。3）云計算 1

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2021-06-20 00:10:16

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5G ToB 端應用逐步綻放，政策保駕發展不斷突破深度報告

? 我國 5G ToB 端應用受政策推動及需求發展或將更快速發展，ToC 端普及并行根據工信部數據顯示，目前我國 5G 流量組成中約 80%由 ToB 端組成，20%由 ToC 端構成，和 4G 時代網絡情況差別較大。我們認為 5G ToB 端主要可以分為五個主要場景，分別為通用、工業、能源、交通、建筑，組網架構以工業互聯網為核心向外發散，在我國基站尚未完全深度覆蓋情況下，以范圍較小、結構相對簡單、應用途徑較廣的 ToB 行業作為 5G 應用切入點為我國現階段的主要發力方向，易于推動我

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2021-06-17 09:12:07

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-北京君正-最耀眼的汽車存儲 IC 龍頭

收購 ISSI，新晉成為國內稀缺的汽車 IC 領軍企業公司成立于 2005 年，以智能視頻芯片及自主內核 CPU 為基石。2020 年，完成對美國 ISSI 及其下屬子品牌 Lumissil 的并購，新晉成為半導體存儲器領軍企業，形成“計算+存儲+模擬”三大類產品，營收規模增速較快，存儲芯片蓄勢待發。2020 年公司實現營收 21.70 億元，在國內上市 IC 企業中排名第 6。 ISSI 深耕汽車市場二十余載，得到眾多國際汽車客戶高度認可 ISSI 主營業務是存儲 IC 芯片設計與銷售

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2021-06-16 18:48:55

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華為鴻蒙深度研究

文章是PPT要湊300字文章是PPT要湊300字文章是PPT要湊300字文章是PPT要湊300字文章是PPT要湊300字文章是PPT要湊300字文章是PPT要湊300字文章是PPT要湊300字文章是PPT要湊300字文章是PPT要湊300字文章是PPT要湊300字文章是PPT要湊300字文章是PPT要湊300字文章是PPT要湊300字文章是PPT要湊300字文章是PPT要湊300字文章是PPT要湊300字文章是PPT要湊300字文章是PPT要湊300字文章是PPT要湊300字文章是PPT要湊30

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2021-06-16 17:07:48

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三峽能源：“風光”新能源發電巨頭

公司成立于 1985 年，前身為中國水利實業開發公司。主營業務為風能、太陽能的開發、投資和運營，是我國清潔能源巨頭之一。投資要點: 碳中和背景下風光需求激增，十四五《風能北京宣言》發展定銷量：雙碳目標下，國家能源局明確了21年風光發電量占比將達到11%左右，到 30年占比到25%左右，風光總裝機容量達到12億千瓦以上。而《風電北京宣言》更是提出在十四五規劃中風電目標應與碳中和戰略相適應，保證年均新增裝機5000萬千瓦以上。25年后風電年均新增裝機量不低于 6000萬千瓦，到2030年至

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2021-06-16 15:31:32

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國防軍工2021年中期投資策略—— 軍工乘勢起，布局正當時

乘勢：建dang百年將至，軍工不會缺席。7 月 1 日將迎來百年誕辰，國防軍工產業的發展成果有望迎來和國家的重要審視。當今世界正經歷百年未有之大變局，面對這場變局，我國國防實力和經濟實力需同步提升，武器裝備升級換代和智能化武器裝備發展將提速。隨著?十四五?期間武器裝備量、質齊升，行業發展將迎黃金時代，國防工業再起航。著眼短期，我們認為軍工板塊 2021H1 業績高增長可期，由于 2020 下半年的高基數效應，2021 下半年行業同比增速將放緩，但隨著行業產能瓶頸的逐步破除，產能擴張或

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2021-06-16 14:55:21

AR 風口再起，水晶光電多技術路線布局

事件：據華為官方消息，華為將于 6 月 17 日舉辦 5G+AR 全球線上+線下峰會，聯合全球運營商、管制機構、合作伙伴、媒體、分析師等，共促 5G+AR 生態繁榮。 2020 年產品在旗艦機應用受疫情負面影響，公司積極推進多產品線布局。2020 年受疫情影響，智能手機出貨量下滑，客戶需求出現調整，但多攝、變焦等新技術應用仍給公司傳統業務領域帶來新的市場機遇，公司 20 年光學元器件實現營收 20.8 億元，同比增長 3.9%。受疫情影響，消費電子終端對 3D 技術應用出現滯緩，窄帶、

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2021-06-16 14:41:09

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光啟技術-獲核心軍工客戶訂單認可業績迎來爆發拐點

超材料作為 21 世紀軍工領域硬核科技，軍事應用能力突出。超材料是一種具有天然材料所不具備的超常物理性質的人工復合結構或復合材料，主要通過在多種物理結構上的設計來突破某些表觀自然規律的限制，從而獲得超常的材料功能。目前主要作為隱身材料廣泛應用在先進飛機、大型無人機、海洋航空裝備、電子通信系統、單兵 AI 裝備等多個尖端裝備領域。核心裝備國產化浪潮下，我國與美國在超材料產業化領域齊頭并進，光啟為代表的國內廠商打破了國外高端電磁材料的壟斷，部分產品優異性能使得我國在世界超材料產業化競爭

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2021-06-16 11:53:10

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全球鋰資源概況一覽，中國鋰應當自強

2021年全球鋰供給新增量確定小于需求新增量，2022-2023年仍大概率供應緊張 2021-2023年全球鋰資源新增供應量為7.87/13.42/14.08萬噸，新增需求量為10/11/13萬噸，2021年是確定的全球新增供應量小于需求增長量的一年。2022年統計數據顯示新增供應量大于新增需求量，但需要明確的是，新增供應中的大部分新建擴建項目均為2022年年中之后投產，包括ORE、贛鋒鋰業、融捷股份和川能動力4家公司，新增供應量合計為3.79萬噸LCE，明年下半年全球鋰資源是否能進入短期

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2020-12-16 22:08:01

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@048SPT：跨年的主升與主線

歷史總在同意反復中交替出現，雖然表象可能會有所差異，但是內核實質總是有跡可循。又該到寫月度策略和年末策略文的時候了。其實今年整理的比往年早。由于今年11月完整的數據估計要到下周周中才會出來，所以先寫這篇文章，雜談一下近期我對市場指數、主線的一些理解和觀察。也算是開啟到春節前后春季攻勢的開啟。一、市場

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1、中國人首次進入自己的空間站，?神箭??神舟?迎來任務高峰 6 月 17 日，搭載神舟十二號載人飛船的長征二號 F 遙十二運載火箭，在酒泉衛星發射中心發射，將聶海勝、劉伯明、湯洪波 3 名航天員送入太空，發射取得圓滿成功。本次發射是我國空間站階段的首次載人飛行任務，按照空間站建造規劃，2022 年完成空間站在軌建造，建成國家太空實驗室。我們認為：載人航天高頻率發射或標志我國空間站建設及后續在軌運行任務的加速。航天技術具有高度綜合性和極大的先導性,能推動計算機、光電子、精密制造、

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杉杉股份-從邊際變化和基本盤看公司負極業務的競爭力

本文聚焦杉杉股份的負極業務，重點討論三個問題：如何看待杉杉盈利能力和出貨增速與同行的差距？杉杉負極業務近期有何變化？杉杉負極業務有哪些優勢？我們認為公司的負極業務競爭力較強，同時包頭項目滿產后盈利能力顯著提升，當前公司估值水平未充分反映其穩健的基本盤疊加盈利的邊際改善，而業績的持續兌現將加快市場認知的改變。如何看待杉杉盈利能力和出貨增速與同行的差距？自杉杉涉足鋰電領域以來，負極業務一直是公司競爭力最強、發展最穩定的核心業務之一。從歷史盈利的角度來看，公司負極毛利率和單噸凈利處于行

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魚躍醫療-醫療電子國產化龍頭，加速細分市場滲透

聚焦呼吸、血糖和感控三大賽道，下游市場空間廣闊魚躍醫療是一家以提供家用醫療器械、醫用臨床產品以及與之相關的醫療服務為主要業務的公司，研發、制造和銷售醫療器械產品及提供相關解決方案是公司核心業務，也是公司主要業績來源。近年來，隨著公司品牌形象的優化、生產研發能力的加強、并購整合能力的提升、海內外銷售的不斷突破，各產品業務規模的擴大與產品品類的擴展。未來呼吸、血糖，感控是在未來公司戰略發展規劃中重點聚焦的三大領域。這三條業務賽道有市場空間大，國內滲透率低等特點。以海外同賽道成熟企業的市

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物聯網需求拉動，中國MCU賽道持續繁榮深度報告

事件： ? MCU（Microcontroller Unit，微控制單元）大廠意法（ST）再發漲價通知，所有產品線從 6 月 1 日起漲價。 NXP、瑞薩、Microchip、航順、靈動微、華大等都宣布陸續調整產品價格。核心觀點 ? 受益需求旺盛和技術升級，MCU 賽道持續繁榮：物聯網終端有望迎來高增長，根據 GSMA，到 2025 年全球聯網設備為 252 億臺，18-25 年 CAGR 為 16%。 MCU 是物聯網的核心零部件，其價值占到物聯網終端模組的 35%-45%。物聯網時

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本期投資提示： ? 不妨回歸基本面。過去幾周，華為鴻蒙/數字貨幣/信創/滴滴申請上市等都曾經是熱點，投資者應已經發現：主線切換非常快，實際很難投資，不妨重新審視基本面投資研究。本周除了應答 FAQ 的校內教育新聞（科大訊飛等）外，建議重新審視基本面。周報包括四個部分。1）AI 的 2021H2 展望。分為“七普”后需求、供給瓶頸、標的三部分。2）計算機的 2021H2 展望。分為計算機 2021H1 漲幅回顧、收縮周期“企業經營質量第一”、2021H2 下游景氣度幾部分。3）云計算 1

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5G ToB 端應用逐步綻放，政策保駕發展不斷突破深度報告

? 我國 5G ToB 端應用受政策推動及需求發展或將更快速發展，ToC 端普及并行根據工信部數據顯示，目前我國 5G 流量組成中約 80%由 ToB 端組成，20%由 ToC 端構成，和 4G 時代網絡情況差別較大。我們認為 5G ToB 端主要可以分為五個主要場景，分別為通用、工業、能源、交通、建筑，組網架構以工業互聯網為核心向外發散，在我國基站尚未完全深度覆蓋情況下，以范圍較小、結構相對簡單、應用途徑較廣的 ToB 行業作為 5G 應用切入點為我國現階段的主要發力方向，易于推動我

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收購 ISSI，新晉成為國內稀缺的汽車 IC 領軍企業公司成立于 2005 年，以智能視頻芯片及自主內核 CPU 為基石。2020 年，完成對美國 ISSI 及其下屬子品牌 Lumissil 的并購，新晉成為半導體存儲器領軍企業，形成“計算+存儲+模擬”三大類產品，營收規模增速較快，存儲芯片蓄勢待發。2020 年公司實現營收 21.70 億元，在國內上市 IC 企業中排名第 6。 ISSI 深耕汽車市場二十余載，得到眾多國際汽車客戶高度認可 ISSI 主營業務是存儲 IC 芯片設計與銷售

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三峽能源：“風光”新能源發電巨頭

公司成立于 1985 年，前身為中國水利實業開發公司。主營業務為風能、太陽能的開發、投資和運營，是我國清潔能源巨頭之一。投資要點: 碳中和背景下風光需求激增，十四五《風能北京宣言》發展定銷量：雙碳目標下，國家能源局明確了21年風光發電量占比將達到11%左右，到 30年占比到25%左右，風光總裝機容量達到12億千瓦以上。而《風電北京宣言》更是提出在十四五規劃中風電目標應與碳中和戰略相適應，保證年均新增裝機5000萬千瓦以上。25年后風電年均新增裝機量不低于 6000萬千瓦，到2030年至

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事件：據華為官方消息，華為將于 6 月 17 日舉辦 5G+AR 全球線上+線下峰會，聯合全球運營商、管制機構、合作伙伴、媒體、分析師等，共促 5G+AR 生態繁榮。 2020 年產品在旗艦機應用受疫情負面影響，公司積極推進多產品線布局。2020 年受疫情影響，智能手機出貨量下滑，客戶需求出現調整，但多攝、變焦等新技術應用仍給公司傳統業務領域帶來新的市場機遇，公司 20 年光學元器件實現營收 20.8 億元，同比增長 3.9%。受疫情影響，消費電子終端對 3D 技術應用出現滯緩，窄帶、

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光啟技術-獲核心軍工客戶訂單認可業績迎來爆發拐點

超材料作為 21 世紀軍工領域硬核科技，軍事應用能力突出。超材料是一種具有天然材料所不具備的超常物理性質的人工復合結構或復合材料，主要通過在多種物理結構上的設計來突破某些表觀自然規律的限制，從而獲得超常的材料功能。目前主要作為隱身材料廣泛應用在先進飛機、大型無人機、海洋航空裝備、電子通信系統、單兵 AI 裝備等多個尖端裝備領域。核心裝備國產化浪潮下，我國與美國在超材料產業化領域齊頭并進，光啟為代表的國內廠商打破了國外高端電磁材料的壟斷，部分產品優異性能使得我國在世界超材料產業化競爭

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全球鋰資源概況一覽，中國鋰應當自強

2021年全球鋰供給新增量確定小于需求新增量，2022-2023年仍大概率供應緊張 2021-2023年全球鋰資源新增供應量為7.87/13.42/14.08萬噸，新增需求量為10/11/13萬噸，2021年是確定的全球新增供應量小于需求增長量的一年。2022年統計數據顯示新增供應量大于新增需求量，但需要明確的是，新增供應中的大部分新建擴建項目均為2022年年中之后投產，包括ORE、贛鋒鋰業、融捷股份和川能動力4家公司，新增供應量合計為3.79萬噸LCE，明年下半年全球鋰資源是否能進入短期

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@048SPT：跨年的主升與主線

歷史總在同意反復中交替出現，雖然表象可能會有所差異，但是內核實質總是有跡可循。又該到寫月度策略和年末策略文的時候了。其實今年整理的比往年早。由于今年11月完整的數據估計要到下周周中才會出來，所以先寫這篇文章，雜談一下近期我對市場指數、主線的一些理解和觀察。也算是開啟到春節前后春季攻勢的開啟。一、市場

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已翻車的站崗小能手

2021-06-21 21:41:45

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軍工各產業鏈主線匯總

1、中國人首次進入自己的空間站，?神箭??神舟?迎來任務高峰 6 月 17 日，搭載神舟十二號載人飛船的長征二號 F 遙十二運載火箭，在酒泉衛星發射中心發射，將聶海勝、劉伯明、湯洪波 3 名航天員送入太空，發射取得圓滿成功。本次發射是我國空間站階段的首次載人飛行任務，按照空間站建造規劃，2022 年完成空間站在軌建造，建成國家太空實驗室。我們認為：載人航天高頻率發射或標志我國空間站建設及后續在軌運行任務的加速。航天技術具有高度綜合性和極大的先導性,能推動計算機、光電子、精密制造、

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2021-06-20 23:06:58

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杉杉股份-從邊際變化和基本盤看公司負極業務的競爭力

本文聚焦杉杉股份的負極業務，重點討論三個問題：如何看待杉杉盈利能力和出貨增速與同行的差距？杉杉負極業務近期有何變化？杉杉負極業務有哪些優勢？我們認為公司的負極業務競爭力較強，同時包頭項目滿產后盈利能力顯著提升，當前公司估值水平未充分反映其穩健的基本盤疊加盈利的邊際改善，而業績的持續兌現將加快市場認知的改變。如何看待杉杉盈利能力和出貨增速與同行的差距？自杉杉涉足鋰電領域以來，負極業務一直是公司競爭力最強、發展最穩定的核心業務之一。從歷史盈利的角度來看，公司負極毛利率和單噸凈利處于行

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2021-06-20 22:56:57

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魚躍醫療-醫療電子國產化龍頭，加速細分市場滲透

聚焦呼吸、血糖和感控三大賽道，下游市場空間廣闊魚躍醫療是一家以提供家用醫療器械、醫用臨床產品以及與之相關的醫療服務為主要業務的公司，研發、制造和銷售醫療器械產品及提供相關解決方案是公司核心業務，也是公司主要業績來源。近年來，隨著公司品牌形象的優化、生產研發能力的加強、并購整合能力的提升、海內外銷售的不斷突破，各產品業務規模的擴大與產品品類的擴展。未來呼吸、血糖，感控是在未來公司戰略發展規劃中重點聚焦的三大領域。這三條業務賽道有市場空間大，國內滲透率低等特點。以海外同賽道成熟企業的市

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2021-06-20 00:37:47

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物聯網需求拉動，中國MCU賽道持續繁榮深度報告

事件： ? MCU（Microcontroller Unit，微控制單元）大廠意法（ST）再發漲價通知，所有產品線從 6 月 1 日起漲價。 NXP、瑞薩、Microchip、航順、靈動微、華大等都宣布陸續調整產品價格。核心觀點 ? 受益需求旺盛和技術升級，MCU 賽道持續繁榮：物聯網終端有望迎來高增長，根據 GSMA，到 2025 年全球聯網設備為 252 億臺，18-25 年 CAGR 為 16%。 MCU 是物聯網的核心零部件，其價值占到物聯網終端模組的 35%-45%。物聯網時

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追逐主線 AI 領軍 /云領軍

本期投資提示： ? 不妨回歸基本面。過去幾周，華為鴻蒙/數字貨幣/信創/滴滴申請上市等都曾經是熱點，投資者應已經發現：主線切換非常快，實際很難投資，不妨重新審視基本面投資研究。本周除了應答 FAQ 的校內教育新聞（科大訊飛等）外，建議重新審視基本面。周報包括四個部分。1）AI 的 2021H2 展望。分為“七普”后需求、供給瓶頸、標的三部分。2）計算機的 2021H2 展望。分為計算機 2021H1 漲幅回顧、收縮周期“企業經營質量第一”、2021H2 下游景氣度幾部分。3）云計算 1

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2021-06-20 00:10:16

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5G ToB 端應用逐步綻放，政策保駕發展不斷突破深度報告

? 我國 5G ToB 端應用受政策推動及需求發展或將更快速發展，ToC 端普及并行根據工信部數據顯示，目前我國 5G 流量組成中約 80%由 ToB 端組成，20%由 ToC 端構成，和 4G 時代網絡情況差別較大。我們認為 5G ToB 端主要可以分為五個主要場景，分別為通用、工業、能源、交通、建筑，組網架構以工業互聯網為核心向外發散，在我國基站尚未完全深度覆蓋情況下，以范圍較小、結構相對簡單、應用途徑較廣的 ToB 行業作為 5G 應用切入點為我國現階段的主要發力方向，易于推動我

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2021-06-17 09:12:07

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-北京君正-最耀眼的汽車存儲 IC 龍頭

收購 ISSI，新晉成為國內稀缺的汽車 IC 領軍企業公司成立于 2005 年，以智能視頻芯片及自主內核 CPU 為基石。2020 年，完成對美國 ISSI 及其下屬子品牌 Lumissil 的并購，新晉成為半導體存儲器領軍企業，形成“計算+存儲+模擬”三大類產品，營收規模增速較快，存儲芯片蓄勢待發。2020 年公司實現營收 21.70 億元，在國內上市 IC 企業中排名第 6。 ISSI 深耕汽車市場二十余載，得到眾多國際汽車客戶高度認可 ISSI 主營業務是存儲 IC 芯片設計與銷售

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2021-06-16 18:48:55

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華為鴻蒙深度研究

文章是PPT要湊300字文章是PPT要湊300字文章是PPT要湊300字文章是PPT要湊300字文章是PPT要湊300字文章是PPT要湊300字文章是PPT要湊300字文章是PPT要湊300字文章是PPT要湊300字文章是PPT要湊300字文章是PPT要湊300字文章是PPT要湊300字文章是PPT要湊300字文章是PPT要湊300字文章是PPT要湊300字文章是PPT要湊300字文章是PPT要湊300字文章是PPT要湊300字文章是PPT要湊300字文章是PPT要湊300字文章是PPT要湊30

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2021-06-16 17:07:48

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三峽能源：“風光”新能源發電巨頭

公司成立于 1985 年，前身為中國水利實業開發公司。主營業務為風能、太陽能的開發、投資和運營，是我國清潔能源巨頭之一。投資要點: 碳中和背景下風光需求激增，十四五《風能北京宣言》發展定銷量：雙碳目標下，國家能源局明確了21年風光發電量占比將達到11%左右，到 30年占比到25%左右，風光總裝機容量達到12億千瓦以上。而《風電北京宣言》更是提出在十四五規劃中風電目標應與碳中和戰略相適應，保證年均新增裝機5000萬千瓦以上。25年后風電年均新增裝機量不低于 6000萬千瓦，到2030年至

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2021-06-16 15:31:32

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國防軍工2021年中期投資策略—— 軍工乘勢起，布局正當時

乘勢：建dang百年將至，軍工不會缺席。7 月 1 日將迎來百年誕辰，國防軍工產業的發展成果有望迎來和國家的重要審視。當今世界正經歷百年未有之大變局，面對這場變局，我國國防實力和經濟實力需同步提升，武器裝備升級換代和智能化武器裝備發展將提速。隨著?十四五?期間武器裝備量、質齊升，行業發展將迎黃金時代，國防工業再起航。著眼短期，我們認為軍工板塊 2021H1 業績高增長可期，由于 2020 下半年的高基數效應，2021 下半年行業同比增速將放緩，但隨著行業產能瓶頸的逐步破除，產能擴張或

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2021-06-16 14:55:21

AR 風口再起，水晶光電多技術路線布局

事件：據華為官方消息，華為將于 6 月 17 日舉辦 5G+AR 全球線上+線下峰會，聯合全球運營商、管制機構、合作伙伴、媒體、分析師等，共促 5G+AR 生態繁榮。 2020 年產品在旗艦機應用受疫情負面影響，公司積極推進多產品線布局。2020 年受疫情影響，智能手機出貨量下滑，客戶需求出現調整，但多攝、變焦等新技術應用仍給公司傳統業務領域帶來新的市場機遇，公司 20 年光學元器件實現營收 20.8 億元，同比增長 3.9%。受疫情影響，消費電子終端對 3D 技術應用出現滯緩，窄帶、

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2021-06-16 14:41:09

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光啟技術-獲核心軍工客戶訂單認可業績迎來爆發拐點

超材料作為 21 世紀軍工領域硬核科技，軍事應用能力突出。超材料是一種具有天然材料所不具備的超常物理性質的人工復合結構或復合材料，主要通過在多種物理結構上的設計來突破某些表觀自然規律的限制，從而獲得超常的材料功能。目前主要作為隱身材料廣泛應用在先進飛機、大型無人機、海洋航空裝備、電子通信系統、單兵 AI 裝備等多個尖端裝備領域。核心裝備國產化浪潮下，我國與美國在超材料產業化領域齊頭并進，光啟為代表的國內廠商打破了國外高端電磁材料的壟斷，部分產品優異性能使得我國在世界超材料產業化競爭

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全球鋰資源概況一覽，中國鋰應當自強

2021年全球鋰供給新增量確定小于需求新增量，2022-2023年仍大概率供應緊張 2021-2023年全球鋰資源新增供應量為7.87/13.42/14.08萬噸，新增需求量為10/11/13萬噸，2021年是確定的全球新增供應量小于需求增長量的一年。2022年統計數據顯示新增供應量大于新增需求量，但需要明確的是，新增供應中的大部分新建擴建項目均為2022年年中之后投產，包括ORE、贛鋒鋰業、融捷股份和川能動力4家公司，新增供應量合計為3.79萬噸LCE，明年下半年全球鋰資源是否能進入短期

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@048SPT：跨年的主升與主線

歷史總在同意反復中交替出現，雖然表象可能會有所差異，但是內核實質總是有跡可循。又該到寫月度策略和年末策略文的時候了。其實今年整理的比往年早。由于今年11月完整的數據估計要到下周周中才會出來，所以先寫這篇文章，雜談一下近期我對市場指數、主線的一些理解和觀察。也算是開啟到春節前后春季攻勢的開啟。一、市場

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軍工各產業鏈主線匯總

1、中國人首次進入自己的空間站，?神箭??神舟?迎來任務高峰 6 月 17 日，搭載神舟十二號載人飛船的長征二號 F 遙十二運載火箭，在酒泉衛星發射中心發射，將聶海勝、劉伯明、湯洪波 3 名航天員送入太空，發射取得圓滿成功。本次發射是我國空間站階段的首次載人飛行任務，按照空間站建造規劃，2022 年完成空間站在軌建造，建成國家太空實驗室。我們認為：載人航天高頻率發射或標志我國空間站建設及后續在軌運行任務的加速。航天技術具有高度綜合性和極大的先導性,能推動計算機、光電子、精密制造、

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杉杉股份-從邊際變化和基本盤看公司負極業務的競爭力

本文聚焦杉杉股份的負極業務，重點討論三個問題：如何看待杉杉盈利能力和出貨增速與同行的差距？杉杉負極業務近期有何變化？杉杉負極業務有哪些優勢？我們認為公司的負極業務競爭力較強，同時包頭項目滿產后盈利能力顯著提升，當前公司估值水平未充分反映其穩健的基本盤疊加盈利的邊際改善，而業績的持續兌現將加快市場認知的改變。如何看待杉杉盈利能力和出貨增速與同行的差距？自杉杉涉足鋰電領域以來，負極業務一直是公司競爭力最強、發展最穩定的核心業務之一。從歷史盈利的角度來看，公司負極毛利率和單噸凈利處于行

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魚躍醫療-醫療電子國產化龍頭，加速細分市場滲透

聚焦呼吸、血糖和感控三大賽道，下游市場空間廣闊魚躍醫療是一家以提供家用醫療器械、醫用臨床產品以及與之相關的醫療服務為主要業務的公司，研發、制造和銷售醫療器械產品及提供相關解決方案是公司核心業務，也是公司主要業績來源。近年來，隨著公司品牌形象的優化、生產研發能力的加強、并購整合能力的提升、海內外銷售的不斷突破，各產品業務規模的擴大與產品品類的擴展。未來呼吸、血糖，感控是在未來公司戰略發展規劃中重點聚焦的三大領域。這三條業務賽道有市場空間大，國內滲透率低等特點。以海外同賽道成熟企業的市

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物聯網需求拉動，中國MCU賽道持續繁榮深度報告

事件： ? MCU（Microcontroller Unit，微控制單元）大廠意法（ST）再發漲價通知，所有產品線從 6 月 1 日起漲價。 NXP、瑞薩、Microchip、航順、靈動微、華大等都宣布陸續調整產品價格。核心觀點 ? 受益需求旺盛和技術升級，MCU 賽道持續繁榮：物聯網終端有望迎來高增長，根據 GSMA，到 2025 年全球聯網設備為 252 億臺，18-25 年 CAGR 為 16%。 MCU 是物聯網的核心零部件，其價值占到物聯網終端模組的 35%-45%。物聯網時

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5G ToB 端應用逐步綻放，政策保駕發展不斷突破深度報告

? 我國 5G ToB 端應用受政策推動及需求發展或將更快速發展，ToC 端普及并行根據工信部數據顯示，目前我國 5G 流量組成中約 80%由 ToB 端組成，20%由 ToC 端構成，和 4G 時代網絡情況差別較大。我們認為 5G ToB 端主要可以分為五個主要場景，分別為通用、工業、能源、交通、建筑，組網架構以工業互聯網為核心向外發散，在我國基站尚未完全深度覆蓋情況下，以范圍較小、結構相對簡單、應用途徑較廣的 ToB 行業作為 5G 應用切入點為我國現階段的主要發力方向，易于推動我

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收購 ISSI，新晉成為國內稀缺的汽車 IC 領軍企業公司成立于 2005 年，以智能視頻芯片及自主內核 CPU 為基石。2020 年，完成對美國 ISSI 及其下屬子品牌 Lumissil 的并購，新晉成為半導體存儲器領軍企業，形成“計算+存儲+模擬”三大類產品，營收規模增速較快，存儲芯片蓄勢待發。2020 年公司實現營收 21.70 億元，在國內上市 IC 企業中排名第 6。 ISSI 深耕汽車市場二十余載，得到眾多國際汽車客戶高度認可 ISSI 主營業務是存儲 IC 芯片設計與銷售

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華為鴻蒙深度研究

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三峽能源：“風光”新能源發電巨頭

公司成立于 1985 年，前身為中國水利實業開發公司。主營業務為風能、太陽能的開發、投資和運營，是我國清潔能源巨頭之一。投資要點: 碳中和背景下風光需求激增，十四五《風能北京宣言》發展定銷量：雙碳目標下，國家能源局明確了21年風光發電量占比將達到11%左右，到 30年占比到25%左右，風光總裝機容量達到12億千瓦以上。而《風電北京宣言》更是提出在十四五規劃中風電目標應與碳中和戰略相適應，保證年均新增裝機5000萬千瓦以上。25年后風電年均新增裝機量不低于 6000萬千瓦，到2030年至

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乘勢：建dang百年將至，軍工不會缺席。7 月 1 日將迎來百年誕辰，國防軍工產業的發展成果有望迎來和國家的重要審視。當今世界正經歷百年未有之大變局，面對這場變局，我國國防實力和經濟實力需同步提升，武器裝備升級換代和智能化武器裝備發展將提速。隨著?十四五?期間武器裝備量、質齊升，行業發展將迎黃金時代，國防工業再起航。著眼短期，我們認為軍工板塊 2021H1 業績高增長可期，由于 2020 下半年的高基數效應，2021 下半年行業同比增速將放緩，但隨著行業產能瓶頸的逐步破除，產能擴張或

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AR 風口再起，水晶光電多技術路線布局

事件：據華為官方消息，華為將于 6 月 17 日舉辦 5G+AR 全球線上+線下峰會，聯合全球運營商、管制機構、合作伙伴、媒體、分析師等，共促 5G+AR 生態繁榮。 2020 年產品在旗艦機應用受疫情負面影響，公司積極推進多產品線布局。2020 年受疫情影響，智能手機出貨量下滑，客戶需求出現調整，但多攝、變焦等新技術應用仍給公司傳統業務領域帶來新的市場機遇，公司 20 年光學元器件實現營收 20.8 億元，同比增長 3.9%。受疫情影響，消費電子終端對 3D 技術應用出現滯緩，窄帶、

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光啟技術-獲核心軍工客戶訂單認可業績迎來爆發拐點

超材料作為 21 世紀軍工領域硬核科技，軍事應用能力突出。超材料是一種具有天然材料所不具備的超常物理性質的人工復合結構或復合材料，主要通過在多種物理結構上的設計來突破某些表觀自然規律的限制，從而獲得超常的材料功能。目前主要作為隱身材料廣泛應用在先進飛機、大型無人機、海洋航空裝備、電子通信系統、單兵 AI 裝備等多個尖端裝備領域。核心裝備國產化浪潮下，我國與美國在超材料產業化領域齊頭并進，光啟為代表的國內廠商打破了國外高端電磁材料的壟斷，部分產品優異性能使得我國在世界超材料產業化競爭

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全球鋰資源概況一覽，中國鋰應當自強

2021年全球鋰供給新增量確定小于需求新增量，2022-2023年仍大概率供應緊張 2021-2023年全球鋰資源新增供應量為7.87/13.42/14.08萬噸，新增需求量為10/11/13萬噸，2021年是確定的全球新增供應量小于需求增長量的一年。2022年統計數據顯示新增供應量大于新增需求量，但需要明確的是，新增供應中的大部分新建擴建項目均為2022年年中之后投產，包括ORE、贛鋒鋰業、融捷股份和川能動力4家公司，新增供應量合計為3.79萬噸LCE，明年下半年全球鋰資源是否能進入短期

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軍工各產業鏈主線匯總

1、中國人首次進入自己的空間站，?神箭??神舟?迎來任務高峰 6 月 17 日，搭載神舟十二號載人飛船的長征二號 F 遙十二運載火箭，在酒泉衛星發射中心發射，將聶海勝、劉伯明、湯洪波 3 名航天員送入太空，發射取得圓滿成功。本次發射是我國空間站階段的首次載人飛行任務，按照空間站建造規劃，2022 年完成空間站在軌建造，建成國家太空實驗室。我們認為：載人航天高頻率發射或標志我國空間站建設及后續在軌運行任務的加速。航天技術具有高度綜合性和極大的先導性,能推動計算機、光電子、精密制造、

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2021-06-20 23:06:58

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杉杉股份-從邊際變化和基本盤看公司負極業務的競爭力

本文聚焦杉杉股份的負極業務，重點討論三個問題：如何看待杉杉盈利能力和出貨增速與同行的差距？杉杉負極業務近期有何變化？杉杉負極業務有哪些優勢？我們認為公司的負極業務競爭力較強，同時包頭項目滿產后盈利能力顯著提升，當前公司估值水平未充分反映其穩健的基本盤疊加盈利的邊際改善，而業績的持續兌現將加快市場認知的改變。如何看待杉杉盈利能力和出貨增速與同行的差距？自杉杉涉足鋰電領域以來，負極業務一直是公司競爭力最強、發展最穩定的核心業務之一。從歷史盈利的角度來看，公司負極毛利率和單噸凈利處于行

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2021-06-20 22:56:57

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魚躍醫療-醫療電子國產化龍頭，加速細分市場滲透

聚焦呼吸、血糖和感控三大賽道，下游市場空間廣闊魚躍醫療是一家以提供家用醫療器械、醫用臨床產品以及與之相關的醫療服務為主要業務的公司，研發、制造和銷售醫療器械產品及提供相關解決方案是公司核心業務，也是公司主要業績來源。近年來，隨著公司品牌形象的優化、生產研發能力的加強、并購整合能力的提升、海內外銷售的不斷突破，各產品業務規模的擴大與產品品類的擴展。未來呼吸、血糖，感控是在未來公司戰略發展規劃中重點聚焦的三大領域。這三條業務賽道有市場空間大，國內滲透率低等特點。以海外同賽道成熟企業的市

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魚躍醫療

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2021-06-20 00:37:47

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物聯網需求拉動，中國MCU賽道持續繁榮深度報告

事件： ? MCU（Microcontroller Unit，微控制單元）大廠意法（ST）再發漲價通知，所有產品線從 6 月 1 日起漲價。 NXP、瑞薩、Microchip、航順、靈動微、華大等都宣布陸續調整產品價格。核心觀點 ? 受益需求旺盛和技術升級，MCU 賽道持續繁榮：物聯網終端有望迎來高增長，根據 GSMA，到 2025 年全球聯網設備為 252 億臺，18-25 年 CAGR 為 16%。 MCU 是物聯網的核心零部件，其價值占到物聯網終端模組的 35%-45%。物聯網時

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2021-06-20 00:29:54

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追逐主線 AI 領軍 /云領軍

本期投資提示： ? 不妨回歸基本面。過去幾周，華為鴻蒙/數字貨幣/信創/滴滴申請上市等都曾經是熱點，投資者應已經發現：主線切換非常快，實際很難投資，不妨重新審視基本面投資研究。本周除了應答 FAQ 的校內教育新聞（科大訊飛等）外，建議重新審視基本面。周報包括四個部分。1）AI 的 2021H2 展望。分為“七普”后需求、供給瓶頸、標的三部分。2）計算機的 2021H2 展望。分為計算機 2021H1 漲幅回顧、收縮周期“企業經營質量第一”、2021H2 下游景氣度幾部分。3）云計算 1

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2021-06-20 00:10:16

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5G ToB 端應用逐步綻放，政策保駕發展不斷突破深度報告

? 我國 5G ToB 端應用受政策推動及需求發展或將更快速發展，ToC 端普及并行根據工信部數據顯示，目前我國 5G 流量組成中約 80%由 ToB 端組成，20%由 ToC 端構成，和 4G 時代網絡情況差別較大。我們認為 5G ToB 端主要可以分為五個主要場景，分別為通用、工業、能源、交通、建筑，組網架構以工業互聯網為核心向外發散，在我國基站尚未完全深度覆蓋情況下，以范圍較小、結構相對簡單、應用途徑較廣的 ToB 行業作為 5G 應用切入點為我國現階段的主要發力方向，易于推動我

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2021-06-17 09:12:07

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-北京君正-最耀眼的汽車存儲 IC 龍頭

收購 ISSI，新晉成為國內稀缺的汽車 IC 領軍企業公司成立于 2005 年，以智能視頻芯片及自主內核 CPU 為基石。2020 年，完成對美國 ISSI 及其下屬子品牌 Lumissil 的并購，新晉成為半導體存儲器領軍企業，形成“計算+存儲+模擬”三大類產品，營收規模增速較快，存儲芯片蓄勢待發。2020 年公司實現營收 21.70 億元，在國內上市 IC 企業中排名第 6。 ISSI 深耕汽車市場二十余載，得到眾多國際汽車客戶高度認可 ISSI 主營業務是存儲 IC 芯片設計與銷售

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北京君正

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2021-06-16 18:48:55

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華為鴻蒙深度研究

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2021-06-16 17:07:48

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三峽能源：“風光”新能源發電巨頭

公司成立于 1985 年，前身為中國水利實業開發公司。主營業務為風能、太陽能的開發、投資和運營，是我國清潔能源巨頭之一。投資要點: 碳中和背景下風光需求激增，十四五《風能北京宣言》發展定銷量：雙碳目標下，國家能源局明確了21年風光發電量占比將達到11%左右，到 30年占比到25%左右，風光總裝機容量達到12億千瓦以上。而《風電北京宣言》更是提出在十四五規劃中風電目標應與碳中和戰略相適應，保證年均新增裝機5000萬千瓦以上。25年后風電年均新增裝機量不低于 6000萬千瓦，到2030年至

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三峽能源

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2021-06-16 15:31:32

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國防軍工2021年中期投資策略—— 軍工乘勢起，布局正當時

乘勢：建dang百年將至，軍工不會缺席。7 月 1 日將迎來百年誕辰，國防軍工產業的發展成果有望迎來和國家的重要審視。當今世界正經歷百年未有之大變局，面對這場變局，我國國防實力和經濟實力需同步提升，武器裝備升級換代和智能化武器裝備發展將提速。隨著?十四五?期間武器裝備量、質齊升，行業發展將迎黃金時代，國防工業再起航。著眼短期，我們認為軍工板塊 2021H1 業績高增長可期，由于 2020 下半年的高基數效應，2021 下半年行業同比增速將放緩，但隨著行業產能瓶頸的逐步破除，產能擴張或

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2021-06-16 14:55:21

AR 風口再起，水晶光電多技術路線布局

事件：據華為官方消息，華為將于 6 月 17 日舉辦 5G+AR 全球線上+線下峰會，聯合全球運營商、管制機構、合作伙伴、媒體、分析師等，共促 5G+AR 生態繁榮。 2020 年產品在旗艦機應用受疫情負面影響，公司積極推進多產品線布局。2020 年受疫情影響，智能手機出貨量下滑，客戶需求出現調整，但多攝、變焦等新技術應用仍給公司傳統業務領域帶來新的市場機遇，公司 20 年光學元器件實現營收 20.8 億元，同比增長 3.9%。受疫情影響，消費電子終端對 3D 技術應用出現滯緩，窄帶、

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水晶光電

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2021-06-16 14:41:09

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光啟技術-獲核心軍工客戶訂單認可業績迎來爆發拐點

超材料作為 21 世紀軍工領域硬核科技，軍事應用能力突出。超材料是一種具有天然材料所不具備的超常物理性質的人工復合結構或復合材料，主要通過在多種物理結構上的設計來突破某些表觀自然規律的限制，從而獲得超常的材料功能。目前主要作為隱身材料廣泛應用在先進飛機、大型無人機、海洋航空裝備、電子通信系統、單兵 AI 裝備等多個尖端裝備領域。核心裝備國產化浪潮下，我國與美國在超材料產業化領域齊頭并進，光啟為代表的國內廠商打破了國外高端電磁材料的壟斷，部分產品優異性能使得我國在世界超材料產業化競爭

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光啟技術

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2021-06-16 11:53:10

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全球鋰資源概況一覽，中國鋰應當自強

2021年全球鋰供給新增量確定小于需求新增量，2022-2023年仍大概率供應緊張 2021-2023年全球鋰資源新增供應量為7.87/13.42/14.08萬噸，新增需求量為10/11/13萬噸，2021年是確定的全球新增供應量小于需求增長量的一年。2022年統計數據顯示新增供應量大于新增需求量，但需要明確的是，新增供應中的大部分新建擴建項目均為2022年年中之后投產，包括ORE、贛鋒鋰業、融捷股份和川能動力4家公司，新增供應量合計為3.79萬噸LCE，明年下半年全球鋰資源是否能進入短期

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永興材料
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融捷股份
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寧德時代

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2020-12-16 22:08:01

寫的非常好

@048SPT：跨年的主升與主線

歷史總在同意反復中交替出現，雖然表象可能會有所差異，但是內核實質總是有跡可循。又該到寫月度策略和年末策略文的時候了。其實今年整理的比往年早。由于今年11月完整的數據估計要到下周周中才會出來，所以先寫這篇文章，雜談一下近期我對市場指數、主線的一些理解和觀察。也算是開啟到春節前后春季攻勢的開啟。一、市場

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